杠杆收购(LBO) 的负面宣传可能多于正面宣传，因为它们会成为媒体的热门报道。然而，并非所有的杠杆收购都被视为掠夺性行为。它们既有积极影响，也有消极影响，具体取决于您是交易的哪一方。
杠杆收购是利用杠杆收购公司的通用术语。买方可以是现任管理层、员工或私募股权公司。研究杠杆收购的驱动因素很重要，以了解其可能产生的影响。在这里，我们来看看四个例子：重组计划、分拆、投资组合计划和拯救者计划。
重点
- 杠杆收购是指利用杠杆来收购一家公司。
- 杠杆收购的场景主要有四种：重新打包计划、分拆计划、组合计划、救世主计划。
- 重新包装计划包括通过杠杆贷款购买一家上市公司，将其私有化，重新包装，然后通过首次公开募股（IPO）出售其股票。
- 分拆涉及购买一家公司，然后出售其不同部门，从而对被收购公司进行整体拆除。
- 该投资组合计划旨在收购竞争对手，希望新公司通过协同效应比两家公司都更好。
- 拯救计划是指由管理层和员工收购一家濒临破产的公司。
重新包装计划
重组计划通常涉及一家私募股权公司利用外部杠杆贷款收购一家上市公司的全部流通股，从而将其私有化。收购公司的目标是重组该公司，并通过首次公开募股(IPO) 将其重新带回市场。
收购公司通常会持有公司几年，以避开股东的监视。这使得收购公司能够私下对被收购公司进行调整，重新包装。然后，它会大张旗鼓地将重新包装的公司作为 IPO 重新推向市场。当大规模进行这种操作时，私人公司会一次收购多家公司，试图将风险分散到各个行业。
私募股权公司在进行杠杆收购时，通常会借入相当于公司收购价 70% 至 80% 的资金。剩余资金则通过自有股权筹集。
这类交易的受益者包括原股东（如果出价高于市场价）、公司员工（如果交易能挽救公司免于破产）以及私募股权公司，私募股权公司从收购过程开始之日起收取费用并持有部分股票直至公司再次上市。不幸的是，如果公司不进行重大变革，这可能是一场零和游戏，新股东获得的财务状况与旧公司相同。
分手
许多人认为这种拆分是掠夺性的，它有好几种叫法，包括“砍伐和烧毁”和“砍掉并跑路”。该计划的基本前提是，如果拆分或单独评估公司各部分的价值，那么公司的价值会更高。
这种情形在多年来收购了相对不相关行业的多家企业的企业集团中相当常见。买家被视为局外人，可能会采取激进的策略。通常在这种情况下，企业在收购后会拆分被收购的公司，并将其部分出售给出价最高的人。这些交易通常涉及重组过程中的大规模裁员。
看起来股权公司似乎是这类交易的唯一受益方。然而，被出售的公司部分资产具有自行增长的潜力，之前可能因公司结构的束缚而受阻。
投资组合计划
投资组合计划有可能使所有参与者受益，包括买方、管理层和员工。这种方法的另一个名称是杠杆累积，其概念既具有防御性，又具有进攻性。
在竞争激烈的市场中，一家公司可能会利用杠杆收购其竞争对手之一（或任何可以通过收购实现协同效应的公司）。该计划风险很大：公司需要确保其投资资本的回报超过收购成本，否则该计划可能会适得其反。如果成功，股东可能会以优惠的价格出售其股票，现任管理层可以保留，公司可能会在新的、更大的形式下繁荣发展。
救世主计划
拯救计划往往是出于好意，但往往来得太晚。这种情况通常包括管理层和员工借钱来拯救一家濒临破产的公司。在这些交易之一完成后，“员工持股”一词经常浮现在人们的脑海中。
虽然这个理念值得称赞，但如果管理团队和策略保持不变，成功的可能性就会很低。另一个风险是，公司可能无法迅速偿还借款，以抵消高昂的借款成本并获得投资回报。另一方面，如果公司在收购后扭亏为盈，那么每个人都会受益。
归纳总结
虽然有些形式的杠杆收购会导致大规模裁员和资产抛售，但有些杠杆收购可以成为通过杠杆收购拯救公司的长期计划的一部分。无论它们叫什么名字或如何描述，只要有公司、潜在买家和可供借贷的资金，它们就永远是经济的一部分。