什么是市场微观结构学科？有哪些作用？
研究价格形成过程的这一学科便是市场微观结构，在市场微观结构下的交易是高频交易的核心。市场微观结构交易的理念就是从观察到的报价数据中提取信息，并依据提取的信息进行交易以获利。在市场微观结构交易下持有头寸的时间长度可以从几秒到几小时不等。
对投资者而言，最佳持仓时间受到其交易成本的影响。若仅持有头寸数秒钟时间，则持仓盈利很可能最多只有几个基点，此种交易要切实可行，则预期收益必须高于交易成本。对机构而言(比如经纪自营商的自营交易席位)，它们在某些特定股票上的交易成本常常仅有1个基点甚至更少，这样超短线(即数秒钟时间)的交易策略若有2个基点的预期收益，盈利便相当可观。对其余的机构投资者而言，例如对冲基金，它们每笔交易的费用多在3-30个基点不等，这便要求它们的交易策略更长时间地持有头寸。
Lyono在2001年发表的文章中提到，市场微观结构学说里包含了两种基本的模型:存货模型( inventory model)和信息模型(information model)，信息模型更关注消息公布后，信息反映到价格中的这一过程。在信息模型中，含有市场信息的委托单流(order flow)导致了价格变动。而存货模型则解释了没有消息公布时价格短暂波动的原因。在信息模型里，价格的短暂波动是由委托单流的变化引起的。与信息模型中委托单流是交易者接收并且对信息做出反应的结果不同，存货模型则关注代理商委托单簿不平衡对委托单流的影响。