什麼是證券交易所？

證券交易所不擁有股票。相反，它充當了股票買家與股票賣家聯繫的市場。股票可以在紐約證券交易所(NYSE) 或納斯達克等多個交易所進行交易。

儘管大多數股票是通過經紀人交易的，但了解交易所與交易公司之間的關係很重要。此外，旨在保護投資者的不同交易所也有各種要求。

證券交易所如何運作

證券交易所是交易不同金融工具的地方，包括股票、商品和債券。交易所將企業和政府以及投資者聚集在一起。交易所有助於在市場中提供流動性，這意味著有足夠的買家和賣家，以便可以有效地處理交易而不會延誤。

交易所還確保交易以有序和公平的方式進行，因此重要的財務信息可以傳遞給投資者和金融專業人士。

公司進行首次公開募股(IPO) 後，股票首先在交易所上市。一家公司在稱為一級市場的首次公開募股中向最初的一組公眾股東出售股票。首次公開募股將股票流通到公眾股東手中後，這些股票可以在交易所或二級市場上買賣。

交易所跟踪每隻股票的訂單流，而供需流決定了股票的價格。根據經紀賬戶的類型，您可能能夠查看此價格行為流。例如，如果股票的買入價是 40 美元，這意味著投資者告訴交易所他們願意以 40 美元的價格購買該股票。同時，您可能會看到要價 41 美元，這意味著其他人願意以 41 美元的價格出售該股票。兩者之差就是買賣差價。

拍賣交易所

拍賣交易所——或拍賣市場——是買家和賣家同時進行有競爭力的出價和出價的地方。在拍賣交易所，當前股票價格是買方願意花在證券上的最高價格，而最低價格是賣方願意接受的價格。然後交易被匹配，當配對在一起時，訂單被執行。

拍賣市場也稱為公開叫價系統。經紀人和交易員在交易大廳或場內進行身體和口頭交流，以買賣證券。儘管該系統正逐漸被電子系統淘汰，但一些交易所仍在使用拍賣系統，包括紐約證券交易所（NYSE）。

紐約證券交易所收盤拍賣是交易日的最後一個事件，每隻股票的收盤價是通過將所有買家和賣家聚集在一起為所有相關方確定價格來確定的。

紐約證券交易所 (NYSE)

紐約證券交易所是世界上最大的股票交易所。由於 2007 年與歐洲交易所泛歐交易所合併，紐約證券交易所的母公司是洲際交易所 (ICE)。

儘管其部分功能已轉移到電子交易平台，但它仍然是世界領先的拍賣市場之一，這意味著專家（稱為“指定做市商”）實際存在於其交易大廳。每個專家都專門研究特定的股票，在拍賣中買賣股票。

這些專業人士正受到純電子交易所的競爭威脅，這些交易所聲稱效率更高——也就是說，他們執行更快的交易並表現出更小的買賣差價——通過消除人工中介。

在紐約證券交易所上市的公司具有很高的信譽，因為它們必須滿足初始上市要求並遵守年度維護要求。為了繼續在交易所進行交易，公司必須將其價格保持在每股 4 美元以上。

在紐約證券交易所交易的投資者受益於一套最低限度的保護措施。在紐約證券交易所頒布的幾項要求中，以下兩項尤為重要：

• 股權激勵計劃必須獲得股東批准。
• 董事會的大多數成員必須是獨立的，薪酬委員會必須完全由獨立董事組成，審計委員會必須包括至少一名具有“會計或相關財務管理專業知識”的人。

電子交易所

許多交易所現在允許電子交易。沒有交易員，也沒有實物交易活動。相反，交易在電子平台上進行，不需要買家和賣家可以會面的集中位置。

這些交易所被認為比傳統交易所效率更高、速度更快，每天進行數十億美元的交易。納斯達克是世界領先的電子交易所之一。

納斯達克

納斯達克有時被稱為基於屏幕的，因為買賣雙方僅通過電信網絡通過計算機連接。做市商，也稱為經銷商，擁有自己的庫存。他們隨時準備在納斯達克買賣股票，並被要求公佈出價和要價。

該交易所的上市和治理要求與紐約證券交易所類似。例如，一隻股票必須維持 4 美元的最低價格。如果一家公司不遵守這些要求，它可能會被除牌到場外交易 (OTC) 市場。例如，在紐約證券交易所 (NYSE)，如果證券的價格連續 30 個交易日收於 1.00 美元以下，該交易所將啟動退市程序。

電子通信網絡 (ECN)

電子通信網絡(ECN) 是稱為替代交易系統(ATS) 的交換類的一部分。 ECN 直接連接買家和賣家，因為它們允許兩者之間的直接連接； ECN 繞過做市商。將它們視為交易在納斯達克上市的股票的另一種方式，以及越來越多的其他交易所，如紐約證券交易所或外匯交易所。

有幾種創新和創業型 ECN 通常對客戶有利，因為它們對傳統交易所構成競爭威脅，因此會降低交易成本。儘管一些 ECN 允許散戶投資者進行交易，但 ECN 主要由機構投資者使用，機構投資者是為其他投資者（例如養老基金經理）投資大筆資金的公司。

ECN 的例子包括納斯達克的銀行間網絡電子轉賬(INET) 和 Arca 期權，它們由紐約證券交易所監管。

場外交易 (OTC)

場外交易 (OTC) 一詞是指上述有組織的交易所以外的市場。場外市場一般會掛牌小公司，很多都是因為退市而掉進場外市場。兩個主要的場外交易市場包括：

場外交易公告板 (OTCBB)

場外交易公告板(OTCBB) 是做市商的電子社區。從納斯達克跌落的公司通常會落在這裡。一旦在 OTCBB 上市，就沒有量化的最低要求，也沒有最低的年銷售額或資產上市要求。 OTC 公告板於 2021 年 11 月關閉。

粉色床單

第二個場外交易市場被稱為粉紅單，這是一種不需要公司在證券交易委員會(SEC) 註冊的上市服務。流動性通常很少，這些公司不需要每季度提交10Q 。

場外交易風險

由於涉及額外風險，一些個人投資者對場外交易股票持謹慎態度。另一方面，一些實力雄厚的公司在場外交易。事實上，一些較大的公司已經故意轉向場外交易市場，以避免伴隨監管監督法（如薩班斯-奧克斯利法案）而產生的行政負擔和昂貴的費用。

如果您沒有便士股票的經驗，您在投資 OTC 時也應該小心，因為這些股票主要是場外交易。

其他交易所

世界各地還有許多其他交易所，包括交易股票和債券的交易所以及交換數字貨幣的交易所。

亞洲

東京證券交易所擁有 3,800 多家上市公司，總市值超過 5.6 萬億美元。

上海證券交易所（SSE）是中國大陸最大的證券交易所。許多投資在交易所進行交易，包括股票、債券和共同基金。深圳證券交易所（SZSE）是中國第二大獨立運營的證券交易所。

歐洲

Euronext是歐洲最大的證券交易所，雖然經歷了多次合併，但最初是由阿姆斯特丹、巴黎和布魯塞爾證券交易所合併而成。倫敦證券交易所（LSE）位於英國，是歐洲第二大交易所。

倫敦證交所最受歡迎的指數是金融時報證券交易所(FTSE) 100 股指數。 “Footsie”包含排名前 100 位的知名上市公司或藍籌股。

數字交易所

Coinbase是美國領先的加密貨幣交易所。 Coinbase 擁有一個先進的交易平台，可以促進散戶投資者的加密貨幣交易和機構的託管賬戶。儘管比特幣是最流行的加密貨幣，但其他的通過 Coinbase 進行交易，例如以太坊和萊特幣。 Coinbase 在美國 42 個州獲得了加密貨幣交易所的許可。

Binance是全球領先的加密貨幣交易所，日均交易量為 20 億。過去，Binance 賬戶無法使用美元注資，但情況發生了變化，您可以通過 SWIFT 轉賬進行存款。

Kraken是一家總部位於舊金山的加密貨幣交易所，投資者可以使用各種法定貨幣（包括美元、歐元、加元和日元）買賣加密貨幣。十多種虛擬貨幣可以通過 Kraken 交易所進行交易，包括比特幣、以太坊、 EOS和門羅幣。與大多數加密貨幣交易所的情況一樣，投資者需要建立他們的數字錢包並為其提供資金，該錢包鏈接到交易賬戶。

綜述

每隻股票都必須在買賣雙方會面的交易所上市。美國兩大交易所是紐約證券交易所和納斯達克。在這些交易所中的任何一個上市的公司都必須滿足有關其董事會“獨立性”的各種最低要求和基線規則。

但這些絕不是唯一合法的交易。電子通信網絡相對較新，但它們肯定會在未來搶占更大的交易蛋糕。最後，OTC 市場是經驗豐富的投資者的好去處，他們渴望投機，並且知道如何進行一些額外的盡職調查。

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