悲观主义者说，如果你投资了一家公司申请 破产，祝你好运，拿回任何钱-或者如果你这样做，你很可能会从美元上拿回几分钱。但事实果真如此吗？答案取决于许多因素，包括破产类型和您持有的投资类型。
概要
- 如果公司无法偿还债务，可以申请第7章或第11章破产。
- 第7章只是清算公司的资产，而第11章允许企业继续根据重组计划运营。
- 如果你投资的一家公司宣布破产，你获得多少回报将取决于破产的类型和投资类型，比如股票与债券。
公司破产的类型
破产程序的类型——第7章或第11章——通常提供了一些线索，说明普通投资者是否会收回全部、部分或全部财务股份。但即便如此，也会因具体情况而异。还有一个债权人和投资者的啄食顺序，它决定了谁先得到偿还，第二和最后（如果有的话）。在本文中，我们将解释当上市公司根据第7章或第11章申请保护时会发生什么，以及这对投资者有何影响。
第7章
根据美国破产法 第7章 ，「公司停止所有业务并完全停业。受託人被 任命清算（ 出售）公司的资产，这笔钱用于偿还债务，「美国 证券交易委员会 指出。
但并非所有债务都得到同等对待。毫不奇怪，以最低风险签约的投资者或债权人首先得到报酬。例如，持有破产企业 公司债券 的投资者的损失敞口相对较低：他们已经放弃了参与公司任何超额利润的可能性（就像他们购买股票一样），以换取定期支付债券特定利息的安全。
然而，股东有可能从公司利润中分得一杯羹，这反映在股价上涨上。但作为获得更大回报的可能性的回报，他们承担了股票可能反而失去价值的风险。因此，在第7章破产的情况下，股东可能无法获得其股票价值的全额补偿。鉴于这种 风险回报权衡，当破产发生时，股东是债券持有人的第二顺位似乎是公平（和合乎逻辑的）。
有担保债权人 承担的风险甚至比债券持有人小。他们接受非常低的利率，以换取根据公司义务抵押的公司资产的额外安全性。因此，当一家公司倒闭时，其有担保债权人在任何常规债券持有人开始看到他们剩余的份额之前就得到了偿还。这一原则被称为 绝对优先权。
第11章
在第 11章 破产中，公司不会倒闭，但可以重组。一家提交第11章的公司希望将来恢复正常的业务运营和良好的财务状况。这种类型的破产通常由需要时间来重组已经变得无法控制的 债务 的公司提出。
2021年9月1日，美国破产法院法官Robert Drain批准了奥施康定制造商普渡制药LP第11章破产的45亿美元和解。该和解解散了普渡制药公司，并创建了一家新的公益公司，负责资助阿片类药物成瘾治疗和预防。它保护前拥有者萨克勒家族 - 他们将在九年内支付45亿美元，包括联邦和解费 - 免受与阿片类药物流行有关的法律索赔。普渡大学还同意发佈与此案有关的3000万份档。
2021年12月16日，一名联邦法官推翻了45亿美元的和解协定，该和解协定在法律上保护萨克勒家族成员免受未来阿片类药物诉讼的影响。
第11章允许公司重新开始，但它仍然必须履行重组计划规定的义务。第11章重组是所有破产程式中最复杂、通常也是最昂贵的。因此，只有在公司仔细考虑了所有替代方案之后，才会进行。
上市公司倾向于根据第11章而不是第7章提交申请，因为它允许他们继续经营业务并参与破产程式。进入第11章的公司不是像第7章那样简单地将其资产移交给受託人进行清算，而是有机会重组其财务框架，理想情况下，恢复盈利。如果该过程失败，公司的所有资产都将被清算，利益相关者将按照绝对优先顺序进行偿付，如上所述。
当一家公司申请第11章时，它被分配了一个代表债权人和股东利益的委员会。该委员会与公司合作制定计划，重组业务并使其摆脱债务，将其重塑为一个有利可图的实体。股东可能会对计划进行投票，但这永远无法保证。如果委员会无法制定合适的重组计划并经法院确认，股东可能无法阻止公司资产被出售以偿付债权人。
当一家公司申请第11章破产时，投资者基本上有两种选择：把它熬到最后，希望公司能够复甦，或者只是纾困并承担损失。
破产如何影响投资者
显然，无论是通过其股票还是 债务工具，没有人向公司投资，期望它宣布破产。但是，当您在政府发行的证券的无风险领域之外冒险时，您正在接受这种额外的风险。
当一家公司开始破产程式时，其股票和债券通常会继续交易，尽管价格极低。一般来说，如果您是股东，在公司宣布破产之前，您通常会看到您的股票价值大幅下降。濒临破产的公司的债券通常被评为 垃圾。
一旦公司破产，您很有可能无法收回投资的全部价值。事实上，您很有可能根本无法取回任何东西。
在第11章破产期间，正如美国证券交易委员会总结的那样，“债券持有人将停止收取利息和本金，股东将停止领取股息。如果您是债券持有人，您可能会收到新股票以换取您的债券，新债券或股票和债券的组合。如果您是股东，受託人可能会要求您寄回旧股票，以换取重组公司的新股。新股的数量可能较少，并且可能比旧股的价值低。重组计划将阐明您作为投资者的权利，以及您可以期望从公司获得什么（如果有的话）。
基本上，一旦公司申请任何类型的破产保护，您作为投资者的权利就会发生变化，以反映公司的破产状况。虽然一些公司在进行重组后确实成功卷土重来，但许多其他公司却没有。如果你在第11章之前公司的股份最终在重组后的公司中变得一文不值，那么它很可能不会像以前那样多。
在第7章破产期间，投资者的阶梯甚至更低。通常，正在经历第7章程式的公司的股票变得一文不值，投资者只是失去了他们的钱。如果您持有债券，您可能会获得其 面值的一小部分。您将获得什么取决于可用于分配的资产数量以及您的投资在优先顺序清单中的位置。
有担保债权人最有可能收回其初始投资的价值。 无担保债权人 必须等到有担保债权人得到充分补偿后才能得到任何补偿。股东通常很少得到任何东西。
综述
从投资者的角度来看，关于破产没有太多好说的。无论你对一家公司进行何种类型的投资，一旦它破产，你的投资可能会比你预期的要少。
总的来说，第11章比第7章更适合投资者。但无论哪种情况，都不要期望太高。进行第11章程式的公司相对较少，在重组后再次盈利;即使他们这样做，也很少是一个快速的过程。作为投资者，你应该对公司的 破产 做出反应，就像如果公司的股票因其他原因意外下跌一样：认识到公司的前景急剧下降，问问自己是否仍然想承诺。
如果答案是否定的，那就放下你失败的投资。在公司进行破产程式时坚持下去，可能只会导致不眠之夜，甚至可能在未来造成更大的损失。如果没有别的，你可能会 从你的税收中承担资本损失。