什么是超级合并？
超级合并是指将两家大型公司合并为一家新法人实体的协议，通常交易价值数十亿美元。这些交易与传统合并不同，因为它们规模庞大，因此才有了“超级”一词。
大型合并是指两家现有公司之间的收购、兼并、合并或合并。一旦完成，两家公司可能会控制其所在行业的大部分市场份额。
要点
- 超级合并是指两家大公司的合并，通常交易价值数十亿美元，合并成一个新的法人实体。
- 大公司可能会联合起来，在繁荣、不断增长的市场中扩大影响力，遏制竞争对手，并通过规模经济节省成本。
- 大型合并必须克服多重障碍才能获得批准，包括让严格的监管机构相信合并不会妨碍竞争和损害消费者的利益。
- 许多获得批准的大交易未能达到其高期望。
了解大型合并
合并是指两家公司在大致平等的条件下自愿合并为一个实体。公司寻求联合的原因有很多，包括获得市场份额、降低运营成本、拓展新领域和统一共同产品。如果获得批准，新公司的股份将分配给两家原有企业的现有股东。
在合并中加上“大型”一词意味着两家大公司的合并。这些公司通常已经是各自领域的市场领导者，但仍渴望变得更大。
可以进行大规模合并，以扩大两家公司的影响力、遏制竞争对手、节省资金并通过规模经济（即以大批量销售商品可以降低生产成本）提高盈利能力。
不过，大型合并必须克服几个障碍才能跨过终点线。首先，需要获得各个公司董事会(B of D) 和股东的批准。一旦获得批准，他们就必须说服政府，他们的计划不会损害经济。
大型合并要求
在美国，对合并拥有管辖权的监管机构包括司法部（DOJ）反垄断部门、联邦贸易委员会（FTC），以及涉及广播和媒体公司的案件中的联邦通信委员会（FCC）。 拥有跨国业务的公司通常还必须获得欧盟（EU）委员会的合并批准。
重要的
许多大型合并案被政府监管机构拒绝，理由是竞争会带来更低的价格和更好的客户服务。
审批过程漫长，可能持续数年。反垄断监管机构通常会自问，两家大公司的联手是否会降低价格并改善消费者服务。如果答案是否定的，交易可能会被搁置或受到一系列要求的打击，例如要求出售某些资产以减少人们对合并后公司市场份额的担忧。
安泰 (Aetna) 拟定的价值 340 亿美元的与 Humana 的合并就是一个例子，该合并案未能获得批准，因为美国司法部辩称该交易将导致价格上涨。
公司可以就监管机构对其拟议合并的反对意见向法院提出挑战，但很少有公司能成功推翻裁决。由于涉及的复杂性和不确定性，大型合并协议通常包括分手条款，详细说明取消交易的条件和所需付款，即终止费。
10亿美元
当美国司法部阻止 Aetna 合并且其上诉被法院驳回时，Aetna 被迫向 Humana 支付的金额。
大型并购的历史
第一次大型合并发生在 1901 年，当时卡内基钢铁公司与其主要竞争对手合并成立了美国钢铁公司。
此后，又发生了许多合并。最近的例子包括陶氏化学和杜邦以 1300 亿美元的价格合并，全球两大啤酒制造商百威英博和南非米勒于 2016 年联手，以及亨氏公司和卡夫食品集团以 1000 亿美元的价格合并。
大型合并的局限性
大型并购案几乎总是登上头条新闻，但并非所有并购案都能名副其实。将两家经营方式不同的公司合并在一起，可能会引发文化冲突，有时这种冲突是无法弥补的。
其他风险包括裁员，这是大型并购的常见特征，这会激起剩余员工的愤怒，并可能使他们不愿意帮助雇主实现协同效应。还有一种可能性是，促使大型并购的行业增长阶段失去动力，就像美国在线在 2001 年以 1650 亿美元收购时代华纳的情况一样，当时正值互联网泡沫破灭。
对大型并购的批评
目前尚不清楚大型合并是否对公众有利。多年来，渴望与竞争对手联手的公司总是大谈特谈他们将节省的资金，以及这将如何帮助他们降低价格。在许多情况下，这些承诺都是短暂的。
一旦完成，大型合并可能会导致新成立的公司垄断其市场。当这种情况发生时，利用这种权力的诱惑有时会太大。由于缺乏可行的替代方案，其供应链中的客户和公司可能会突然发现自己受到挤压，并被迫支付新成立实体要求的任何费用。