隐含波动率与历史波动率：概述
波动率是衡量证券价格变化幅度的指标。一般来说，波动性越高——因此风险越大——回报就越大。如果波动率低，期权的溢价也低。在进行交易之前，了解证券价格将如何变化以及变化的速度通常是个好主意。
在期权交易中，交易双方都押注标的证券的波动性。尽管有多种衡量波动率的方法，但期权交易者通常使用两个指标：隐含波动率和历史波动率。隐含波动率说明了对未来波动率的预期，以期权溢价表示，而历史波动率则衡量标的证券和指数过去的交易区间。
这些指标的组合对期权价格有直接影响——特别是被称为时间价值的权利金组成部分，它通常随波动程度而波动。这些测量值表明高波动性的时期通常倾向于使期权卖方受益，而低波动性读数则有利于买方。
下面，我们概述了每个指标的含义以及两者之间的一些主要区别。
重点
- 隐含或预计的波动率是期权交易者用来计算概率的前瞻性指标。
- 隐含波动率，顾名思义，使用供求关系，代表标的股票或指数在特定时间范围内的预期波动。
- 对于历史波动率，交易者使用标的证券和指数的过去交易范围来计算价格变化。
- 历史波动率的计算通常基于从一个收盘价到下一个收盘价的变化。
隐含波动率
隐含波动率(IV)，也称为预计波动率，是期权交易者最重要的指标之一。顾名思义，它使他们能够确定市场未来的波动程度。这个概念也为交易者提供了一种计算概率的方法。需要注意的重要一点是，它不应被视为科学，因此它不提供市场未来走势的预测。
与历史波动率不同，隐含波动率来自期权的价格，代表其未来的波动率。因为它是隐含的，交易者不能将过去的表现用作未来表现的指标。相反，他们必须估计期权在市场上的潜力。
通过衡量供需的显着失衡，隐含波动率表示标的股票或指数在特定时间范围内的预期波动。期权溢价与这些预期直接相关，当需求或供应明显过剩时价格上涨，而在均衡时期价格下降。
驱动隐含波动率指标的供需水平可能受到多种因素的影响，从市场范围内的事件到与单个公司直接相关的新闻。例如，如果几位华尔街分析师在季度收益报告发布前三天做出预测，认为一家公司的收益将好于预期，隐含波动率和期权溢价可能会在报告发布前几天大幅增加。一旦公布收益，如果没有后续事件推动需求和波动，隐含波动率可能会下降。
投资者和交易者可以使用隐含波动率来为期权合约定价。
历史波动率
也称为统计波动率，历史波动率通过衡量预定时间段内的价格变化来衡量标的证券的波动。与隐含波动率相比，它是不太普遍的指标，因为它不是前瞻性的。
当历史波动率上升时，证券价格的波动幅度也会超过正常水平。在这个时候，人们期望某些事情将会或已经发生变化。另一方面，如果历史波动率正在下降，则意味着任何不确定性都已消除，因此事情会恢复到原来的状态。
这种计算可能基于日内变化，但通常基于从一个收盘价到下一个收盘价的变化来衡量变动。根据期权交易的预期持续时间，历史波动率可以以 10 到 180 个交易日的任何增量来衡量。
通过比较较长时期内的百分比变化，投资者可以深入了解其期权交易的预期时间范围内的相对价值。例如，如果 180 天的平均历史波动率为 25%，而前 10 天的读数为 45%，则股票的交易波动率高于正常水平。由于历史波动率衡量的是过去的指标，因此期权交易员倾向于将数据与隐含波动率结合起来，隐含波动率在交易时采用前瞻性的期权溢价读数。
特别注意事项
在这两个指标之间的关系中，历史波动率读数作为基准，而隐含波动率的波动定义了期权溢价的相对值。当这两个指标代表相似的价值时，期权费通常被认为是基于历史规范的公允价值。期权交易者寻找与这种均衡状态的偏差，以利用高估或低估的期权溢价。
例如，当隐含波动率显着高于平均历史水平时，期权费被认为被高估了。高于平均水平的溢价将优势转移给了期权卖方，他们可以以暗示高隐含波动率水平的夸大溢价卖出未平仓头寸。在这种情况下，目标是在波动率回归平均水平且期权费价值下降时平仓获利。使用这种策略，交易者打算高卖低买。
另一方面，当隐含波动率大大低于历史波动率水平时，期权买家具有优势，表明溢价被低估。在这种情况下，当期权所有者按照低买高卖的标准交易目标卖出平仓时，波动率水平回到基准平均水平可能会导致更高的溢价。
你如何计算历史波动率？
资产的历史波动率可以通过查看特定时间段内收益的方差来计算。它的计算方法是将标准偏差（方差的平方根）乘以相关时间段数量 T 的平方根。
你如何计算隐含波动率？
隐含波动率在市场上被观察为期权价格隐含的波动率。计算 IV 的唯一方法是使用期权定价模型（例如Black-Scholes 模型）来求解给定市场价格的波动率。
波动性是均值回归意味着什么？
特定资产或证券的波动性被认为是均值回归的，这意味着随着时间的推移，它将围绕其历史平均波动率水平波动。因此，如果有一段波动加剧的时期，它应该会减弱；或者如果有一段时间的平静，它应该会回升。