进入 11 月，油价似乎蓄势待发。欧佩克曾表示正在减产，欧洲正在制定一项计划，禁止俄罗斯向欧洲大陆出口石油。
但石油市场非但没有上涨，反而下跌，西德克萨斯中质原油 (WTI) 原油期货本月下跌 12%。 WTI 周一交易价格为每桶 76.76 美元。
自石油和天然气价格从大流行的深渊中走出来以来，稳步上涨的石油和天然气价格提振了能源股。但随着石油价格下跌，天然气也失去动力，许多股票可能会举步维艰。在目前的水平上，油价仍然高得足以让石油公司赚取丰厚的利润，但它们不会产生年中那样的自由现金流。
为了在疲软的价格环境中表现出色，公司将需要一些特殊的特征。值得考虑的是，上次油价下跌时哪些石油和天然气公司取得了成功。
上一次价格在很长一段时间内保持在这些水平是在 2021 年的最后两个月，当时 WTI 现货价格平均低于每桶 80 美元。从 2021 年 11 月 1 日到当年年底，标准普尔 1500 指数中只有五只能源股上涨。
能源赢家
上次油价长期低于 80 美元时，只有 5 只石油和天然气股上涨
| 姓名 | 价格 | 市场价值（十亿） | 价格变动* | 2023年市盈率 |
|---|---|---|---|---|
| 殷拓/殷拓 | 43.03 美元 | 15.8 美元 | 5.8 | 4.5 |
| 德文能源/DVN | 68.35 | 44.7 | 4.9 | 7.3 |
| 雪佛龙/CVX | 183.70 | 355.2 | 2.5 | 10.5 |
| 太平洋控股/PARR | 24.09 | 1.5 | 2.3 | 6.4 |
| 多利安液化石油气/液化石油气 | 19.36 | 0.8 | 1.9 | 7.9 |
*2021 年 11 月至 12 月
资料来源：Factset
上涨的股票往往具有某种优势——通常与他们计划向股东返还多少资金有关。有时是因为他们销售的产品。
EQT （股票代码：EQT）于 2021 年 12 月宣布，这家天然气生产商将在 2022 年恢复派息并回购价值 10 亿美元的股票。尽管天然气价格一直在下跌，但这在年底帮助提振了股价。
石油和天然气生产商德文能源(DVN) 在 2021 年第三季度产生了足够的自由现金流，将其股息提高了 74%，这一跃升显然引起了投资者的注意。 Devon 部分根据其产生的现金流量支付股息，因此该公司能够比固定股息不太可能逐季变化的其他公司更多地回报股东。
雪佛龙(CVX) 也可能受到其股东回报政策的提振。该公司增加了回购股票的计划，向股东表明它将在资本使用方面保持纪律。
Par Pacific Holdings (PARR) 在 2021 年底也有所上涨。这家炼油商公布了创纪录的第三季度净收入，并受益于主要市场强劲的燃料需求。例如，Par 在夏威夷精炼喷气燃料，并随着该州重新开放旅游业而受益。
Dorian LPG (LPG) 运营着 22 艘在全球范围内运送液化石油气的大型船舶。由于全球出现短缺，该公司受益于能源产品出货量的增加。