什么是倍数方法？
倍数法是一种 估值 理论，其基础是类似资产以相似的价格出售。它假设用于比较公司的比率类型（例如 营业获利率 或现金流）在类似公司中是相同的。
投资者还将倍数方法称为倍数分析或估值 倍数。当这样做时，他们可能将财务比率（例如市盈率（P / E））称为收益倍数。
重点摘要
- 倍数方法是一种可比分析或相对估值方法，旨在使用相同的标准化财务指标评估类似公司。
- 企业价值倍数和权益倍数是估值倍数的两类。
- 常用的股权倍数包括市盈率倍数、PEG、市凈价和市凈价。
多重方法的基础知识
通常，「倍数」是一类可用于评估股票的不同指标的通用术语。倍数只是通过将资产的市场或估计价值除以 财务报表上的特定项目来计算的比率。倍数方法是一种可比分析方法，旨在使用相同的财务指标对类似公司进行估值。
使用估值方法的分析师假设特定比率适用，并适用于在同一业务线或 行业内运营的各种公司。换句话说，倍数分析背后的思想是，当公司具有可比性时，倍数方法可用于根据另一家公司的价值来确定另一家公司的价值。倍数法旨在将公司的许多运营和财务特征（例如，预期增长）捕获在一个数位中，该数位可以乘以特定的财务指标（例如 EBITDA）以产生企业或股权价值。
倍数法中使用的常用比率
企业价值倍数 和权益倍数是估值倍数的两类。企业价值倍数包括 企业价值与销售比率 （EV/销售额）、EV/EBIT 和 EV/EBITDA。股权倍数涉及检查公司股价与基础公司业绩要素之间的比率，例如收益，销售额，账面价值或类似的东西。普通股本倍数包括 市盈 率（P/E）、 市盈率与增长 率（PEG）、 市凈率 （P/B）和 市销 比（P/S）。
股权倍数可能会人为地受到 资本结构变化的影响，即使 企业价值 （EV）没有变化。由于企业价值倍数允许直接比较不同的公司，无论资本结构如何，因此据说它们是比股权倍数更好的估值模型。此外，企业估值倍数通常受会计差异的影响较小，因为分母在损益表上向上计算。然而，投资者更常用股票倍数，因为它们可以很容易地计算，并且可以通过大多数金融网站和报纸随时获得。
使用倍数方法
投资者通过识别类似的公司并评估其市场价值来开始倍数方法。然后计算可比公司的倍数，并使用关键统计度量（如 平均值 或 中位数）聚合成标准化数位。在各个公司中被确定为关键倍数的值应用于所分析公司的相应价值，以估计其价值。在构建倍数时，分母应使用利润预测，而不是历史利润。
与向后看倍数不同，前瞻性倍数与估值原则一致，特别是公司价值等于未来现金流的 现值 ，而不是过去的利润和 沉没成本。
倍数方法范例
假设分析师想要进行倍数法，以比较主要银行股票的交易相对于其收益的位置。他们可以通过创建标准普尔500指数四大银行股票的观察清单以及每家银行的市盈率来轻松做到这一点，如下例所示：
| 前4大银行市盈率追平12个月（截至2021年4月1日） | |
|---|---|
| 岸 | 尾随市盈率 |
| 富国 | 95.6 |
| 花旗集团 | 15.4 |
| 美国银行 | 20.8 |
| 摩根大通 | 17.2 |
分析师可以很快看到，花旗集团（C）的交易相对于其收益低于其他三家银行，其市盈率最低，为15.4倍。与此同时，富国银行（Wells Fargo）的市盈率要大得多，接近100倍，这可能是由于预期会出现转机的不良收益。四只股票的市盈率平均值或平均值是通过将它们相加并将数位除以四来计算的。
（95.6 + 15.4 + 20.8 + 17.2） / 4 = 37 平均市盈率
分析师现在知道，美国银行公司（BAC），摩根大通（JPM）和花旗集团都以低于主要银行市盈率平均值的价格进行交易，使用倍数方法。