什么是未加权指数？
未加权指数由指数内具有相同权重的证券组成。每个指数成分均投资等值美元。对于未加权股票指数，一只股票的表现不会对整个指数的表现产生巨大影响。
这与加权指数不同，加权指数通常根据市值来赋予某些股票比其他股票更高的百分比权重。
要点
- 未加权指数对指数内的所有证券进行平等分配。
- 加权指数通常根据市值赋予某些证券更大的权重。
- 一种索引类型不一定比另一种更好，它们只是以不同的方式显示数据。
了解未加权指数
未加权指数很少见，因为大多数指数都是基于市值，即市值较大的公司比市值较低的公司获得更高的指数权重。
最著名的未加权股票指数是标准普尔 500 等权重指数 (EWI)，它是广泛使用的标准普尔 500 指数的未加权版本。 S&P 500 EWI 包含与市值加权 S&P 500 指数相同的成分股，但每家 500 家公司都分配有 0.2% 的固定百分比权重。
对指数基金和 ETF 的影响
被动型基金经理根据标准普尔 500 指数（一种加权指数）等领先指数构建指数基金或交易所交易基金(ETF)。大多数人选择模仿市值加权指数的投资工具，这意味着他们必须购买更多价值上涨的股票以匹配指数，或出售更多价值下跌的股票。这可能会造成一种循环动量的情况，股票价值的上涨会导致更多的股票购买，从而增加价格的上行压力。反之亦然。
另一方面，基于未加权指数构建的指数基金或 ETF 坚持指数成分之间的平等分配。就标普 500 等权重指数而言，基金经理会定期重新平衡投资金额，使每笔投资金额占总额的 0.2%。
不加权好还是加权好？
一种类型的索引不一定比另一种更好，它们只是显示不同的内容。加权指数通常按市值显示表现，而未加权指数则反映指数成分的未加权表现。
加权指数的陷阱之一是，回报将主要基于权重最大的成分，而较小成分的回报可能被隐藏或影响很小。例如，这可能意味着标准普尔 500 指数中的大多数股票实际上正在下跌，尽管该指数正在上涨，因为权重最大的股票正在上涨，而大多数权重较小的股票正在下跌。
这一论点的另一面是，小公司来来去去，因此它们不应该像股东基础更大的大公司那样受到重视。
未加权或等权重指数反映了整个股票池的表现。对于不投资加权指数中权重最大的股票或对大多数股票是否上涨或下跌更感兴趣的投资者来说，这可能是一个更好的指数。未加权指数比加权指数更能体现这一点。
就性能而言，有时未加权指数的表现优于加权指数，有时则相反。在决定跟踪或模仿哪个指数更好时，请查看两者的表现和波动性，以评估哪个是更好的选择。
加权和未加权的现实示例
纳斯达克 100 指数是纳斯达克交易所上市的一百家最大的公司。它是一个基于市值的加权指数，尽管该指数限制了任何个股的权重。
纳斯达克 100 等权重指数的100 个成分股的权重均为 1%。
随着时间的推移，权重会对回报产生巨大影响。下图将纳斯达克 100 EWI 显示为蜡烛，将纳斯达克 100 显示为粉红色线。
2006 年至 2019 年间，纳斯达克 100 指数的回报率比 EWI 指数高出 70%，这表明大盘股往往会提高加权指数的回报率。情况可能并非总是如此。根据指数的不同，有时未加权版本的性能优于加权版本。
图表底部是相关系数，表明大多数时候这两个指数高度相关，接近于 1 的值。但有时，两个指数会出现背离，或者可能不会朝同一方向移动。在这些时期，指数的加权方式会影响其相对于其他指数的表现。