價格持續下跌型公司
這類公司與上面的價格持續上升的公司完全不同。我們把這類公司大致分成兩種，一種是產品價格下跌快速型，另一種是產品價格下跌緩慢型。
(1)產品價格下跌快速型。有一些行業，由於產品不斷更新，新產品替換舊產品的情況持續發生，這就使得新產品價格剛剛上市的時候，價格很高。在更多新產品上市後，不得不通過持續降價的方式來保持銷售量。最後，不得不取消這種產品，完全以新產品替代。生產這種產品的行業，主要以快速更新的電子消費品行業爲主，如手機、電視機、電腦等行業，還包括這些行業的一些上游配件供應商。
價格下跌快速型公司，在收入保障方面，主要取決於新產品剛剛上市時的快速營銷。這段時間，消費者對這種產品處於陌生好奇階段，願意支付較高價格購買。同樣的原因，也有很多消費者由於不熟悉，不願意支付較高的價格購買。這種情況下，營銷變得非常重要。所以，那些擁有很好的營銷渠道的生產商，往往更容易獲得較好利潤。爲了不斷保持較好的業績，這類公司不得不投入較多經費研發新產品。一方面要在新產品研發方面保持高投入，另一方面要在營銷方面支付較大費用，所以，這類公司的毛利率總是處於較低水平。贏利的來源，就是大量的銷售。
這種公司的產品銷售量的意義比價格更重要。銷售量一方面取決於公司的營銷，另一方面更取決於消費者的需求。這就是我們所說的，在收入趨勢之中，還有一個重要的因素，就是下游的需求。依賴新產品大量銷售的公司，其贏利與否，與產品是否滿足消費者的需求關係密切。作爲投資者，如果要對這類公司進行投資.通常難度會比較大。其原因在於：①公司的產品是否能夠滿足消費者需求，通常在短期內難以把握。②公司的短期銷售收入，可參考價值總是不夠高，很難通過過去的業績來判斷公司未來的業績。③公司產品的價格、產品的壽命有多長，投資者在公司成長期間都很難做出準確判斷。
所以，在股票市場上，這類公司的股價，比較容易大幅度反覆。這種大幅度的反覆，就是因爲公司業績容易隨着新產品的銷售而上下波動。
還有一些公司，在表面上，爲消費者提供了大量廉價的產品與服務，有時甚至是虧本。這類公司，其最終的產品價格，是在這些產品或者服務後面的另一種產品銷售。網絡服務公司就是這方面的代表。這類公司，在網絡上向消費者提供大量廉價的服務或產品銷售，其目的不是從這些消費者身上直接賺錢，而是通過聚集消費者人氣與交易，賺取網站的廣告費或者代銷產品帶來的費用回扣等收入。
對於這種以聚集人氣爲主要目的的公司，在初期，價格不是很重要的因素，銷售最也不很重要，重要的是參與的人氣。只有當人氣穩定在較高水平之後，公司的業務纔會變得有價值。投資者對這種公司投資，顯然要承擔巨大的鳳險。因爲，在目前階段，司的收入少得可憐。
我們看看成功的網絡公司的股價在早期與成功之後的表現，就可以看到對這種公司投資的風險有多大。
新浪網是我國早期在美國上市的重要網絡股之一。在2000年，公司在美國上市，股價發行價爲17美元，首日收盤在20美元。之後，因爲公司處於公司發展早期，業績持續虧損。隨着網絡股泡沫的破裂，股價持續下跌，投資者普遍失去了信心。最低時候，股價跌到了5美元左右。
2002年四季度，公司首次贏利。之後，隨着公司次利的增長，股價開始上升。由於公司當時在夢網業務方面的快速發展，股價很快上升到40美元。之後，股價反覆震盪。公司經歷了業務上的不斷整合，在2011年，股價終於突破了100美元大關。
新浪是一家成功的公司，但是，如果投資者遇到不成功的網絡公司，就沒有這麼幸運了。所以，投資者遇到早期燒錢換人氣的公司，在投資時一定要具備非常高的專業素質。其中，關注公司實質性收入的變化，是重要因素。正是收入發生趨勢性變化，才幫助新浪網股價脫離熊市。
(2)產品價格下跌緩慢型公司。大多數競爭性行業的公司，以製造業爲主，產品價格都處於緩慢下跌過程中。這些公司的產品，不會太快地整體式更新，但經常處於技術性、局部性更新，目的是通過提高產品的性能，吸引更多的客戶。白色家電、汽車、各種工業機械設備等行業，都屬於這類。
對於產品價格緩慢下跌型公司來說，產品價格下跌的趨勢並不重要，重要的是如何通過產品性能增強、營銷增強，最大限度地滿足客戶需求與佔領市場，達到擴大收入的目標。這類公司產品毛利率一般相對較高。不容易因爲產品價格下跌而虧損。但是，如果在產品性能與營銷方面沒有競爭力，這類公司很容易被市場淘汰，出現持續性虧損。因此，在分析產品價格緩慢下跌型公司的時候，通常一定要關心公司產品的實際競爭力，同時要關注公司的持續哀利能力。這類公司中，有的公司收入保持着較好的增長，但是，採用的是低價競爭策略，產品競爭力實際較差，所以，最終會反映在公司贏利能力上。通常，如果公司持續的淨資產收益率(ROE)低於5%,就說明公司贏利能力較弱，存在產品售價過低或者產品價格不低，但產品生產成本或者銷售成本過高的問題，而且，這些問題，可能是無法解決的。
銷售量經常是這類公司形成股價趨勢的核心因素。因爲毛利率有一定保證，產品價格波動較小，內部成本控制維持在一定水平上，所以，公司是否會出現收入大增、利潤大增的關鍵因素，就是銷售量。而且，如果銷售量突破了一定規模，這類公司的利潤就會很快地增長，反過來，如果銷售量低於一定規模。這類公司就會很快虧損。這就是經濟學意義上的規模效應。
由於核心因素經常可能是銷售量，所以，對這類公司的投資，有時會變得相對簡單。主要原因就是這類公司中，有很多行業或者公司，會持續性地公佈行業銷售量、公司的銷售量。例如，汽車行業，每月都有銷售量報告，某些汽車公司，每月或者每季度也會公佈汽車銷售量。投資者根據這些數據報告，可以及時把握公司的銷售情況，從而對公司的贏利增減及早做出判斷。
在2009年，由於國家對汽車行業進行消費支持，在稅收方面出臺了一些讓利政策，導致汽車行業銷售量快速攀升。當時，投資者可以根據汽車銷售量的變化，非常容易地捕捉汽車板塊的牛市趨勢(見圖4-1、圖4-2)。
圖4-1中，一汽轎車在2009年下半年超越大盤創出新高。
圖4-2顯示，上海汽車同期也一樣創出新高。原因都是汽車銷售量大幅增長。從兩張圖中，我們還可以看到，儘管在2010年，國家對汽車行業的補貼政策維持，汽車銷售量繼續保持較高增長.中國成爲世界最大汽車銷售量國家，但是，兩隻股票僅僅做出二度上衝態勢，卻沒有形成新的上升趨勢。其原因與前面銅礦價格與銅公司股價關係類似。投資者預期國家支持汽車的稅收政策不會持續，汽車銷售最創出歷史紀錄後，發展可能會減速，等等，這些導致汽車股的上升趨勢無法延續。到2011年上半年，這種預期基本得到驗證，國家的稅收優惠政策取消，並且由於汽車道路擁堵等問題，一些地方限制購買汽車，導致汽車銷售量下滑。
圖4-1 一汽轎車的走勢圖
圖4-2 上海汽車的走勢圖
對於產品價格總體下跌公司的股價趨勢，我們要把握如下要點：
(1)銷售量經常是公司股價趨勢形成的核心因素，有時則是主要因素。產品價格下跌越快的公司，要求其銷售量在短期內越快實現越好，產品價格下跌緩慢，則可以關注銷售量持續上升的趨勢。我們在分析這類公司時，重點要放在銷售量上，而不是產品價格。銷售量的趨勢，對股價的趨勢有很大的影響。
(2)爲了確定銷售量增長趨勢的穩定性，我們還必須關注導致銷售!變化的需求因素變化。這類公司的產品，普遍都存在消費者羣體廣大、消費需求變化較快的特徵，所以，密切關注消費需求的變化，對於提前把握銷售最的變化，有很重要的參考價值與領先價值。
(3)在以銷售量爲主的前提下，選擇公司時，應該優先選擇ROE持續保持較高的公司，因爲這些公司的產品競爭能力領先，實現利潤的能力更強。
(4)銷售量增減有時無法形成股價的漲跌趨勢，這是因爲，這段時間裏，要麼銷售量的增減幅度不能引起投資者的敏感，要麼投資者對銷售量未來的預期發生了變化，不信任當前銷售量的趨勢。