什么是转换溢价？
转换溢价是可转换证券的价格超过其可以转换成的普通股的当前市场价值的金额。转换溢价以美元金额表示，代表可转换债券的价格与转换或直接债券价值中的较大者之间的差额。
重点
- 转换溢价是可转换证券因其转换选择权而拥有的附加值。
- 溢价的原因是，一旦转换，投资者将拥有比以前拥有的债券更高的股票价值。
- 一些交易者使用可转换套利策略来利用市场上的超额转换溢价。
- 转换溢价是计算可转换债券投资回收期的关键组成部分。
了解转化溢价
可转换债券是一种证券，例如债券和优先股，可以以约定的价格交换特定数量的普通股。当可转换债券到期时，可以按面值或相关普通股的市场价值赎回，以较高者为准。投资者可以选择转换可转换债券，或者发行公司可以强制转换。
例如，可转换债券是一种无担保债务证券，可根据债券持有人的自由裁量权在特定期限内转换为公司发行人的普通股。债券的信托契约规定了转换率，即每只债券持有的可以转换成的股份数量。如果转换比率为 40 或 40 比 1，则每张面值为 1,000 美元的债券可转换为 40 股发行公司的股份。
信托契约中的转换特征也可以表示为转换价格，它等于债券的面值除以转换比率。如果股价为 25 美元，则转换比率为 1,000 美元面值/25 美元 = 40 股。
转换敞篷车
债券发行后，其价格超过转换价格的金额称为转换溢价。转换溢价将当前市场与转换价值或直接债券价值中的较高者进行比较。直接债券价值是可转换债券的价值，如果它没有转换选择权。另一方面，转换价值等于转换比率乘以普通股的市场价格。
例如，如果一家公司发行的可转换债券可以在未来兑换 50 股普通股，而普通股目前的价值为每股 20 美元，则转换价值为 1,000 美元 = 50 股 X 20 美元。转换溢价是债券持有人将拥有的高于转换价值的溢价。如果债券当前售价为 1,200 美元，则转换溢价可以计算为 1,200 美元 - 1,000 美元 = 200 美元。
转换溢价和回报
转换溢价用于计算债券的回收期，即债券赚取转换溢价加上该期间所有股票股息所需的时间。现金流回收期是指如果购买了转换比率中指定的股份数量而不是可转换公司，可转换公司赚取等于转换溢价加上股票股息的利息所需的时间。现金流量回收期的公式为：
现金流回收期 = [转换溢价 / (1 + 转换溢价)] / [当前收益率 - 股息收益率 / (1 + 转换溢价)]