黄金和白银期货合约可以为寻求传统股票和固定收益证券以外机会的投资者提供对冲通胀、投机行为、另类投资类别或商业对冲。
在本文中，我们将介绍黄金和白银期货合约的基础知识以及它们的交易方式，但请注意：在这个市场上交易涉及巨大的风险，这可能是比它们的上行回报情况更大的因素。
重点
- 希望在其投资组合中添加黄金和白银的投资者可能需要考虑期货合约。
- 使用期货，您不需要实际持有实物金属，您可以利用您的购买力。
- 持有期货没有可能与 ETF 或共同基金相关的管理费，而且税收分为短期和长期资本收益。
- 但是，您需要在期货头寸到期时将其展期，否则您可能会收到实物黄金。
什么是贵金属期货合约？
贵金属期货合约是具有法律约束力的协议，用于在未来以约定的价格交割黄金或白银。期货交易所对合约的数量、质量、时间和交货地点进行标准化。只有价格是可变的。
对冲者使用这些合约来管理预期购买或出售实物金属的价格风险。期货还为投机者提供了在没有任何实物支持的情况下参与市场的机会。
可以采取两种不同的头寸：多头（买入）头寸是接受实物金属交割的义务，而空头（卖出）头寸是交割的义务。绝大多数期货合约在交割日之前被抵消。例如，当持有多头头寸的投资者在同一合约中发起空头头寸时，就会发生这种情况，从而有效地消除了原来的多头头寸。
期货合约的优势
交易期货合约比交易商品本身提供更多的财务杠杆、灵活性和财务完整性，因为它们在中心化交易所进行交易。
财务杠杆是指以总价值的一小部分交易和管理高市值产品的能力。交易期货合约是通过履约保证金完成的，这比实物市场需要的资金要少得多。杠杆为投机者提供了更高风险/更高回报的投资组合。
例如，一份黄金期货合约控制 100金衡盎司或一砖黄金。该合约的美元价值是一盎司黄金市场价格的 100 倍。如果市场交易价格为每盎司 600 美元，则合约价值为 60,000 美元（600 美元 x 100 盎司）。根据交易所保证金规则，控制一份合约所需的保证金仅为4,050美元。因此，以 4,050 美元的价格，可以控制价值 60,000 美元的黄金。作为投资者，这使您能够利用 1 美元来控制大约 15 美元。
在期货市场上，建立空头头寸和建立多头头寸一样容易，为参与者提供了很大的灵活性。这种灵活性为套期保值者提供了保护其实物头寸和投机者根据市场预期建立头寸的能力。
黄金和白银期货交易所不为参与者提供交易对手风险；交易所的清算服务确保了这一点。交易所充当每个卖方的买方，反之亦然，降低了任何一方违约的风险。
期货合约规格
美国的一种黄金期货是COMEX 。这是一份 100 金衡盎司的合约。 NYSE Liffe 提供一份迷你合约（33.2 金衡盎司）。
白银在 COMEX 和 NYSE Liffe 也有合约交易。这些合约为 5,000 盎司，在两个交易所交易。COMEX 也有一个 2,500 盎司的电子迷你白银期货合约。
黄金期货
黄金以每盎司美元和美分进行交易。例如，当黄金以每盎司 600 美元交易时，该合约的价值为 60,000 美元（600 美元 x 100 盎司）。以 600 美元做多并以 610 美元卖出的交易者将赚取 1,000 美元（610 美元 - 600 美元 = 10 美元利润；10 美元 x 100 盎司 = 1,000 美元）。相反，一位以 600 美元做多并以 590 美元卖出的交易者将损失 1,000 美元。
最小价格变动或刻度大小为 10 美分。市场可能范围很广，但必须以至少 10 美分的增量移动。
COMEX交货到纽约地区的保险库。这些保险库可能会因交易所而改变。交易最活跃的月份（根据交易量和持仓量）是 2 月、4 月、6 月、8 月、10 月和 12 月。
为维护市场秩序，交易所将设置持仓限制。头寸限制是单个参与者可以持有的最大合约数量。对冲者和投机者有不同的头寸限制。
白银期货
白银像黄金一样以每盎司美元和美分进行交易。例如，如果白银的交易价格为每盎司 10 美元，那么“大”合约的价值为 50,000 美元（5,000 盎司 x 每盎司 10 美元），而迷你合约的价值为 10,000 美元（1,000 盎司 x 每盎司 10 美元）。
每盎司价格为 0.001 美元，相当于每份大合约 5 美元和迷你合约 1 美元。市场可能不会以较小的增量进行交易，但它可以交易更大的倍数，例如便士。
与黄金一样，交付要求指定纽约地区的金库。交割最活跃的月份（根据数量和未平仓合约）是 3 月、5 月、7 月、9 月和 12 月。白银也有交易所设定的头寸限制。
期货市场中的套期保值者和投机者
任何期货市场的主要功能是为那些有兴趣在未来某个时间买卖实物商品的人提供一个集中的市场。金属期货市场帮助套期保值者降低与现货市场不利价格变动相关的风险。对冲者的例子包括银行金库、矿山、制造商和珠宝商。
对冲者在市场上的头寸与其实物头寸相反。由于期货和现货市场之间的价格相关性，一个市场的收益可以抵消另一个市场的损失。例如，担心会为黄金或白银支付更高价格的珠宝商会购买合约以锁定保证价格。如果黄金或白银的市场价格上涨，他们将不得不为黄金/白银支付更高的价格。
然而，由于珠宝商在期货市场持有多头头寸，他们本可以通过期货合约获利，这将抵消购买黄金/白银成本的增加。如果黄金或白银的现货价格和期货价格均下跌，套期保值者的期货头寸会亏损，但在现货市场上购买黄金或白银时支付的费用会减少。
与套期保值者不同，投机者对交割没有兴趣，而是试图通过承担市场风险来获利。投机者包括个人投资者、对冲基金或商品交易顾问(CTA)。
投机者有各种形式和规模，并且可以在不同的时间段内进入市场。那些在一个时段内频繁进出市场的人被称为黄牛。日内交易者持有头寸的时间比黄牛长，但通常不会隔夜。头寸交易者持有多个会话。所有投机者都需要意识到，如果市场朝相反的方向移动，头寸可能会导致亏损。
归纳总结
无论您是对冲者还是投机者，重要的是要记住交易涉及重大风险，并不适合所有人。尽管参与黄金和白银期货交易的人可以获得可观的利润，但请记住，期货交易最好留给拥有在这些市场取得成功所需专业知识的交易者。