为什么卖空合法?一个简短的历史

  |  

为什么卖空合法?

卖空是一种投机股票或其他证券价格下跌的投资策略。卖空的做法是国会在 1934 年颁布《证券交易法》之前研究的内核问题之一,但国会没有对其是否允许做出判断。

相反,国会赋予证券交易委员会 (SEC)广泛的权力来规范卖空行为,以防止滥用行为。

重点摘要

  • 卖空是一种投机股票或其他证券价格下跌的投资策略。
  • 美国证券交易委员会于 1937 年通过了第 10a-1 条规则,该规则规定,市场参与者只有在股票价格比之前的销售价格上涨时才能合法地卖空股票。
  • 2007 年取消了上涨规则,此前一项长达数年的研究得出的结论是,该规则对遏制滥用行为几乎没有作用,并且有可能限制市场流动性。
  • 在市场危机时期,当股价迅速下跌时,监管机构已介入,暂时限制或禁止卖空,直到秩序恢复。

了解为什么卖空是合法的

在市场危机时期,当股价迅速下跌时,监管机构已介入,暂时限制或禁止卖空,直到秩序恢复。

受限证券是监管机构认定的那些认为它们可能容易遭受现代空头袭击的证券;然而,这些措施的有效性是市场参与者和监管机构之间的一个悬而未决的问题。

卖空变得合法

美国证券交易委员会于 1937 年通过了第 10a-1 条规则,也称为上涨规则,该规则规定市场参与者只有在股票的价格比之前的价格上涨时才能合法地卖空股票。

禁止在下跌时卖空(有一些狭窄的例外)。该规则阻止了以连续较低的价格卖空,这是一种旨在人为压低股价的策略。上涨规则允许在市场上涨时进行无限制的卖空,增加流动性,并作为对价格上行波动的检查。

尽管它具有新的法律地位和卖空的明显好处,但许多政策制定者、监管机构和公众仍然对这种做法持怀疑态度。在熊市中从他人的损失中获利对许多人来说似乎是不公平和不道德的。

因此,国会在 1963 年命令 SEC 检查卖空对随后价格趋势的影响。研究表明,在下跌的市场中,卖空占股票市场总交易量的比例增加。

然后,在 1976 年,对卖空发起了一项公开调查,测试如果修改或取消规则 10a-1 会发生什么。证券交易所和市场倡导者反对这些提议的变化,美国证券交易委员会在 1980 年撤回了其提议,保留了上涨规则。

美国证券交易委员会最终在 2007 年取消了上涨规则,此前一项长达数年的研究得出的结论是,该法规对遏制滥用行为几乎没有作用,并且有可能限制市场流动性。

许多其他关于卖空禁令有效性的学术研究也确定,禁止这种做法并没有缓和市场动态。在 2008 年股市下跌和衰退之后,许多人呼吁加强对卖空的限制,包括恢复上涨规则

“裸体”卖空

尽管 SEC 在 20 世纪授予卖空法律地位,并在 21 世纪初扩大了其特许经营权,但一些卖空行为在法律上仍然存在问题。

例如,在裸卖空中,卖方必须“定位”要出售的股票,以避免“出售尚未确定存在的股票”。在美国,经纪自营商必须有合理的理由相信可以藉入股票,以便在允许此类卖空之前准时交付股票。

运行裸卖空的风险是他们将无法将这些股票交付给卖空的任何接收方。另一个被禁止的活动是卖空,然后在结算时未能交付股票,意图是压低资产的价格。

推荐阅读

相关文章

A类股票与B类股票:有什么区别?

A类股票与B类股票:概述 公司 股票的A类股票 和B类股票之间的差异通常归结为分配给 股东的投票权的数量。A类股东通常具有更大的影响力。 尽管A类股东几乎总是拥有更多的投票权,但这实际上并不是一项法律要求。A类股票通常由在公司担任管理职务的人员持有,以保持足够的控制权。

5 种流行的衍生产品及其工作原理

衍生品为投资者提供了一种参与基础证券价格行为的强大方式。交易这些金融工具的投资者寻求将与基础证券相关的某些风险转移给另一方。让我们看一下五种衍生品合约,看看它们如何提高您的年回报率。要点五种比较流行的衍生品是期权、个股期货、权证、差价合约和指数收益掉期。期权让投资者通过承担更多风险来对沖风险或投机。

如何交易期权:买入或卖出看涨期权和看跌期权

尽管有许多听起来很奇特的变体,但在期权市场上交易的基本头寸最终只有四种:您可以买入或卖出看涨期权,或者买入或卖出看跌期权。在建立新头寸时,期权交易者可以买入或卖出开仓。通过卖出或买入平仓来取消现有头寸。无论您採取哪一方的交易,您都在押注标的资产的价格方向。但是期权的买方和卖方以非常不同的方式获利。关键要点有四种基本的期

性别平等里程碑

该时间表包括推动美国妇女经济、政治和个人权利的主要里程碑。它们的范围从关键立法和有影响力的组织的成立到最高法院影响性别平等的决定。摘要根据 2020 年皮尤调查的 3,143 名受访者中约有一半的人表示,在 1920 年获得投票权是提升女性地位的最重要里程碑。

美国证券交易委员会对卖空施加了哪些限制?

自 1929 年股市崩盘和随之而来的大萧条以来,卖空一直是许多市场低迷时期的替罪羊。在卖空中,投资者在市场上出售股票,这些股票在结算时藉入和交付。其目的是通过购买股票以较低的价格偿还贷款来获利。大萧条之后,美国证券交易委员会(SEC)对卖空交易进行了限制,以限制过度的下行压力。

卖空:制定禁令

卖空并不是一个新现象。自从股市诞生以来,它就一直存在。然而,伴随卖空而来的卖家悲观情绪并不总是受到欢迎。卖空者做空股票。他们没有支持股价上涨,而是通过预期下跌来寻找赚钱的机会。卖空者从经纪人那里借入股票,卖出,然后等待价格下跌,这样他们就可以以更便宜的价格购买股票。

相关词条

捆绑定义

什么是捆绑?捆绑是对同一证券的多个奇手或整手订单组合,以便它们可以同时运行。在提交订单之前,所有受影响的客户必须同意捆绑交易,也称为大宗交易。成束也指当一系列相同证券交易连续打印时出现在自动收报机磁带上的一种模式,一个接一个。重点摘要捆绑是将同一证券的小型或异常规模的交易订单组合成一个同时运行的大型订单。

石油

什么是石油?石油是一种在地表下发现的天然液体,可以提炼成燃料。石油是一种化石燃料,这意味着它是经过数百万年的有机物分解而产生的。当沉积岩下的大量死生物(主要是浮游动物和藻类)受到高温和高压时,就会形成石油。石油被用作汽车、加热设备和机器的燃料,也被用作塑料和其他材料。

企业行动

什么是公司行为?公司行为是任何给组织带来重大变化并影响其利益相关者的活动,包括普通股和优先股股东以及债券持有人。这些事项一般由公司董事会批准;股东也可能被允许对某些事件进行投票。一些公司行为要求股东提交回应。了解公司行为当一家上市公司发佈公司行动时,它正在启动一个直接影响该公司发行的证券的过程。

股份回购定义

什么是股票回购?股票回购是公司从市场上回购自己的股票的交易。一家公司可能会回购其股票,因为管理层认为它们被低估了。公司直接从市场购买股票,或向其股东提供以固定价格直接向公司投标的选择权。也称为股票回购,这一行动减少了流通股的数量。由于这一行动减少了股票供应,投资者通常认为回购将推动股价上涨。

卖空

什么是卖空?卖空是一种投机股票或其他证券价格下跌的投资或交易策略。这是一种高级策略,只能由经验丰富的交易者和投资者进行。交易者可能将卖空用作投机,投资者或投资组合经理可能将其用作对沖同一证券或相关证券多头头寸的下行风险。投机具有重大风险的可能性,是一种先进的交易方法。

简短的豁免定义

什么是短期豁免? “卖空豁免”是指免于证券交易委员会(SEC)条例 SHO价格测试的卖空订单。该法规的当前实施包含上涨规则的修改版本,该规则限制价格下跌的证券的卖空订单价格。目前的法规允许的限制数量相对较少,而在这些限制中,该规则的例外情况甚至更小。这些例外旨在让经纪人在恐慌的市场中为他们的客户提供最好的服务。