隱含波動率與歷史波動率：概述
波動率是衡量證券價格變化幅度的指標。一般來說，波動性越高——因此風險越大——回報就越大。如果波動率低，期權的溢價也低。在進行交易之前，瞭解證券價格將如何變化以及變化的速度通常是個好主意。
在期權交易中，交易雙方都押注標的證券的波動性。儘管有多種衡量波動率的方法，但期權交易者通常使用兩個指標：隱含波動率和歷史波動率。隱含波動率說明了對未來波動率的預期，以期權溢價表示，而歷史波動率則衡量標的證券和指數過去的交易區間。
這些指標的組合對期權價格有直接影響——特別是被稱爲時間價值的權利金組成部分，它通常隨波動程度而波動。這些測量值表明高波動性的時期通常傾向於使期權賣方受益，而低波動性讀數則有利於買方。
下面，我們概述了每個指標的含義以及兩者之間的一些主要區別。
重點摘要
- 隱含或預計的波動率是期權交易者用來計算概率的前瞻性指標。
- 隱含波動率，顧名思義，使用供求關係，代表標的股票或指數在特定時間範圍內的預期波動。
- 對於歷史波動率，交易者使用標的證券和指數的過去交易範圍來計算價格變化。
- 歷史波動率的計算通常基於從一個收盤價到下一個收盤價的變化。
隱含波動率
隱含波動率(IV)，也稱爲預計波動率，是期權交易者最重要的指標之一。顧名思義，它使他們能夠確定市場未來的波動程度。這個概念也爲交易者提供了一種計算概率的方法。需要注意的重要一點是，它不應被視爲科學，因此它不提供市場未來走勢的預測。
與歷史波動率不同，隱含波動率來自期權的價格，代表其未來的波動率。因爲它是隱含的，交易者不能將過去的表現用作未來表現的指標。相反，他們必須估計期權在市場上的潛力。
通過衡量供需的顯着失衡，隱含波動率表示標的股票或指數在特定時間範圍內的預期波動。期權溢價與這些預期直接相關，當需求或供應明顯過剩時價格上漲，而在均衡時期價格下降。
驅動隱含波動率指標的供需水平可能受到多種因素的影響，從市場範圍內的事件到與單個公司直接相關的新聞。例如，如果幾位華爾街分析師在季度收益報告發布前三天做出預測，認爲一家公司的收益將好於預期，隱含波動率和期權溢價可能會在報告發布前幾天大幅增加。一旦公佈收益，如果沒有後續事件推動需求和波動，隱含波動率可能會下降。
投資者和交易者可以使用隱含波動率來爲期權合約定價。
歷史波動率
也稱爲統計波動率，歷史波動率通過衡量預定時間段內的價格變化來衡量標的證券的波動。與隱含波動率相比，它是不太普遍的指標，因爲它不是前瞻性的。
當歷史波動率上升時，證券價格的波動幅度也會超過正常水平。在這個時候，人們期望某些事情將會或已經發生變化。另一方面，如果歷史波動率正在下降，則意味着任何不確定性都已消除，因此事情會恢復到原來的狀態。
這種計算可能基於日內變化，但通常基於從一個收盤價到下一個收盤價的變化來衡量變動。根據期權交易的預期持續時間，歷史波動率可以以 10 到 180 個交易日的任何增量來衡量。
通過比較較長時期內的百分比變化，投資者可以深入瞭解其期權交易的預期時間範圍內的相對價值。例如，如果 180 天的平均歷史波動率爲 25%，而前 10 天的讀數爲 45%，則股票的交易波動率高於正常水平。由於歷史波動率衡量的是過去的指標，因此期權交易員傾向於將數據與隱含波動率結合起來，隱含波動率在交易時採用前瞻性的期權溢價讀數。
特別注意事項
在這兩個指標之間的關係中，歷史波動率讀數作爲基準，而隱含波動率的波動定義了期權溢價的相對值。當這兩個指標代表相似的價值時，期權費通常被認爲是基於歷史規範的公允價值。期權交易者尋找與這種均衡狀態的偏差，以利用高估或低估的期權溢價。
例如，當隱含波動率顯着高於平均歷史水平時，期權費被認爲被高估了。高於平均水平的溢價將優勢轉移給了期權賣方，他們可以以暗示高隱含波動率水平的誇大溢價賣出未平倉頭寸。在這種情況下，目標是在波動率迴歸平均水平且期權費價值下降時平倉獲利。使用這種策略，交易者打算高賣低買。
另一方面，當隱含波動率大大低於歷史波動率水平時，期權買傢俱有優勢，表明溢價被低估。在這種情況下，當期權所有者按照低買高賣的標準交易目標賣出平倉時，波動率水平回到基準平均水平可能會導致更高的溢價。
你如何計算歷史波動率？
資產的歷史波動率可以通過查看特定時間段內收益的方差來計算。它的計算方法是將標準偏差（方差的平方根）乘以相關時間段數量 T 的平方根。
你如何計算隱含波動率？
隱含波動率在市場上被觀察爲期權價格隱含的波動率。計算 IV 的唯一方法是使用期權定價模型（例如Black-Scholes 模型）來求解給定市場價格的波動率。
波動性是均值迴歸意味着什麼？
特定資產或證券的波動性被認爲是均值迴歸的，這意味着隨着時間的推移，它將圍繞其歷史平均波動率水平波動。因此，如果有一段波動加劇的時期，它應該會減弱；或者如果有一段時間的平靜，它應該會回升。