什麼是超級合併？
超級合併是指將兩家大型公司合併爲一家新法人實體的協議，通常交易價值數十億美元。這些交易與傳統合併不同，因爲它們規模龐大，因此纔有了“超級”一詞。
大型合併是指兩家現有公司之間的收購、兼併、合併或合併。一旦完成，兩家公司可能會控制其所在行業的大部分市場份額。
關鍵點
- 超級合併是指兩家大公司的合併，通常交易價值數十億美元，合併成一個新的法人實體。
- 大公司可能會聯合起來，在繁榮、不斷增長的市場中擴大影響力，遏制競爭對手，並通過規模經濟節省成本。
- 大型合併必須克服多重障礙才能獲得批准，包括讓嚴格的監管機構相信合併不會妨礙競爭和損害消費者的利益。
- 許多獲得批准的大交易未能達到其高期望。
瞭解大型合併
合併是指兩家公司在大致平等的條件下自願合併爲一個實體。公司尋求聯合的原因有很多，包括獲得市場份額、降低運營成本、拓展新領域和統一共同產品。如果獲得批准，新公司的股份將分配給兩家原有企業的現有股東。
在合併中加上“大型”一詞意味着兩家大公司的合併。這些公司通常已經是各自領域的市場領導者，但仍渴望變得更大。
可以進行大規模合併，以擴大兩家公司的影響力、遏制競爭對手、節省資金並通過規模經濟（即以大批量銷售商品可以降低生產成本）提高盈利能力。
不過，大型合併必須克服幾個障礙才能跨過終點線。首先，需要獲得各個公司董事會(B of D) 和股東的批准。一旦獲得批准，他們就必須說服政府，他們的計劃不會損害經濟。
大型合併要求
在美國，對合並擁有管轄權的監管機構包括司法部（DOJ）反壟斷部門、聯邦貿易委員會（FTC），以及涉及廣播和媒體公司的案件中的聯邦通信委員會（FCC）。 擁有跨國業務的公司通常還必須獲得歐盟（EU）委員會的合併批准。
重要的
許多大型合併案被政府監管機構拒絕，理由是競爭會帶來更低的價格和更好的客戶服務。
審批過程漫長，可能持續數年。反壟斷監管機構通常會自問，兩家大公司的聯手是否會降低價格並改善消費者服務。如果答案是否定的，交易可能會被擱置或受到一系列要求的打擊，例如要求出售某些資產以減少人們對合並後公司市場份額的擔憂。
安泰 (Aetna) 擬定的價值 340 億美元的與 Humana 的合併就是一個例子，該合併案未能獲得批准，因爲美國司法部辯稱該交易將導致價格上漲。
公司可以就監管機構對其擬議合併的反對意見向法院提出挑戰，但很少有公司能成功推翻裁決。由於涉及的複雜性和不確定性，大型合併協議通常包括分手條款，詳細說明取消交易的條件和所需付款，即終止費。
10億美元
當美國司法部阻止 Aetna 合併且其上訴被法院駁回時，Aetna 被迫向 Humana 支付的金額。
大型併購的歷史
第一次大型合併發生在 1901 年，當時卡內基鋼鐵公司與其主要競爭對手合併成立了美國鋼鐵公司。
此後，又發生了許多合併。最近的例子包括陶氏化學和杜邦以 1300 億美元的價格合併，全球兩大啤酒製造商百威英博和南非米勒於 2016 年聯手，以及亨氏公司和卡夫食品集團以 1000 億美元的價格合併。
大型合併的侷限性
大型併購案幾乎總是登上頭條新聞，但並非所有併購案都能名副其實。將兩家經營方式不同的公司合併在一起，可能會引發文化衝突，有時這種衝突是無法彌補的。
其他風險包括裁員，這是大型併購的常見特徵，這會激起剩餘員工的憤怒，並可能使他們不願意幫助僱主實現協同效應。還有一種可能性是，促使大型併購的行業增長階段失去動力，就像美國在線在 2001 年以 1650 億美元收購時代華納的情況一樣，當時正值互聯網泡沫破滅。
對大型併購的批評
目前尚不清楚大型合併是否對公衆有利。多年來，渴望與競爭對手聯手的公司總是大談特談他們將節省的資金，以及這將如何幫助他們降低價格。在許多情況下，這些承諾都是短暫的。
一旦完成，大型合併可能會導致新成立的公司壟斷其市場。當這種情況發生時，利用這種權力的誘惑有時會太大。由於缺乏可行的替代方案，其供應鏈中的客戶和公司可能會突然發現自己受到擠壓，並被迫支付新成立實體要求的任何費用。