託管期貨賬戶定義

投資另類投資 | 2022年4月16日

什麼是託管期貨賬戶？

託管期貨賬戶是一種另類投資工具。它在結構上類似於共同基金，只是它專注於期貨合約和其他衍生產品。

在美國，託管期貨賬戶的提供者受商品期貨交易委員會(CFTC) 和國家期貨協會(NFA) 的監管。

託管期貨賬戶是持有衍生品頭寸的投資工具，例如商品期貨、股票期權和利率掉期。與更主流的投資基金不同，管理期貨賬戶被允許在交易中使用槓桿，也可以在他們交易的證券中持有多頭和空頭頭寸。

由於這種增加的複雜性，託管期貨賬戶由稱為商品交易顧問(CTA) 的專業投資經理管理。這些專業人士持有特殊職稱，授權他們進行衍生證券交易。儘管 CTA 通常代表個人客戶進行交易，但其他投資經理（稱為商品池運營商(CPO)）代表大型投資者群體或“池”投資衍生品。

在接受客戶資金之前，CTA 和 CPO 都必須在 CFTC 註冊。此外，他們必須通過廣泛的 FBI 背景調查，並提交持續的披露文件以及年度審計財務報表。這些財務披露隨後由美國衍生品行業的國家自律組織(SRO) NFA 進行審查。

管理期貨賬戶的支持者認為，由於它們允許的槓桿作用，它們可以降低投資組合的波動性並提供更高的資本效率。此外，由於管理期貨賬戶可以同時持有多頭和空頭頭寸，它們可以使投資者在牛市或熊市中都產生利潤。最後，衍生品投資可以通過對商品、貨幣和其他金融工具等市場部門的敞口提供高水平的多元化。

另一方面，批評者則認為管理期貨賬戶相對缺乏長期業績數據，以及這些賬戶通常需要相對較高的費用。通常，這些費用與對沖基金行業的費用相當，其中“ 2 和 20 ”的費用結構（2% 的資產管理費加上 20% 的績效費）是司空見慣的。

近年來，託管期貨賬戶的機構使用有所增加。根據巴克萊對沖基金公佈的數據，2021 年第一季度，CTA 行業管理的資金總額為 3400 億美元。

在全球範圍內，很難誇大衍生品市場的規模。根據國際清算銀行(BIS) 的數據，全球衍生品合約的總名義價值超過 582 萬億美元，是全球國內生產總值 (GDP) 的六倍多。

考慮到這一點，越來越多的投資者在衍生品市場尋求投資機會也就不足為奇了。