什么是全球注册股票 (GRS)？

全球注册股票 (GRS) 或全球股票是在美国发行的证券，但它在全球多个市场注册并以多种货币进行交易。使用全球股票，相同的股票可以在不同的证券交易所和跨国界以各种货币交易，而无需转换为当地货币。与任何其他股东一样，全球股份的所有持有人在发行公司中享有平等的权利，例如投票权、股息百分比等。

了解全球注册股票 (GRS)

全球股票与普通股类似，只是投资者可以在世界各地的证券交易所以不同的货币进行交易。例如，如果一家上市公司在纽约证券交易所(NYSE) 以美元发行股票，并在伦敦证券交易所以英镑发行相同的证券（反之亦然），那么它就是在发行全球股票。

全球注册股票 (GRS) 与国际存托凭证 (IDR) 和美国存托凭证 (ADR)

全球股票不同于更流行的国际存托凭证(IDR)。 IDR 是由银行发行的可转让证书，代表银行以信托方式持有的外国公司股票的所有权。

在美国，IDR 被称为美国存托凭证(ADR)。 ADR 与全球股票的主要区别在于，ADR 仅由美国银行针对在美国交易所交易的外国股票发行。 ADR 的基础证券由美国金融机构的海外分支机构持有，而不是由全球机构持有。

ADR 已被公认为是购买外国公司股票并获得以美元计价的股息和资本收益的有效方式。 JP Morgan 为伦敦著名的百货公司 Selfridges 创建并推出了第一款 ADR。 （Selfridges 的创始人 Harry Gordon Selfridge 是美国人。）这首 ADR 于 1927 年 4 月 29 日在纽约路边交易所（美国证券交易所(AMEX) 的前身）上市。

在欧洲，IDR 被称为全球存托凭证(GDR)。 GDR 是在多个国家/地区为外国公司股份发行的银行证书。 GDR 股票作为代表外国（非美国）利益的国内证券进行交易。私人市场可以使用 GDR 来筹集以美元或欧元计价的资本。

全球注册股票 (GRS) 的优缺点

全球份额允许跨市场可移植性，同时通常成本低于同类其他工具。由于日益全球化，证券未来可能会在多个市场交易，这可能会降低 ADR 的概念的有效性，但会使全球股票更具吸引力。

随着交易朝着全天候时间表发展，各种股票市场和票据交换所可能会合并，这将使全球股票更加方便。此外，不同市场的监管结构可能会变得更加一致，这将降低证券遵守不同地方法规的必要性。最后，全球可替代证券可能最适合追踪全球流动性。

即使有潜在的好处，自从它们出现在金融领域以来，全球股票的发行量也很少。大多数在美国上市证券的公司都希望接触到尽可能广泛的美国投资者。一些证券专家认为，从 ADR 转变为全球份额会适得其反——减少而不是增强流动性。

另一个潜在问题是全球交易体系是否能够处理全球股票的广泛交易，因为交易仍然受到国家而非国际监管机构的影响。在发行全球股票之前，本国票据交换所的运营商必须与美国同行密切合作，以使其与美国证券交易委员会 (SEC) 的上市要求保持一致。

新的结构将需要一次建造一个国家。一些批评者认为，创建全球共享计划的成本太高，从而抵消了任何好处；为了让全球股票在短期内有效运作，太多的事情需要改变得太快。

然而，全球股票的支持者表示，更多企业用单一全球证券取代其美国存托凭证只是时间问题，主要是因为它们的交易成本很低。截至 2021 年 4 月，美国存托凭证的自动电话交易费用为每股 5 美元。相比之下，全球股票每笔交易的成本仅为 55.00 美元。这些费用会随着时间的推移而变化。

熟悉中总有安慰。美国存托凭证的历史悠久，利润丰厚，并且仍然是美国投资者在美国上市外国股票的首选工具。尽管没有人知道 GRS 作为一种交易工具未来会发生什么，但 ADR 的舒适传统，加上平衡当地市场法规与美国规则的问题，很可能会阻止财务经理在短期内发行大量全球股票。

全球股票的历史

外国发行人从最早的时候就热衷于在纽约证券交易所上市证券，并在美国证券交易委员会注册）。在美国上市股票对外国公司来说是有意义的，因为它通过增加所发行股票的潜在购买者的数量来提供更大的范围和流动性。对于已经在美国拥有大量股东、大量资产或业务的外国公司来说，在美国上市的需求更为迫切。

然而，在美国上市证券对非美国公司来说从来都不是没有压力的。首先，外国公司在美国上市时会产生巨大的初始成本和大量的持续成本。然后，他们需要根据美国公认会计原则(GAAP) 重述其财务状况；或准备讨论和量化其本国会计原则与美国公认会计原则之间的重大差异。此外，这些发行人需要遵守持续报告要求。他们还面临着一些关于他们如何开展业务的规则，包括与媒体打交道的限制——即使在他们的祖国也是如此。

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