如果债券的购买价格等于其面值，则债券的票面利率等于其到期收益率。债券的面值是债券的面值，或债券在发行时的规定价值，由发行实体确定。大多数债券的面值为 100 美元或 1,000 美元。
然而，债券的面值并不决定其市场价格。取而代之的是，债券的市场或销售价格除面值外还受到许多因素的影响。这些因素包括债券的票面利率、到期日、现行利率以及更有利可图的债券的可用性。
定义债券的票面利率、到期日和市值
债券的票面利率是其利率，或每年支付给债券持有人的金额，以面值的百分比表示。面值为 1,000 美元、票面利率为 5% 的债券每年支付 50 美元的利息，直至到期。
假设您购买了IBM Corp.面值 1,000 美元的债券，每半年发行 10 美元。要计算债券的票面利率，用年付息总额除以面值。在这种情况下，每年的总利息支付等于 10 美元 x 2 = 20 美元。因此，IBM 债券的年票面利率等于 20 美元 ÷ 1000 美元 = 2%。
优惠券是固定的；无论债券的交易价格是多少，每年的利息支付总是 20 美元。因此，如果利率上升，将 IBM 债券的价格推低至 980 美元，那么债券 2% 的票面利率将保持不变。
债券的到期日就是债券持有人收到投资回报的日期。到期时，发行实体必须向债券持有人支付债券的面值，无论其当前市场价值如何。这意味着，如果投资者以 800 美元的价格购买 1,000 美元的五年期债券，除了在此期间收到的任何息票付款外，他们将在五年结束时收取 1,000 美元。
债券的市值与现行利率呈负相关。随着利率上升，现有债券的价格下降。随着利率下降，当前利率较高的债券变得更有价值。
例如，如果一家公司发行了 1,000 美元的债券，利率为 4%，但政府随后将最低利率提高到 5%，那么任何新发行的债券的票面支付都高于公司最初的 4% 债券。为了吸引投资者尽管支付较低的票面利率仍购买债券，公司必须以低于面值的价格出售债券，这称为折价。如果利率下降到 3%，现有的 4% 债券的售价将超过其面值，这称为溢价。
由于债券的市场价格如此多变，通过以折扣价购买债券，除了支付票面收益外，还有可能获得利润。债券的到期收益率是债券在考虑其市场价格后产生的收益率，以面值的百分比表示。考虑到比其他收益率计算更准确地估计债券的盈利能力，债券的到期收益率包含了债券购买价格与其面值之间的差异所产生的收益或损失。
比较债券息票利率和收益率
票面利率往往与收益率不同。债券的收益率更准确地被认为是基于债券实际市场价值的有效收益率。从表面上看，票面利率和收益率是相等的。如果您以 100 美元的溢价出售您的 IBM Corp. 债券，该债券的收益率现在等于 20 美元 / 1,100 美元 = 1.82%。假设利率上升并且您的债券价格跌至 980 美元，您以折扣价出售债券的收益率将为 20 美元 / 980 美元 = 2.04% 因此，收益率和价格成反比。
由于息票支付不是债券利润的唯一来源，到期收益率的计算包含了市场价格变化产生的潜在收益或损失。如果投资者以面值购买债券，则到期收益率等于票面利率。如果投资者以折扣价购买债券，其到期收益率始终高于其票面利率。相反，以溢价购买的债券的到期收益率总是低于其票面利率。
到期收益率接近债券在剩余期限内的平均回报。一个单一的贴现率适用于所有未来的利息支付，以创造一个大致相当于债券价格的现值。整个计算考虑了票面利率、债券的当前价格、价格与面值之间的差异以及到期时间。与即期利率一样，到期收益率也是债券估值中最重要的指标之一。
当债券的到期收益率等于其票面利率时
如果以面值购买债券，则其到期收益率等于其票面利率，因为初始投资完全被债券到期偿还所抵消，只剩下固定的票面支付作为利润。如果以折扣价购买债券，则到期收益率始终高于票面利率。如果以溢价购买，到期收益率总是较低。