可转换债券是公司债券，因其有可能转换为发行公司的普通股而得名。与传统债券相比，可转换债券对公司特定新闻更敏感，对系统性经济状况不太敏感。因此，他们的估值必须考虑与股票同行相同的因素，因为他们有朝一日可能会成为同样的股票。
需要注意的是，股权转换期权的作用类似于标的公司股票的看涨期权。和看涨期权一样，价值会根据标的股票价格、转换率、利率和期权工具的到期日的差异而变化。
摘要
- 可转换债券是可以转换为发行公司普通股的公司债券。
- 与传统债券相比，可转换债券对公司特定新闻更敏感，对系统性经济状况的敏感性更低。
- 可转换债券估值考虑了多种因素，包括基础股票价格、转换率和利率的差异，这些因素可能会影响此类债券最终可能成为的股票。
估值的作用
金融术语“估值”是指确定金融资产公允价值的过程。几乎所有估值模型都试图确定资产预期未来现金流的现值。
传统债券拥有固定的到期日和合同锁定的派息，这个计算过程很简单。但对于可转换债券而言，确定这一指标可能会变得更加棘手，因为由此产生的股权的潜在转换后价格本质上更难预测。
传统债券估值
传统的债券估值包括以下三个步骤：
- 估计预期的未来现金流
- 确定未来现金流量的合理贴现率
- 将贴现率应用于预期的未来现金流，以获得现值
未来现金流量应等于到期前剩余的未付息票加上到期时债券的面值。折扣率不能设置得那么整齐；它们必须随着当前收益率的调整而调整。
债券价值与贴现率之间的关系与债券价格与收益率之间的关系相同。贴现率越低，债券的价值就越高。相反，贴现率越高，债券的价值就越低。
可转换债券估值
可转换债券具有转换为股票的内在能力。这有时被称为“股权参与特征”。可转换债券的估值方法有多种。有些相对简单，而另一些则涉及更多，尤其是那些试图确定每股转换溢价的。
可转换债券通常由信用评级较低且具有巨大增长潜力的公司发行。
此外，投资者应预测利率对股票价格的影响最终会如何影响可转换价值。
为了完成可转换债券的估值，投资者可以依赖以下公式：
- 可转债价值=直接债券独立价值+转换期权独立价值