盘后交易被定义为在交易所规定的正常交易时间（通常是美国东部标准时间上午 9:30 至下午 4 点）之外的证券交易。盘后交易通过电子通信网络(ECN) 进行，该网络本质上是一个接口，允许买卖双方匹配他们的买卖订单以获得证券。
即使证券交易通过的常规交易所在晚上关闭，ECN 仍使这些交易能够进行。在本文中，我们将回顾盘后交易的运作方式以及为什么盘后交易者经常看到买卖报价之间存在差异。
重点
- 在美国，盘后交易是指在美国东部时间上午 9 点 30 分和下午 4 点的常规交易时间之外在主要交易所进行的交易。
- 盘后交易从下午 4 点开始，到晚上 8 点结束；盘前交易发生在每个交易日上午 8 点至上午 9:30 之间。
- 由于在盘后交易的参与者较少，因此交易量可能会大大低于正常交易日。
- 这种较低的交易量通常会导致给定证券的买入价和卖出价之间的广泛分离，这被称为买卖价差。
盘后交易如何运作
在美国，主要交易所的正常交易时间为每个交易日东部时间上午 9:30 至下午 4 点。在 1990 年代之前，交易只发生在这些时间之间。但是，一旦计算机化交易系统的使用变得普遍，交易者便可以进入盘后交易时段，该时段从下午 4 点开始，到晚上 8 点结束。每个交易日上午 8 点至上午 9 点 30 分之间进行盘前交易。
成交量和盘后交易
虽然盘后交易有很多好处，但它的缺点之一是它的交易量通常比传统的基于交易所的交易日要少得多。交易量是指在特定时间段内交易的证券股票数量。
正是由于通常通过盘后交易系统进行的交易量较低，特定证券的盘后买卖价可能会大相径庭。交易者将这种价格分离称为买卖差价。
盘后交易期间价格可能会大幅波动，一旦第二天开始常规交易，股票价格可能会迅速上涨或下跌，但只会朝着相反的方向移动。
买卖价差
买卖差价似乎是一个难以理解的概念，但实际上非常简单。回想一下，证券是通过在买卖双方之间创建匹配来进行交易的。例如，您看到的股票报价实际上只是成功完成交易的最后价格。此外，请记住，对证券的买价是尚未成交的最高价的买单，而对证券的买价是尚未成交的最低价的卖单。
为了匹配成群的买卖订单，交易所从最高出价（买入订单）开始，并尝试将其与最低要价（卖出订单）匹配。由于在正常交易日系统中通常有数千个买卖订单，因此通常很有可能将最高买卖订单与最低买卖订单区分开来。
然而，一旦交易日结束和盘后交易开始，为了安全起见，进入系统的买卖订单的参与者将大大减少。由于缺乏订单量，特定证券的报价和要价之间存在较大的美元价值差异的可能性要大得多。
综述
如果一只股票的盘后出价和要价之间存在很大差异，这通常意味着盘后交易很少（如果有的话）。在许多情况下，这并不意味着证券的市场价值发生了重大变化。一些投资者将盘后交易视为在常规交易日开始之前退出亏损交易或进行新交易的机会。
但是，参与盘后交易确实存在一定的风险。由于买家较少，盘后交易的流动性较低。随着买卖价差的扩大，它的波动性更大。股票价格在盘后交易中可能会大幅波动，特别是如果公司在盘后发布收益报告或待定收购等公告。参与盘后交易的规模较大的机构投资者拥有更多资源，这使得较小的投资者难以与他们竞争。