什么是熊市？
熊市是指市场经历长时间的价格下跌。它通常描述在普遍悲观情绪和负面投资者情绪的情况下证券价格从近期高点下跌 20% 或更多的情况。
熊市通常与标准普尔 500 指数等整体市场或指数的下跌有关，但如果个别证券或商品在一段持续时间内下跌 20% 或更多，也可被视为处于熊市——通常是两个月或更长时间。熊市也可能伴随着经济衰退等普遍的经济衰退。熊市可能与上升趋势的牛市形成对比。
摘要
- 熊市发生在市场价格下跌超过 20% 时，通常伴随着负面的投资者情绪和经济前景的下滑。
- 熊市可以是周期性的，也可以是长期的。前者持续数周或数月，后者可持续数年甚至数十年。
- 卖空、看跌期权和反向 ETF 是投资者在熊市期间随着价格下跌而赚钱的一些方式。
了解熊市
股票价格通常反映公司对现金流和利润的未来预期。随着增长前景的减弱和预期的破灭，股票价格可能会下跌。从众行为、恐惧和急于保护下行损失可能导致资产价格长期低迷。
熊市的一种定义是，当股票平均从高点下跌至少 20% 时，市场处于熊市。但是 20% 是一个任意的数字，正如 10% 的下跌是一个任意的修正基准一样。熊市的另一个定义是投资者厌恶风险而不是寻求风险。这种熊市可能会持续数月或数年，因为投资者会避开投机，转而选择无聊、可靠的赌注。
熊市的原因往往各不相同，但总的来说，经济疲软或放缓或低迷、市场泡沫破裂、流行病、战争、地缘政治危机以及转向在线经济等经济模式的剧烈转变，都是可能引发熊市。经济疲软或放缓的迹象通常是就业率低、可支配收入低、生产力低下和企业利润下降。此外，政府对经济的任何干预也可能引发熊市。
例如，税率或联邦基金利率的变化可能导致熊市。同样，投资者信心下降也可能预示着熊市的开始。当投资者认为某事即将发生时，他们会采取行动——在这种情况下，出售股票以避免损失。
熊市可以持续数年或数周。长期熊市可以持续 10 到 20 年，其特点是回报率持续低于平均水平。在长期熊市中可能会出现反弹，股票或指数会上涨一段时间，但收益不会持续，价格会回落至较低水平。另一方面，周期性熊市可持续数周至数月不等。
美国主要市场指数在 2018 年 12 月 24 日接近熊市区域，跌幅接近 20%。最近，包括标准普尔 500 指数和道琼斯工业平均指数 (DJIA) 在内的主要指数在 2020 年 3 月 11 日至 3 月 12 日期间大幅跌入熊市区域。在此之前，美国上一次长期熊市发生在 2007 年至 2009 年之间在金融危机期间，持续了大约 17 个月。标准普尔 500 指数在那段时间损失了 50% 的价值。
2020 年 2 月，全球股市在全球冠状病毒大流行之后突然进入熊市，道指从 2 月 12 日的历史高点 (29,568.77) 下跌 38% 至 3 月 23 日的低点 (18,213.65)。一个月。然而，到 2020 年 8 月，标准普尔 500 指数和纳斯达克 100 指数均创下新高。
熊市的阶段
熊市通常有四个不同的阶段。
- 第一阶段的特点是高价格和高投资者情绪。在这个阶段即将结束时，投资者开始退出市场并获利。
- 在第二阶段，股价开始大幅下跌，交易活动和企业利润开始下降，曾经可能是积极的经济指标开始低于平均水平。随着情绪开始下降，一些投资者开始恐慌。这被称为投降。
- 第三阶段表明投机者开始进入市场，从而提高了一些价格和交易量。
- 在第四阶段和最后阶段，股价继续下跌，但速度缓慢。随着低价和好消息再次开始吸引投资者，熊市开始导致牛市。
“熊”和“牛”
熊市现象被认为得名于熊攻击猎物的方式——向下滑动爪子。这就是为什么股票价格下跌的市场被称为熊市的原因。就像熊市一样，牛市可能会以牛市通过将牛角高高举起来攻击的方式命名。
熊市与修正
熊市不应与修正相混淆，修正是一种持续时间少于两个月的短期趋势。虽然修正为价值投资者提供了一个寻找股市切入点的好时机，但熊市很少提供合适的切入点。这个障碍是因为几乎不可能确定熊市的底部。除非投资者是卖空者或使用其他策略在下跌的市场中获利，否则试图弥补损失可能是一场艰苦的战斗。
从 1900 年到 2018 年，道琼斯工业平均指数 (DJIA) 有大约 33 个熊市，平均每三年一个。近期历史上最著名的熊市之一恰逢 2007 年 10 月至 2009 年 3 月发生的全球金融危机。在此期间，道琼斯工业平均指数 (DJIA) 下跌了 54%。全球 COVID-19 大流行导致了标准普尔 500 指数和道琼斯工业平均指数在 2020 年的最新熊市。纳斯达克综合指数最近一次进入熊市是在 2022 年 3 月，原因是对乌克兰战争、对俄罗斯的经济制裁和高通胀的担忧。
熊市中的卖空
投资者可以通过卖空在熊市中获利。这种技术涉及出售借入的股票并以较低的价格回购。这是一项风险极高的交易，如果不成功，可能会造成重大损失。卖空者必须在下达卖空订单之前从经纪人那里借入股票。卖空者的损益金额是卖出股票的价格与回购股票的价格之间的差额，称为“回补”。
例如，投资者以 94 美元的价格卖空 100 股股票。价格下跌，股票价格为 84 美元。投资者获得 10 美元 x 100 = 1,000 美元的利润。如果股价意外走高，投资者被迫溢价回购股票，造成重大损失。
熊市中的看跌和反向 ETF
看跌期权赋予所有者在特定日期或之前以特定价格出售股票的自由，但没有责任。看跌期权可用于推测股价下跌，对冲价格下跌以保护多头投资组合。投资者必须在其账户中拥有期权特权才能进行此类交易。在熊市之外，买入看跌期权通常比卖空更安全。
反向 ETF旨在以与其追踪的指数相反的方向改变价值。例如，如果标准普尔 500 指数下跌 1%，则标准普尔 500 指数的反向 ETF 将上涨 1%。有许多杠杆反向 ETF 可以将它们追踪的指数的回报放大两到三倍。与期权一样，反向 ETF 可用于投机或保护投资组合。
熊市的真实例子
不断膨胀的住房抵押贷款违约危机在 2007 年 10 月赶上了股市。当时，标准普尔 500 指数在 2007 年 10 月 9 日触及 1,565.15 的高点。到 2009 年 3 月 5 日，它已经暴跌至 682.55，因为程度和住房抵押贷款违约对整体经济的影响变得清晰起来。 2018 年 12 月 24 日，美国主要市场指数再次接近熊市区域，跌幅接近 20%。
最近，道琼斯工业平均指数于 2020 年 3 月 11 日进入熊市，而标准普尔 500 指数于 2020 年 3 月 12 日进入熊市。这是该指数有记录以来最长的牛市，始于 2009 年 3 月. 股票因 COVID-19 大流行的爆发而下跌，这带来了大规模的封锁和对消费者需求低迷的担忧。在此期间，道琼斯指数在几周内从接近 30,000 点的历史高点急剧下跌至 19,000 点以下的低点。从 2 月 19 日到 3 月 23 日，标准普尔 500 指数下跌了 34%。
其他例子包括 2000 年 3 月互联网泡沫破灭的后果，它抹去了标准普尔 500 指数约 49% 的价值，并持续到 2002 年 10 月；以及始于 1929 年 10 月 28 日至 29 日股市崩盘的大萧条。