对许多人来说，即使是“证券交易所”这个词，也会让人联想到身穿怪异夹克的男人们疯狂地打手势和大喊大叫，同时快速地在他们的垫子上乱涂乱画。尽管被夸大和过度简化，但这就是许多交易所（无论是股票、期权还是期货）过去的运作方式。然而，随着交易所走向虚拟化，交易员通过非个人的计算机终端和电话处理业务，人工场内交易员越来越成为过去的遗物。
在电子交易方面几乎所有的势头——没有从电子系统到旧方法的重大转换——人类场内交易者或人类互动还有很多未来吗？
公开喊价 - 以前唯一的游戏鉴于股票和商品交易比电报、电话或计算机的发明早了数百年，很明显，面对面的人工交易是做生意的标准方式很长时间。一些交流的开始只不过是具有共同利益的当地商人（例如粮食买家和粮食卖家）的非正式聚会。然而，随着时间的推移，这些职能变得更加规范和专业，相关人员提出了共同的规则和政策。最终，这最终导致为股票、债券、期权和期货等金融工具创建公开喊价市场。规则和程序因交易所而异，但它们都有一个交易大厅（有时称为“坑”），会员在此开展业务。 （有关更多信息，请参阅证券交易所的诞生。 ）
交易曾经是一件相当平静和有秩序的事情——交易员会坐在办公桌前，走到其他交易员那里做生意——但随着生意的好转，互动发生了变化。最终，办公桌消失了，平静而悠闲的交易被有时疯狂的叫喊和手势所取代，特别是买入、卖出的手势和所涉及的数字。
机器的崛起虽然繁忙的交易大厅对于外行来说可能看起来很混乱，但它在大多数情况下运行得非常好。但最终，成员公司和客户开始看到可以为他们提供哪些技术，特别是在更快的执行和更低的错误率方面。
Instinet是第一个主要的电子替代品，于 1967 年问世。有了 Instinet，客户（仅限机构）可以绕过交易大厅并在保密的基础上相互交易。 Instinet 是一个缓慢的增长者，直到 1980 年代才真正起飞，但已成为与Bloomberg和Archipelago （2006 年被纽约证券交易所收购）等公司并列的重要参与者。
纳斯达克始于 1971 年，但并没有真正开始作为一个电子交易系统——它基本上只是一个自动报价系统，允许经纪交易商查看其他公司提供的价格（然后通过电话处理交易）。最终，纳斯达克增加了自动交易系统等其他功能。在 1987 年金融危机之后，当一些做市商拒绝接电话时，启动了小订单执行系统，允许电子订单输入。 （有关更多信息，请参阅了解证券交易所。 ）
其他系统紧随其后。 CME 的Globex于 1992 年问世， Eurex于 1998 年首次亮相，许多其他交易所都采用了自己的电子系统。
鉴于电子系统的好处和客户对它们的偏好，世界上很大一部分交易所已经转换为这种方法。伦敦证券交易所是最早进行转换的主要交易所之一，于 1986 年进行转换。1994 年意大利证券交易所紧随其后，多伦多证券交易所于 1997 年转换，东京证券交易所于 1999 年转换为全电子交易。 ，许多主要的期货和期权交易所也进行了转换。 （有关更多信息，请参阅全球电子股票市场。）
在这一点上，美国或多或少是唯一一个保持公开抗议交流的国家。纽约商品交易所、芝加哥商品交易所、芝加哥期货交易所和芝加哥期权交易所等主要商品和期权交易所都使用公开喊价，纽约证券交易所也是如此。但是，在所有这些情况下，客户都可以使用电子替代品，并且大部分交易量（尽管不一定是美元交易量的大部分）都是以这种方式处理的。在美国以外，伦敦金属交易所是仍在使用公开喊价的最大交易所。
哪个更好？电子交易优于公开喊价似乎是直观或明显的。当然，计算机在常规交易中更快、更便宜、更高效且更不容易出错——尽管公开喊价交易中的错误率低得惊人。更重要的是，计算机至少在理论上更适合监管机构创建数据跟踪，当怀疑存在非法活动时可以跟踪这些数据跟踪。
也就是说，电子交易并不完美，公开喊价具有一些独特的功能。由于人为因素，能够“读懂”人的交易者在获取有关交易对手动机和意图的非语言线索时可能具有优势。或许类似于扑克世界，有些玩家在阅读玩家和玩赔率方面同样兴旺发达——而电子交易从等式中消除了这些信号。
奇怪的是，人际互动通常也更适合复杂的交易。在 CBOE 和其他公开喊价交易所发送到场内的许多交易都很复杂或异常庞大。熟练的场内经纪人通常可以通过与其他交易者“处理订单”来获得更好的执行（更好的定价）——这是电子系统通常无法做到的。 （找出一些在国外市场投资的低风险方法。更多信息，请参阅在国外股票市场上保持安全。 ）
场内交易的未来尽管人工场内交易可以为某些客户提供潜在优势，但电子交易的发展似乎势不可挡。今天已经有很大比例的股票交易以这种方式处理，似乎没有人想回到旧的方式。也就是说，只要会员认为场内交易员提供了有用的服务，并且交易员自己赚到的钱足以继续出现，就可能没有太大的推动力来摆脱他们。换句话说，他们今天的存在并没有伤害任何人，所以如果他们想留下来，为什么要把他们赶出去？
尽管如此，面对面的人类交易大厅几乎已经死了。电子交易在整个金融世界中占主导地位，随着大型机构对交易模式的影响似乎只会进一步上升，计算机网络的效率和速度使其成为交易基础设施中根深蒂固的一部分。 （有关更多信息，请参阅多伦多证券交易所的历史。 ）