什麼是經濟護城河？
沃倫·巴菲特提出的“經濟護城河”一詞，指的是企業保持相對於競爭對手的競爭優勢以保護其長期利潤和市場份額的能力。就像中世紀的城堡一樣，護城河可以保護堡壘內的人們及其財富免受外來者的侵害。
要點
- “經濟護城河”是一個術語，指的是企業保持相對於競爭對手的競爭優勢的能力。
- 這個比喻與圍繞中世紀城堡並充當保護屏障的護城河有關。
- 公司創造經濟護城河的方法包括創造規模、無形資產、成本和高轉換成本方面的優勢。
- 經濟護城河一詞因傳奇投資者沃倫·巴菲特而流行。
瞭解經濟護城河
請記住，競爭優勢本質上是指允許公司提供與其競爭對手相似的商品或服務，同時在利潤方面優於競爭對手的任何因素。
競爭優勢的一個很好的例子是低成本優勢，例如廉價地獲得原材料。像巴菲特這樣非常成功的投資者善於尋找擁有堅實的經濟護城河但股價相對較低的公司。
然而，現代經濟學的基本原則之一是，隨着時間的推移，競爭將削弱企業所享有的任何競爭優勢。
之所以會出現這種效應，是因爲一旦企業建立了競爭優勢，其卓越的運營就會爲自身帶來更高的利潤，從而強烈激勵競爭企業複製領先企業的方法或尋找更好的運營方法。
經濟護城河的例子
讓我們回到低成本優勢的例子。假設您決定通過經營檸檬水攤來發家致富。您意識到，如果您每週一次而不是每天早上批量購買檸檬，您可以減少 30% 的開支，從而降低競爭檸檬水攤位的價格。
您的低價會導致從您（而不是從您的競爭對手）購買檸檬水的顧客數量增加。
結果，您看到利潤增加；然而，您的競爭對手可能很快就會注意到您的方法並自行採用。因此，在短時間內，你的鉅額利潤就會被侵蝕，而當地的檸檬水行業又會恢復正常狀態。
其他常見的金融類比包括將股票市場視爲賭場，將債券視爲投資組合的錨，沒有財務計劃就像沒有降落傘的跳傘一樣。
然而，假設您開發了一種榨汁技術並申請了專利，該技術可以讓您從普通檸檬中多榨出 30% 的果汁。這與降低每杯檸檬水的平均成本具有相同的效果。
這次，您的競爭對手將無法複製您的方法，因爲您的競爭優勢受到您的專利保護。在這個例子中，你的經濟護城河是你擁有的專有技術的專利。在這種情況下，如果您的檸檬水公司是一家上市公司，從長遠來看，您的普通股可能會優於競爭對手。
正如您所看到的，公司的經濟護城河代表了對其長期阻止競爭對手的能力的定性衡量。這轉化爲未來的長期利潤。
經濟護城河很難定量地表達，因爲它們沒有明顯的美元價值，但卻是公司長期成敗以及股票選擇的重要定性因素。
打造經濟護城河
公司可以通過多種方式創建經濟護城河，使其比競爭對手擁有顯着優勢。下面，我們將探討創建護城河的一些不同方式。
成本優勢
正如檸檬水攤的例子中所討論的，競爭對手無法複製的成本優勢可能是一條非常有效的經濟護城河。
具有顯着成本優勢的公司可以壓低任何試圖進入其行業的競爭對手的價格，要麼迫使競爭對手離開該行業，要麼至少阻礙其增長。
具有可持續成本優勢的公司可以通過擠出任何試圖進入的新競爭對手來保持其行業中很大的市場份額。
規模優勢
有時，做大本身就可以爲公司創造一條經濟護城河。當公司達到一定規模時，就會實現規模經濟。這是指可以以更低的投入成本更大規模地生產更多單位的商品或服務。這減少了融資、廣告、製作等領域的間接成本。
在特定行業中競爭的大公司往往會主導該行業的核心市場份額，而較小的企業則被迫離開該行業或佔據較小的“利基”角色。
轉換成本高
作爲池塘裏的大魚還有其他優勢。當一家公司能夠在某個行業立足時，如果供應商和客戶選擇與新競爭對手開展業務，他們可能會面臨高昂的轉換成本。由於這些繁瑣的轉換成本，競爭對手很難從行業領導者手中奪走市場份額。
無形資產
另一種類型的經濟護城河可以通過公司的無形資產來創建，其中包括專利、品牌知名度、政府許可證等。強大的品牌知名度使這些類型的公司能夠比其他競爭對手的產品收取更高的價格，從而提高利潤。
軟護城河
公司擁有經濟護城河的一些原因更難以確定。例如，軟護城河可能是由卓越的管理或獨特的企業文化創造的。雖然難以描述，但獨特的領導力和企業環境可能部分有助於企業的長期經濟成功。
經濟護城河在創建時通常很難確定。一旦公司達到了很高的高度，事後看來，它們的影響就更容易觀察到。
從投資者的角度來看，在成長型公司開始從廣泛且可持續的經濟護城河中獲益時投資它們是理想的選擇。在這種情況下，最重要的因素是護城河的壽命。公司獲得利潤的時間越長，其自身和股東的利益就越大。
經濟護城河的例子是什麼？
經濟護城河的一個例子是規模經濟。當一家公司實現規模經濟時，它可以以比以前更低的價格生產每件產品，這意味着它可以在市場上降低該產品的價格，這將吸引客戶並削弱競爭對手。
確定經濟護城河的方法有哪些？
在評估一家公司及其經濟護城河時，應考慮幾個問題，例如該公司的收入來源是什麼？在這些來源中，哪個是搖錢樹？公司的行業是什麼？；這個行業的競爭對手有哪些？該公司正在採取哪些措施來從競爭對手中脫穎而出？
蘋果的經濟護城河是什麼？
蘋果擁有幾條經濟護城河，其中第一個就是創造出以前不存在的產品，例如 iPod、iPhone 和 iPad。在創造出這些產品之後，蘋果的經濟護城河就由它的營銷、它的設計和它的用戶友好界面組成。
歸納總結
經濟護城河是一個比喻，指的是企業能夠保持相對於競爭對手的競爭優勢，以保持市場份額和利潤。公司用來保持競爭優勢的任何方法都可以被視爲經濟護城河。