什么是垃圾债券？
垃圾债券是违约风险高于大多数公司和政府发行的债券。债券是一种债务或承诺，承诺向投资者支付利息以及返还投资本金以换取购买债券。垃圾债券是由财务困难的公司发行的债券，这些公司违约或不支付利息或不向投资者偿还本金的风险很高。
垃圾债券也被称为高收益债券，因为需要更高的收益率来帮助抵消违约风险。
摘要
- 垃圾债券是指评级机构给予低信用评级（低于投资级）的债券。
- 因此，这些债券的风险更大，因为发行人违约或遭遇信用事件的可能性更高。
- 由于风险较高，投资者可以获得较高的利率作为补偿，这也是垃圾债券又被称为高收益债券的原因。
垃圾债券解释
从技术角度来看，高收益债券或“垃圾债券”与普通公司债券非常相似。两者都是公司发行的债务，承诺支付利息并在到期时归还本金。垃圾债券的不同之处在于其发行人的信用质量较差。
债券是企业和政府为筹集资金而向投资者发行的固定收益债务工具。投资者购买债券时，实际上是将资金借给发行人，发行人承诺在特定日期（即到期日）偿还资金。到期时，投资者将获得所投资本金的偿还。大多数债券在债券有效期内向投资者支付年利率，即票面利率。
例如，年息票率为 5% 的债券意味着购买该债券的投资者每年可获得 5% 的收益。因此，面值为 1,000 美元的债券将获得 5% x 1,000 美元的收益，即每年 50 美元，直至债券到期。
风险越高，收益越高
具有高风险的债券称为垃圾债券，即基础公司违约。发行垃圾债券的公司通常是初创公司或财务困难的公司。垃圾债券具有风险，因为投资者不确定他们是否会偿还本金并获得定期利息。因此，垃圾债券的收益率高于更安全的债券，以帮助补偿投资者增加的风险。公司愿意支付高收益，因为他们需要吸引投资者为其运营提供资金。
优点
垃圾债券的收益率高于大多数其他固定收益债务证券。
如果公司的财务状况改善，垃圾债券的价格就有可能大幅上涨。
垃圾债券可以作为投资者愿意承担市场风险或规避风险的风险指标。
缺点
垃圾债券的违约风险比大多数信用评级较高的债券更高。
由于发行人的财务业绩存在不确定性，垃圾债券价格可能会出现波动。
活跃的垃圾债券市场可能表明市场超买，这意味着投资者对风险过于自满，并可能导致市场低迷。
垃圾债券作为市场指标
一些投资者购买垃圾债券是为了随着基础公司的财务安全性改善而从潜在的价格上涨中获利，而不一定是为了获得利息收入。此外，预测债券价格上涨的投资者押注，由于市场风险情绪的变化，高收益债券（即使是这些评级较低的债券）的购买兴趣将会增加。例如，如果投资者认为美国或国外的经济状况正在改善，他们 可能会购买那些会随着经济的好转而表现良好的公司的垃圾债券。
因此，垃圾债券购买兴趣的增加对一些投资者来说是一个市场风险指标。如果投资者购买垃圾债券，市场参与者愿意承担更多风险，因为他们认为经济正在好转。相反，如果垃圾债券被抛售，价格下跌，这通常意味着投资者更厌恶风险，并选择更安全、更稳定的投资。
虽然垃圾债券投资的激增通常意味着市场乐观情绪增强，但也可能表明市场过于乐观。
值得注意的是，垃圾债券的价格波动比优质债券大得多。希望购买垃圾债券的投资者可以通过经纪人单独购买债券，也可以投资于由专业投资组合经理管理的垃圾债券基金。
财务状况改善影响垃圾债券
如果基础公司的财务状况良好，其债券的信用评级就会提高，通常会吸引投资者的购买兴趣。因此，随着投资者蜂拥而至，愿意为财务状况良好的发行人买单，债券价格就会上涨。相反，表现不佳的公司信用评级可能会较低或降低。这些下降的意见可能会导致买家退缩。信用评级较差的公司通常会提供高收益来吸引投资者并补偿他们增加的风险。
结果是，信用评级良好的公司发行的债券通常比信用评级较差的公司支付的债务工具利率更低。许多债券投资者都会监控债券的信用评级。
信用评级和垃圾债券
尽管垃圾债券被视为高风险投资，但投资者可以通过查看债券的信用评级来监控债券的风险水平。信用评级是对发行人及其以债券形式未偿还债务的信誉的评估。公司的信用评级，以及最终的债券信用评级，会影响债券的市场价格及其发行利率。
信用评级机构衡量所有公司债券和政府债券的信用度，让投资者了解债券的风险。信用评级机构根据其对债券的看法评定字母等级。
例如，标准普尔的信用评级范围从 AAA（优秀）到较低的 C 和 D 级。任何评级低于 BB 的债券都被认为是投机级或垃圾债券。这对规避风险的投资者来说应该是一个危险信号。信用机构给出的不同字母等级代表了公司的财务可行性以及债券合同条款得到履行的可能性。
投资等级
投资级债券由那些很有可能支付定期票息并将本金返还给投资者的公司发行。例如，标准普尔的评级包括：
- AAA—优秀
- AA—非常好
- 一个好的
- BBB—足够
“垃圾” （推测）
如前所述，一旦债券评级降至 B 级，它就属于垃圾债券范畴。对于投资者来说，这个范围可能很可怕，因为一旦违约，他们的投资资金将全部损失。
一些推测性评级包括：
- CCC——目前面临无法付款的风险
- C—极易遭遇不付款
- D—默认
持有这些低信用评级债券的公司可能难以筹集持续经营所需的资金。但是，如果一家公司设法改善其财务业绩，并且其债券的信用评级得到提升，则债券价格可能会大幅上涨。相反，如果一家公司的财务状况恶化，信用评级机构可能会下调该公司及其债券的信用评级。对于垃圾债投资者来说，在购买之前充分调查基础业务和所有可用的财务文件至关重要。
债券违约
如果债券未能按时支付本金和利息，则该债券被视为违约。违约是指未能偿还贷款或证券的利息或本金等债务。垃圾债券由于收入来源不确定或缺乏足够的抵押品而具有更高的违约风险。在经济低迷时期，债券违约的风险会增加，这使得这些底层债务的风险更大。
垃圾债券的现实世界例子
特斯拉公司 (TSLA) 发行了一笔固定利率债券，到期日为 2021 年 3 月 1 日，固定半年票面利率为 1.25%。这笔债券在 2014 年发行时获得了标准普尔 B- 评级。2020 年 10 月，标准普尔将其评级从 B+ 上调至 BB-。这仍然属于垃圾债券评级范围。标准普尔的 BB 评级意味着评级发行不太容易受到不付款的影响，但仍面临重大不确定性或不利的商业或经济条件的影响。
此外，截至 2020 年 10 月，特斯拉债券的当前发行价为 577 美元，远高于 2014 年 100 美元的票面价值，这代表投资者在支付息票之外获得的额外收益。换句话说，尽管评级为 BB-，但该债券的交易价格远高于其票面价值。这是因为这些债券可以转换为股票。因此，随着特斯拉股价在截至 2020 年 10 月 26 日的过去 12 个月内飙升 600%，这些债券被证明是股票的宝贵替代品。