什麼是熊市？
熊市是指市場經歷長時間的價格下跌。它通常描述在普遍悲觀情緒和負面投資者情緒的情況下證券價格從近期高點下跌 20% 或更多的情況。
熊市通常與標準普爾 500 指數等整體市場或指數的下跌有關，但如果個別證券或商品在一段持續時間內下跌 20% 或更多，也可被視爲處於熊市——通常是兩個月或更長時間。熊市也可能伴隨着經濟衰退等普遍的經濟衰退。熊市可能與上升趨勢的牛市形成對比。
要點
- 熊市發生在市場價格下跌超過 20% 時，通常伴隨着負面的投資者情緒和經濟前景的下滑。
- 熊市可以是週期性的，也可以是長期的。前者持續數週或數月，後者可持續數年甚至數十年。
- 賣空、看跌期權和反向 ETF 是投資者在熊市期間隨着價格下跌而賺錢的一些方式。
瞭解熊市
股票價格通常反映公司對現金流和利潤的未來預期。隨着增長前景的減弱和預期的破滅，股票價格可能會下跌。從衆行爲、恐懼和急於保護下行損失可能導致資產價格長期低迷。
熊市的一種定義是，當股票平均從高點下跌至少 20% 時，市場處於熊市。但是 20% 是一個任意的數字，正如 10% 的下跌是一個任意的修正基準一樣。熊市的另一個定義是投資者厭惡風險而不是尋求風險。這種熊市可能會持續數月或數年，因爲投資者會避開投機，轉而選擇無聊、可靠的賭注。
熊市的原因往往各不相同，但總的來說，經濟疲軟或放緩或低迷、市場泡沫破裂、流行病、戰爭、地緣政治危機以及轉向在線經濟等經濟模式的劇烈轉變，都是可能引發熊市。經濟疲軟或放緩的跡象通常是就業率低、可支配收入低、生產力低下和企業利潤下降。此外，政府對經濟的任何干預也可能引發熊市。
例如，稅率或聯邦基金利率的變化可能導致熊市。同樣，投資者信心下降也可能預示着熊市的開始。當投資者認爲某事即將發生時，他們會採取行動——在這種情況下，出售股票以避免損失。
熊市可以持續數年或數週。長期熊市可以持續 10 到 20 年，其特點是回報率持續低於平均水平。在長期熊市中可能會出現反彈，股票或指數會上漲一段時間，但收益不會持續，價格會回落至較低水平。另一方面，週期性熊市可持續數週至數月不等。
美國主要市場指數在 2018 年 12 月 24 日接近熊市區域，跌幅接近 20%。最近，包括標準普爾 500 指數和道瓊斯工業平均指數 (DJIA) 在內的主要指數在 2020 年 3 月 11 日至 3 月 12 日期間大幅跌入熊市區域。在此之前，美國上一次長期熊市發生在 2007 年至 2009 年之間在金融危機期間，持續了大約 17 個月。標準普爾 500 指數在那段時間損失了 50% 的價值。
2020 年 2 月，全球股市在全球冠狀病毒大流行之後突然進入熊市，道指從 2 月 12 日的歷史高點 (29,568.77) 下跌 38% 至 3 月 23 日的低點 (18,213.65)。一個月。然而，到 2020 年 8 月，標準普爾 500 指數和納斯達克 100 指數均創下新高。
熊市的階段
熊市通常有四個不同的階段。
- 第一階段的特點是高價格和高投資者情緒。在這個階段即將結束時，投資者開始退出市場並獲利。
- 在第二階段，股價開始大幅下跌，交易活動和企業利潤開始下降，曾經可能是積極的經濟指標開始低於平均水平。隨着情緒開始下降，一些投資者開始恐慌。這被稱爲投降。
- 第三階段表明投機者開始進入市場，從而提高了一些價格和交易量。
- 在第四階段和最後階段，股價繼續下跌，但速度緩慢。隨着低價和好消息再次開始吸引投資者，熊市開始導致牛市。
“熊”和“牛”
熊市現象被認爲得名於熊攻擊獵物的方式——向下滑動爪子。這就是爲什麼股票價格下跌的市場被稱爲熊市的原因。就像熊市一樣，牛市可能會以牛市通過將牛角高高舉起來攻擊的方式命名。
熊市與修正
熊市不應與修正相混淆，修正是一種持續時間少於兩個月的短期趨勢。雖然修正爲價值投資者提供了一個尋找股市切入點的好時機，但熊市很少提供合適的切入點。這個障礙是因爲幾乎不可能確定熊市的底部。除非投資者是賣空者或使用其他策略在下跌的市場中獲利，否則試圖彌補損失可能是一場艱苦的戰鬥。
從 1900 年到 2018 年，道瓊斯工業平均指數 (DJIA) 有大約 33 個熊市，平均每三年一個。近期歷史上最著名的熊市之一恰逢 2007 年 10 月至 2009 年 3 月發生的全球金融危機。在此期間，道瓊斯工業平均指數 (DJIA) 下跌了 54%。全球 COVID-19 大流行導致了標準普爾 500 指數和道瓊斯工業平均指數在 2020 年的最新熊市。納斯達克綜合指數最近一次進入熊市是在 2022 年 3 月，原因是對烏克蘭戰爭、對俄羅斯的經濟制裁和高通脹的擔憂。
熊市中的賣空
投資者可以通過賣空在熊市中獲利。這種技術涉及出售借入的股票並以較低的價格回購。這是一項風險極高的交易，如果不成功，可能會造成重大損失。賣空者必須在下達賣空訂單之前從經紀人那裏借入股票。賣空者的損益金額是賣出股票的價格與回購股票的價格之間的差額，稱爲“回補”。
例如，投資者以 94 美元的價格賣空 100 股股票。價格下跌，股票價格爲 84 美元。投資者獲得 10 美元 x 100 = 1,000 美元的利潤。如果股價意外走高，投資者被迫溢價回購股票，造成重大損失。
熊市中的看跌和反向 ETF
看跌期權賦予所有者在特定日期或之前以特定價格出售股票的自由，但沒有責任。看跌期權可用於推測股價下跌，對沖價格下跌以保護多頭投資組合。投資者必須在其賬戶中擁有期權特權才能進行此類交易。在熊市之外，買入看跌期權通常比賣空更安全。
反向 ETF旨在以與其追蹤的指數相反的方向改變價值。例如，如果標準普爾 500 指數下跌 1%，則標準普爾 500 指數的反向 ETF 將上漲 1%。有許多槓桿反向 ETF 可以將它們追蹤的指數的回報放大兩到三倍。與期權一樣，反向 ETF 可用於投機或保護投資組合。
熊市的真實例子
不斷膨脹的住房抵押貸款違約危機在 2007 年 10 月趕上了股市。當時，標準普爾 500 指數在 2007 年 10 月 9 日觸及 1,565.15 的高點。到 2009 年 3 月 5 日，它已經暴跌至 682.55，因爲程度和住房抵押貸款違約對整體經濟的影響變得清晰起來。 2018 年 12 月 24 日，美國主要市場指數再次接近熊市區域，跌幅接近 20%。
最近，道瓊斯工業平均指數於 2020 年 3 月 11 日進入熊市，而標準普爾 500 指數於 2020 年 3 月 12 日進入熊市。這是該指數有記錄以來最長的牛市，始於 2009 年 3 月. 股票因 COVID-19 大流行的爆發而下跌，這帶來了大規模的封鎖和對消費者需求低迷的擔憂。在此期間，道瓊斯指數在幾周內從接近 30,000 點的歷史高點急劇下跌至 19,000 點以下的低點。從 2 月 19 日到 3 月 23 日，標準普爾 500 指數下跌了 34%。
其他例子包括 2000 年 3 月互聯網泡沫破滅的後果，它抹去了標準普爾 500 指數約 49% 的價值，並持續到 2002 年 10 月；以及始於 1929 年 10 月 28 日至 29 日股市崩盤的大蕭條。