修改后的分析方法能为投资过程增加巨大的价值;没有必要拘泥成规,投资的目的只有一个赚钱。
——约翰·布林,CFA,CMT布林资本管理公司
趋势冲力指标(TTI)是vw-MACD指标的加强版,m指标源于VW-MACD指标,Tn指标以一种独特的方式运用成交量乘数放大了成交量对于成交量加权的移动平均值的影响。和VW-MACD指标一样,TTI指标使用的是成交量加权的移动平均值,而非指数移动平均值。成交量加权的平均值根据成交量对收盘价进行相应的加权,因此,成交量大的交易日的收盘价对指标的影响较大,反之则小。在这一章的前一部分,我已经论述了成交量加权的移动平均值(巴夫平均值或VWMAs)较之简单平均值在改善指标灵敏度的同时还能提高可靠性。与MACD和VW-MACD指标一样,TH通过从较长周期(较慢)的平均值中减去较短周期(较快)的平均值,获得一个差值,再基于这个差值和成交量乘数计算出巴夫差值(见图16.10)。
成交量乘数进一步增加了成交量变化对巴夫差值的影响。成交量乘数的计算方法是用长期平均成交量(长期是指长期成交量加权价格平均值的时间区间)除以短期平均成交量(短期是指短期成交量加权价格平均值的时间区间)。将此成交量乘数平方,然后乘以较快的那一个成交量加权移动平均值,这样就得到了一个成交量增强的快速平均值。同理,将成交量乘数的倒数平方,然后乘以较慢的那一个成交量加权移动平均值,这样就得到了一个成交量增强的慢速平均值。这使得当成交量增加时快速平均值相应比例地增大,而成交量下降时快速平均值相应比例地减小。同样,当成交量证实价格走势时,慢速平均值相应比例地减小,而当成交量背离价格走势时,慢速平均值相应比例地增大。
最后,从成交量增强的长期平均值中减去成交量增强的短期平均值就得到了巴夫差值。其结果是,当价格和成交量相互证实时,巴夫差值变得就更高,变化得更快,当价格和成交量相互背离时,则更小,变得更慢。
在TTI指标的计算中,成交量信息也增强了平均巴夫差值或讯号线,但这里运用了一种独特的移动平均线方法,这种移动平均线的计算方法可以改变平均Tn讯号线中通常使用的9个交易日的周期。当成交量增加时,平均差值(讯号)线的长度增加,起到平滑的效果。然而,当成交量减少时,TTI讯号线会变短,从而给予最近的动量更多的关注。这样构建而成的讯号线就能在成交量未能确认价格变化时更密切地跟踪巴夫差值,从而成为一个更快的反趋势指标。
然而,当成交量确认了价格变化时,平均差异(讯号)线会变得更长和更松弛,平均差异(讯号)线和巴夫差异线之间的距离会增大,从而推迟或否认了对反趋势的确认。当巴夫差异线从下向上穿过平均差异(讯号)线时,显示了投资者在吸纳股票,因此是一个买入讯号。类似的,当巴夫差异线从上向下穿过平均差异(讯号)线时,显示了投资者在派发股票,因此是一个卖出讯号(见图16.11)。
一个假设的正确性必须通过精确和可度量的检验,我们这里设计了一个交易方法来比较两个指标进而检验我们的假设。用于比较的第一个指标是由杰拉尔德·阿佩尔提出的传统的MACD指标,第二个指标是m指标。这两个指标都使用同样的12天和26天的移动平均线来生成买入和卖出讯号。其中12天的移动平均线对当下的价格波动和趋势变化更敏感,因为当下的价格变化对指标的影响更大。26天的移动平均线包含的信息更多,对较长期的趋势判断更为有用,因为该移动平均线覆盖的范围更广,它生成的讯号一般滞后于较短期的移动平均线。当移动平均线上升时,表明相关证券的价格趋势获得了正向的动量。当移动平均线下降时则相反。
长期移动平均线和短期移动平均线之间的不同被称为差异(spread),差异体现了一个证券当前的动量。和移动平均线一样,当该差异值上升时,就发出了相应证券的正向价格动量的讯号;当该差异值下降时,就发出了相应证券的负向价格动量的讯号。我们可以计算出该差异值的平均数,该平均数体现了价格动量的趋势。当差异值落到其平均数以下时,表明投资者在派发证券,是卖出讯号;同样,当差异值上升到其平均数以上时,表明投资者在吸纳证券,是买入讯号。
以4R的标准衡量到底哪个指标,是MACD还是TTI,能提供更好的讯号呢?如果我们的技术分析成交量理论是正确的,那么运用包含成交量信息的方法就能获得更好的交易结果。因为TTI和MACD指标的区别仅仅在于前者包括了成交量信息,如果TTI指标显著好于MACD指标,我们就可以合理地认为成交量在预测未来价格变化上提供了重要的信息。