您可能听说过铁秃鹰，这是专业基金经理和个人投资者使用的一种流行的期权策略。让我们从讨论什么是铁秃鹰开始，然后你如何从学习如何交易它们中受益。
什么是铁神鹰？
铁秃鹰是一种涉及四种不同合约的期权策略。该战略的一些主要特点包括：
- 通过在同一标的工具上卖出一个看涨期权价差和一个看跌期权价差（同一到期日）来构建铁秃鹰价差。
- 所有四个选项通常都是价外的（尽管这不是严格要求）。
- 看涨价差和看跌价差的宽度相等。因此，如果两个看涨期权的执行价格相差 10个点，那么两个看跌期权也应该相差 10 个点。请注意，看涨期权和看跌期权彼此相距多远并不重要。
- 大多数情况下，标的资产是基础广泛的市场指数之一，例如 SPX、NDX 或 RUT。但许多投资者选择持有个股或较小指数的铁秃鹰头寸。
- 当您卖出看涨期权和卖出价差时，您就是在买入铁秃鹰。收取的现金代表该头寸的最大利润。
- 它代表“市场中性”交易，这意味着没有固有的看涨或看跌偏见。
铁神鹰位置，一步一步
为了说明购买铁秃鹰的必要组件或步骤，请举以下两个假设示例：
购买 10 XYZ Oct 85/95/110/120 铁神鹰：
- 卖出 10 个 XYZ Oct 110 看涨期权
- 买入 10 个 XYZ Oct 120 看涨期权
- 卖出 10 份 XYZ Oct 95 看跌期权
- 买入 10 份 XYZ 10 月 85 日看跌期权
购买三只 ABCD Feb 700/720/820/840 铁神鹰：
- 卖出三个 ABCD 2 月 820 看涨期权
- 购买三个 ABCD Feb 840 看涨期权
- 卖出 3 个 ABCD 2 月 720 看跌期权
- 买入三张 ABCD 2 月 700 看跌期权
铁秃鹰如何赚钱/亏钱？
当您拥有一只铁秃鹰时，您希望从您开仓到期权到期，标的指数或证券保持在相对狭窄的交易范围内。当到期时，如果所有的期权都是虚值的，它们就会毫无价值地到期，并且你保留你在购买铁秃鹰时收集的每一分钱（减去佣金）。不要期望理想的情况每次都会发生，但它会发生。
有时最好牺牲最后几分钱或几分钱的潜在利润并在到期前平仓。这使您可以锁定良好的利润并消除损失的风险。管理风险的能力是所有交易者的基本技能，尤其是那些采用这种策略的交易者。
市场并不总是那么通融，基础指数或证券的价格可能会波动。发生这种情况时，标的资产（前面示例中的 XYZ 或 ABCD）可能会发生重大的价格变化。因为这对您的职位（或钱包）不利，所以您必须了解两个重要信息：
- 你能损失多少；和
- 当市场行为不端时你能做什么。
最大潜在损失
当您卖出 10 点的价差（与 XYZ 一样）时，最坏的情况发生在 XYZ 移动如此之远以至于到期时看涨或看跌都在价内（XYZ 高于 120 或低于 85）。在这种情况下，点差的价值最高，或者是执行价格之间差异的 100 倍。在此示例中，即 100 x 10 美元 = 1,000 美元。
因为您购买了 10 只铁秃鹰，最糟糕的情况是您被迫支付 10,000 美元来平仓（平仓）。如果股票继续进一步上涨，它不会进一步影响你。您拥有 120 看涨期权（或 85 看跌期权）这一事实可以保护您免受进一步损失，因为点差的价值永远不会超过罢工之间的差价。
保费中的损失缓冲
有一些更好的消息：请记住，您在购买头寸时会收取现金溢价，这可以缓冲损失。假设您为每只铁秃鹰收取 250 美元。从 1,000 美元的最大值中减去 250 美元，结果代表每只铁秃鹰可能损失的最多。在这个例子中是 750 美元。
注意：如果您继续持有头寸直到期权到期，您只能在看涨价差或看跌价差上亏损；它们不能同时处于价内。
根据您选择买卖的期权（和标的资产），可能会出现几种不同的情况：
- 损失的可能性可以降低，但回报潜力也会降低（选择更多的价外期权）。
- 奖励潜力可以增加，但获得奖励的可能性会降低（选择离价不远的选项）。
- 寻找适合您舒适区的选项可能需要一些试验和错误。坚持使用您非常了解的索引或部门。
风险管理概论
铁秃鹰可能是一种风险有限的策略，但这并不意味着当事情不顺心时，你应该什么都不做，眼睁睁地看着你的钱消失。尽管了解如何在交易铁秃鹰时管理风险对您的长期成功很重要，但对风险管理的全面讨论超出了本文的范围。
正如您在交易盈利时并不总是获得最大利润（因为您在到期前关闭），当头寸对您不利时，您的损失通常低于最大利润。发生这种情况的原因有几个：
- 您可能会决定提前关闭以防止更大的损失。
- XYZ 可以反转方向，让您赚取最大的利润。
- XYZ 可能不会一直移动到 120。如果 XYZ 的到期价格（结算价）是 112，那么 110 看涨期权是价内两个点，价值仅为 200 美元。当您回购该期权时（其他三个期权到期时没有价值），您可能仍然获得了少量利润——在这种情况下为 50 美元。
在模拟交易账户中练习交易
如果这个策略听起来很吸引人，请考虑在您的经纪商处开设一个纸质交易账户，即使您是一位经验丰富的交易员。这个想法是在不将任何资金置于风险的情况下获得经验。选择两种或三种不同的标的资产，或使用不同的到期月份和执行价格选择一种。随着时间的推移和市场的变化，您将看到不同的铁秃鹰位置的表现。
纸面交易的主要目标是发现铁秃鹰是否适合您和您的交易风格。在您的舒适区内拥有自己的位置很重要。当一个职位的风险和回报让你无后顾之忧时，这是理想的。当您的舒适区被侵犯时，是时候修改您的投资组合以消除与您有关的头寸。
概括
铁秃鹰允许您以中性偏见投资股票市场，这让许多交易者觉得很舒服。这种期权策略还允许您拥有风险有限且成功概率高的头寸。