什么是固定价值领圈策略？
固定价值区间策略是并购过程中被收购公司可能采用的一种策略。通过这种方法，公司可以保护自己免受收购公司股价波动的影响。
领圈期权是一种期权交易策略，交易者持有看跌期权多头头寸、看涨期权空头头寸，并做多标的股票。保护机制包括持有特定股票的股票，同时购买保护性看跌期权并卖出看涨期权。看跌期权和看涨期权都是价外期权，到期月份相同，购买的合约数量相同。
重点
- 固定价值领圈是合并过程中采用的一种期权策略，用于对冲收购公司股价的波动。
- 该策略使用看跌期权和看涨期权，对收购交易的股票部分设置了下限和上限。
- 固定价值区间设定了被收购公司用其股票交换收购公司股票的交易水平。
固定价值领圈策略的工作原理
固定价值领圈是并购交易中两种有用的领圈之一。它旨在保护目标公司的资产，即使收购公司的股价下跌，也能为卖方的每只股票提供一致的美元价值。固定价值领圈的目的是充当断路器，可以防止重大损失。通过为收购交易的股票部分设定下限和上限，进行收购的公司将承诺为被收购公司的每只股票提供固定的美元价值。
固定价值区间策略设定了合并或收购交易的交换比率。该比率决定了被收购公司将其股票换成收购公司股票的股票交换水平。该交换比率将在区间内波动，因为该策略规定了交换的下限和上限——最低和最高水平。
固定美元价值领子的注意事项
哈佛法学院 2014 年的一篇文章探讨了并购战略的一些方面。研究人员写道：“股票交易重新受到青睐的原因有很多，包括高管层日益乐观的前景、更高更稳定的股市估值，以及交易特定的驱动因素，比如税收倒置交易中需要有意义的股票成分。”
“固定价值结构所固有的一些潜在缺陷是显而易见的——如果没有额外的保护措施，如果收购方的股价在签署和完成交易之间下跌，收购方就有可能遭受发行比原先预期更多的股票的稀释效应。”
专家们补充说，这种稀释效应可能会降低收购对买方的吸引力。此外，它还可能导致“发行的股份数量足以根据证券交易所投票要求获得买方股东的批准，或者导致足够的稀释，从而触发债务、激励股权或其他关键协议中的控制权变更条款。”
他们写道：“另一方面，如果收购方的股价大幅上涨，那么基于价值而变化的兑换比率也可能导致问题——例如，导致发行的股票数量低于实现所需税收待遇的相关门槛。”