投資者應熟悉債券定價慣例。債券不像股票那樣交易。導致債券市場變化的定價機制似乎不像看到股票或共同基金的價值上漲那麼直觀。這是因爲股票交易的價值是基於它們未來的預期價值（基於潛在的收益增長）。
關鍵點
- 影響公開市場債券定價的三個主要因素是供求關係、到期期限和信用質量。
- 定價較低的債券收益率較高。
- 投資者還應注意看漲期權對債券價格的影響。
債券交易基於規定的合同現金流（一系列已知的利息和本金回報）。換言之，債券在市場上的吸引力取決於兩個關鍵風險因素。首先是它支付的相對於以今天的利率發行的類似債券的利率——利率風險。第二個是發行人是否仍有能力在這些預定日期和到期時按計劃付款——信用風險。
每隻債券都有面值，可以按面值、溢價或折價交易。債券支付的利息金額是固定的。然而，它的當前收益率——相對於當前市場價格的年利率——會隨着債券價格的變化而波動。
債券的價格是通過使用折現率將預期現金流量折現到現在來確定的。影響公開市場債券定價的三個主要因素是期限、信用質量和供求關係。
定價變動
債券以設定的面值發行，噹噹前價格等於面值時按面值交易。噹噹前價格高於面值時，債券以溢價交易。例如，以 1,200 美元出售的 1,000 美元面值債券是溢價交易。貼現債券則相反，售價低於上市面值。
由於債券支付的利息是固定的，定價較低的債券收益率較高。在所有其他條件相同的情況下，它們對投資者更具吸引力。例如，一張面值 1,000 美元、利率爲 6% 的債券每年支付 60 美元的年利息，無論當前交易價格如何。利息支付是固定的。當債券目前的交易價格爲 800 美元時，這 60 美元的利息支付產生了 7.5% 的當前收益率。供求關係可以影響所有資產的價格，包括債券。
收益率較高、價格較低的債券通常價格較低是有原因的。這些高收益債券的定價較高，以反映其較高的風險。
到期期限
債券相對於其到期日的年齡對定價有重大影響。債券通常在到期時全額支付，但有些可能會被收回，有些可能會違約。由於隨着到期日的臨近，債券持有人更接近獲得面值，因此債券的價格會隨着時間的推移而趨向面值。
當收益率曲線正常時，到期期限較長的債券具有較高的利率和較低的價格。主要原因是較長期到期增加了利率風險。到期期限較長的債券也有較高的違約風險，因爲信用質量下降和公司違約的時間更長。
信用質量
債券發行人的整體信用質量對債券發行期間和發行後的債券價格有重大影響。最初，信用質量較低的公司將不得不支付更高的利率來補償投資者接受更高的違約風險。債券發行後，信用度下降也會導致二級市場債券價格下跌。較低的債券價格意味着較高的債券收益率，這抵消了較低信用質量所暗示的違約風險增加。
實際上，投資者依靠債券評級來衡量信用質量。有三個主要評級機構。他們給予的評級是向投資者發出債券信譽和安全性的信號。由於評級較差的債券發行人償還的機會較低，因此這些債券的價格也較低。
定價可贖回債券
投資者還應注意看漲期權對債券價格的影響。發行人可自行決定在到期日前贖回可贖回債券。由於有提前贖回的可能性，如果利率下降，這些債券的風險會更高。利率下降使發行人更容易提早贖回債券。這意味着投資者將不得不購買利率較低的新債券。
如果利率上升，贖回功能不會對債券價格產生很大影響。在這種情況下，發行人不太可能行使贖回債券的選擇權。