芝加哥期权交易所市场波动率指数（简称VIX ）为交易者和投资者提供了实时贪婪和恐惧水平的鸟瞰视图，同时提供了市场对未来 30 个交易日波动率预期的快照。芝加哥期权交易所于 1993 年推出 VIX，10 年后扩大了其定义，并于 2004 年增加了期货合约。
2009 年和 2011 年推出的基于波动率的证券在交易界大受欢迎，既可用于对冲，也可用于方向性操作。反过来，这些工具的买卖对原始指数的运作产生了重大影响，该指数已从滞后指标转变为领先指标。
趋同-发散关系
活跃的交易者应始终在市场屏幕上关注实时 VIX，并将指标趋势与最受欢迎的指数期货合约的价格走势进行比较。这些工具之间的收敛-发散关系产生了一系列有助于交易规划和风险管理的预期。这些预期包括：
- 上升的 VIX + 上升的标准普尔 500和纳斯达克 100指数期货 =看跌背离，预示着风险偏好萎缩，下行逆转的风险较高。
- VIX 上涨 + 标准普尔 500 指数和纳斯达克 100 指数期货下跌 = 看跌收敛，增加了下行趋势日的可能性
- VIX 下跌 + 标准普尔 500 和纳斯达克 100 指数期货下跌 =看涨背离，预示着风险偏好上升，且上行逆转的可能性很大。
- VIX 下跌 + 标准普尔 500 和纳斯达克 100 指数期货上涨 = 看涨趋同，增加了上行趋势日的可能性。
- 标准普尔 500 指数期货和纳斯达克 100 指数期货之间的分歧降低了预测的可靠性，经常产生震荡、混乱和区间波动的情况。
绘制 VIX 图表
VIX日线图看起来更像是心电图而非价格显示，它产生的垂直尖峰反映了经济、政治或环境催化剂引起的高压力时期。在尝试解释这些锯齿状模式时，最好观察绝对水平，寻找围绕大整数（如 20、30 或 40）以及前期峰值附近的反转。还要注意指标与 50 天和 200 天EMA之间的相互作用，这些水平充当支撑或阻力。
在周期性压力因素之间，VIX 会进入缓慢但可预测的趋势行动，价格水平会随着时间的推移缓慢上升或下降。您可以在月度 VIX 图表上清楚地看到这些转变，该图表显示了没有价格的 20 个月SMA 。请注意，在 2008-09 年熊市期间，移动平均线达到 33 附近的峰值，尽管该指标升至 90。虽然这些长期趋势不会有助于短期交易准备，但它们在市场时机策略中非常有用，尤其是在持续至少 6 至 12 个月的头寸中。
短期交易者可以通过在 15 分钟指标上放置 10 条 SMA 来降低 VIX 噪音水平并改善日内解读。请注意移动平均线如何以平滑的波浪模式上下移动，从而降低错误信号的几率。当移动平均线改变方向时，是时候重新评估定位了，因为它预示着反转以及价格在两个方向上波动的完成。当价格线穿过移动平均线上方或下方时，也可以用作触发机制。
交易工具
VIX 期货提供最纯粹的指标涨跌敞口，但近年来，股票衍生品在零售交易人群中获得了强烈追捧。这些交易所交易产品(ETP) 利用复杂的计算，将多个月的 VIX 期货分层为短期和中期预期。主要的波动性基金包括：
- iPath B 系列 S&P 500 VIX 短期期货 ETN（ VXX ）
- iPath B 系列 S&P 500 VIX 中期期货 ETN ( VXZ )
- ProShares VIX 短期期货 ETF ( VIXY )
- ProShares VIX 中期期货 ETF ( VIXM)
交易这些证券以获取短期利润可能会令人沮丧，因为它们包含结构性偏差，迫使期货溢价不断下降。这种正价差可能会抹去波动市场中的利润，导致证券表现大幅低于基础指标。因此，这些工具最好在长期策略中用作对冲工具，或与保护性期权组合使用。
结论
20 世纪 90 年代创建的 VIX 指标催生了各种各样的衍生产品，帮助交易者和投资者管理紧张的市场环境带来的风险。