交易大廳之死

  |  

對許多人來說,即使是“證券交易所”這個詞,也會讓人聯想到身穿怪異夾克的男人們瘋狂地打手勢和大喊大叫,同時快速地在他們的墊子上亂塗亂畫。儘管被誇大和過度簡化,但這就是許多交易所(無論是股票、期權還是期貨)過去的運作方式。然而,隨着交易所走向虛擬化,交易員通過非個人的計算機終端和電話處理業務,人工場內交易員越來越成爲過去的遺物。

在電子交易方面幾乎所有的勢頭——沒有從電子系統到舊方法的重大轉換——人類場內交易者或人類互動還有很多未來嗎?

公開喊價 - 以前唯一的遊戲鑑於股票和商品交易比電報、電話或計算機的發明早了數百年,很明顯,面對面的人工交易是做生意的標準方式很長時間。一些交流的開始只不過是具有共同利益的當地商人(例如糧食買家和糧食賣家)的非正式聚會。然而,隨着時間的推移,這些職能變得更加規範和專業,相關人員提出了共同的規則和政策。最終,這最終導致爲股票、債券、期權和期貨等金融工具創建公開喊價市場。規則和程序因交易所而異,但它們都有一個交易大廳(有時稱爲“坑”),會員在此開展業務。 (有關更多信息,請參閱證券交易所的誕生。

交易曾經是一件相當平靜和有秩序的事情——交易員會坐在辦公桌前,走到其他交易員那裏做生意——但隨着生意的好轉,互動發生了變化。最終,辦公桌消失了,平靜而悠閒的交易被有時瘋狂的叫喊和手勢所取代,特別是買入、賣出的手勢和所涉及的數字。

機器的崛起雖然繁忙的交易大廳對於外行來說可能看起來很混亂,但它在大多數情況下運行得非常好。但最終,成員公司和客戶開始看到可以爲他們提供哪些技術,特別是在更快的執行和更低的錯誤率方面。

Instinet是第一個主要的電子替代品,於 1967 年問世。有了 Instinet,客戶(僅限機構)可以繞過交易大廳並在保密的基礎上相互交易。 Instinet 是一個緩慢的增長者,直到 1980 年代才真正起飛,但已成爲與BloombergArchipelago (2006 年被紐約證券交易所收購)等公司並列的重要參與者。

納斯達克始於 1971 年,但並沒有真正開始作爲一個電子交易系統——它基本上只是一個自動報價系統,允許經紀交易商查看其他公司提供的價格(然後通過電話處理交易)。最終,納斯達克增加了自動交易系統等其他功能。在 1987 年金融危機之後,當一些做市商拒絕接電話時,啓動了小訂單執行系統,允許電子訂單輸入。 (有關更多信息,請參閱瞭解證券交易所。

其他系統緊隨其後。 CME 的Globex於 1992 年問世, Eurex於 1998 年首次亮相,許多其他交易所都採用了自己的電子系統。

鑑於電子系統的好處和客戶對它們的偏好,世界上很大一部分交易所已經轉換爲這種方法。倫敦證券交易所是最早進行轉換的主要交易所之一,於 1986 年進行轉換。1994 年意大利證券交易所緊隨其後,多倫多證券交易所於 1997 年轉換,東京證券交易所於 1999 年轉換爲全電子交易。 ,許多主要的期貨和期權交易所也進行了轉換。 (有關更多信息,請參閱全球電子股票市場。)

在這一點上,美國或多或少是唯一一個保持公開抗議交流的國家。紐約商品交易所、芝加哥商品交易所、芝加哥期貨交易所和芝加哥期權交易所等主要商品和期權交易所都使用公開喊價,紐約證券交易所也是如此。但是,在所有這些情況下,客戶都可以使用電子替代品,並且大部分交易量(儘管不一定是美元交易量的大部分)都是以這種方式處理的。在美國以外,倫敦金屬交易所是仍在使用公開喊價的最大交易所。

哪個更好?電子交易優於公開喊價似乎是直觀或明顯的。當然,計算機在常規交易中更快、更便宜、更高效且更不容易出錯——儘管公開喊價交易中的錯誤率低得驚人。更重要的是,計算機至少在理論上更適合監管機構創建數據跟蹤,當懷疑存在非法活動時可以跟蹤這些數據跟蹤。

也就是說,電子交易並不完美,公開喊價具有一些獨特的功能。由於人爲因素,能夠“讀懂”人的交易者在獲取有關交易對手動機和意圖的非語言線索時可能具有優勢。或許類似於撲克世界,有些玩家在閱讀玩家和玩賠率方面同樣興旺發達——而電子交易從等式中消除了這些信號。

奇怪的是,人際互動通常也更適合複雜的交易。在 CBOE 和其他公開喊價交易所發送到場內的許多交易都很複雜或異常龐大。熟練的場內經紀人通常可以通過與其他交易者“處理訂單”來獲得更好的執行(更好的定價)——這是電子系統通常無法做到的。 (找出一些在國外市場投資的低風險方法。更多信息,請參閱在國外股票市場上保持安全。

場內交易的未來儘管人工場內交易可以爲某些客戶提供潛在優勢,但電子交易的發展似乎勢不可擋。今天已經有很大比例的股票交易以這種方式處理,似乎沒有人想回到舊的方式。也就是說,只要會員認爲場內交易員提供了有用的服務,並且交易員自己賺到的錢足以繼續出現,就可能沒有太大的推動力來擺脫他們。換句話說,他們今天的存在並沒有傷害任何人,所以如果他們想留下來,爲什麼要把他們趕出去?

儘管如此,面對面的人類交易大廳幾乎已經死了。電子交易在整個金融世界中占主導地位,隨着大型機構對交易模式的影響似乎只會進一步上升,計算機網絡的效率和速度使其成爲交易基礎設施中根深蒂固的一部分。 (有關更多信息,請參閱多倫多證券交易所的歷史。

推薦閱讀

相關文章

低價股的風險和回報

細價股具有高風險和高於平均回報的潛力,投資它們需要謹慎和謹慎。由於其固有的風險,很少有提供全方位服務的經紀公司甚至向客戶提供低價股。許多是瀕臨破產的公司的股票,很少或沒有追隨者的小型或新公司,或負債累累的企業。用低價股賺錢有兩種方法,都是高風險策略。首先,考慮什麼是低價股。

ETF成功的3種指數類型

交易所交易基金(ETF)表現的主要驅動因素是與其配對的指數。如果您能為您的個人需求選擇“最適合”的指數,那麼您就走上了ETF成功的道路。然而,破譯指數是投資領域要求較高的任務之一,而且並沒有變得更容易。有三種主要類型的指數需要考慮:市值加權,等加權和基本面。

商品交易:概述

商品是大多數美國人日常生活的重要方面。商品是用於商業的基本商品,可與其他同類商品互換。商品的傳統例子包括穀物、黃金、牛肉、石油和天然氣。對於投資者而言,大宗商品可以成為使其投資組合多樣化的重要方式,超越傳統證券。由於大宗商品價格往往與股票走勢相反,一些投資者在市場波動期間也依賴大宗商品。

哪種類型的經紀賬戶適合您?

經紀人,也稱為經紀公司,是一家將股票和債券等投資工具的買賣雙方聯繫起來的公司。經紀賬戶通常是投資者存放資產的地方。一般來說,有三種類型可供選擇。您選擇哪種類型取決於您的需求和偏好。重點經紀賬戶是投資者在持牌經紀商處買賣證券的金融賬戶。根據經驗、對支持的渴望和資產水平,不同的公司面向不同的投資者。

了解證券交易所

什麼是證券交易所?證券交易所不擁有股票。相反,它充當了股票買家與股票賣家聯繫的市場。股票可以在紐約證券交易所(NYSE) 或納斯達克等多個交易所進行交易。儘管大多數股票是通過經紀人交易的,但了解交易所與交易公司之間的關係很重要。此外,旨在保護投資者的不同交易所也有各種要求。

爲什麼交易員在交易所的地板上?

證券交易所的地板曾經是市場交易的主要場所。它是交易員和經紀人的所在地,他們在實體交易所進行實際的買賣和談判。當然,這是在電子交易平臺發展之前。這些經紀人和交易員現在被電腦包圍着,這些電腦爲他們的不同賬戶管理大部分股票的買賣。

相關詞條

列出的定義

什麼是“上市”?上市公司發行其股票在證券交易所進行交易。如果一家公司在美國上市,則它已滿足美國證券交易委員會 (SEC) 向公眾出售股票的要求,並已獲准在紐約證券交易所等交易所進行交易。它是一家上市公司。上市公司必須向美國證券交易委員會及其股東提交季度財務報表。重點上市公司通過證券交易所向公眾發行股票。

什麼是場內交易員?

什麼是場內交易員?場內交易員是交易所會員,專門爲自己的賬戶在交易所的場內執行交易。場內交易者過去在商品或證券交易所的場內使用公開喊價方式,但現在大多使用電子交易系統,不會出現在場內。場內交易者通過提供流動性和縮小買賣差價在商品和股票市場發揮重要作用。場內交易者也可以稱爲個人流動性提供者或註冊的競爭性交易者。

坑定義

什麼是坑?坑是指證券交易所中爲證券交易而保留的實體場地。經紀人在場內買賣不同的證券,也稱爲交易大廳,使用公開喊價系統。交易者通過喊叫和手勢來匹配客戶的訂單。訂單顯示,讓每個人都可以參與並爭奪最優惠的價格。經紀人和交易商交易他們客戶的訂單併爲他們自己的公司進行自營交易。

場內經紀人

什麼是場內經紀人?場內經紀人,也稱爲“場內經紀人”,是交易所的獨立成員,被授權在交易所場內爲客戶執行交易。場內經紀人主要活躍在證券交易所,但也可以在其他交易所找到,例如期貨和期權交易所。由於實體交易大廳的可用空間有限,場內經紀人相對較少。他們通常代表較大的客戶,例如金融服務公司、投資基金和高淨值個人。

芝加哥期貨交易所 (CBOT) 定義

什麼是芝加哥期貨交易所 (CBOT)?芝加哥期貨交易所 (CBOT) 是一家成立於 1848 年的商品交易所。芝加哥期貨交易所最初只交易小麥、玉米和大豆等農產品。現在它提供多種產品的期權和期貨合約,包括黃金、白銀、美國國債和能源。要點芝加哥期貨交易所 (CBOT) 是一家成立於 1848 年的商品交易所。

交易大廳定義

什麼是交易大廳?交易大廳是指進行股票、固定收益、期貨、期權等金融工具交易活動的物理區域。交易大廳位於紐約證券交易所(NYSE) 和芝加哥交易所(CBOT) 等各種交易所的大樓內。交易大廳也可能作爲金融公司(如投資銀行或對沖基金)的交易活動中心而存在。摘要交易大廳是進行證券交易和相關活動的物理場所。