利用 VIX 有效交易波动性的策略

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芝加哥期权交易所市场波动率指数(简称VIX )为交易者和投资者提供了实时贪婪和恐惧水平的鸟瞰视图,同时提供了市场对未来 30 个交易日波动率预期的快照。芝加哥期权交易所于 1993 年推出 VIX,10 年后扩大了其定义,并于 2004 年增加了期货合约

2009 年和 2011 年推出的基于波动率的证券在交易界大受欢迎,既可用于对冲,也可用于方向性操作。反过来,这些工具的买卖对原始指数的运作产生了重大影响,该指数已从滞后指标转变为领先指标。

趋同-发散关系

活跃的交易者应始终在市场屏幕上关注实时 VIX,并将指标趋势与最受欢迎的指数期货合约的价格走势进行比较。这些工具之间的收敛-发散关系产生了一系列有助于交易规划和风险管理的预期。这些预期包括:

  • 上升的 VIX + 上升的标准普尔 500纳斯达克 100指数期货 =看跌背离,预示着风险偏好萎缩,下行逆转的风险较高。
  • VIX 上涨 + 标准普尔 500 指数和纳斯达克 100 指数期货下跌 = 看跌收敛,增加了下行趋势日的可能性
  • VIX 下跌 + 标准普尔 500 和纳斯达克 100 指数期货下跌 =看涨背离,预示着风险偏好上升,且上行逆转的可能性很大。
  • VIX 下跌 + 标准普尔 500 和纳斯达克 100 指数期货上涨 = 看涨趋同,增加了上行趋势日的可能性。
  • 标准普尔 500 指数期货和纳斯达克 100 指数期货之间的分歧降低了预测的可靠性,经常产生震荡、混乱和区间波动的情况。

绘制 VIX 图表

VIX日线图看起来更像是心电图而非价格显示,它产生的垂直尖峰反映了经济、政治或环境催化剂引起的高压力时期。在尝试解释这些锯齿状模式时,最好观察绝对水平,寻找围绕大整数(如 20、30 或 40)以及前期峰值附近的反转。还要注意指标与 50 天和 200 天EMA之间的相互作用,这些水平充当支撑阻力

在周期性压力因素之间,VIX 会进入缓慢但可预测的趋势行动,价格水平会随着时间的推移缓慢上升或下降。您可以在月度 VIX 图表上清楚地看到这些转变,该图表显示了没有价格的 20 个月SMA 。请注意,在 2008-09 年熊市期间,移动平均线达到 33 附近的峰值,尽管该指标升至 90。虽然这些长期趋势不会有助于短期交易准备,但它们在市场时机策略中非常有用,尤其是在持续至少 6 至 12 个月的头寸中。

短期交易者可以通过在 15 分钟指标上放置 10 条 SMA 来降低 VIX 噪音水平并改善日内解读。请注意移动平均线如何以平滑的波浪模式上下移动,从而降低错误信号的几率。当移动平均线改变方向时,是时候重新评估定位了,因为它预示着反转以及价格在两个方向上波动的完成。当价格线穿过移动平均线上方或下方时,也可以用作触发机制。

交易工具

VIX 期货提供最纯粹的指标涨跌敞口,但近年来,股票衍生品在零售交易人群中获得了强烈追捧。这些交易所交易产品(ETP) 利用复杂的计算,将多个月的 VIX 期货分层为短期和中期预期。主要的波动性基金包括:

  • iPath B 系列 S&P 500 VIX 短期期货 ETN( VXX
  • iPath B 系列 S&P 500 VIX 中期期货 ETN ( VXZ )
  • ProShares VIX 短期期货 ETF ( VIXY )
  • ProShares VIX 中期期货 ETF ( VIXM)

交易这些证券以获取短期利润可能会令人沮丧,因为它们包含结构性偏差,迫使期货溢价不断下降。这种正价差可能会抹去波动市场中的利润,导致证券表现大幅低于基础指标。因此,这些工具最好在长期策略中用作对冲工具,或与保护性期权组合使用。

结论

20 世纪 90 年代创建的 VIX 指标催生了各种各样的衍生产品,帮助交易者和投资者管理紧张的市场环境带来的风险。

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