產品內在風險
牛熊證本身具有以下內在風險：
(1)強制收回機制：無論對於N類還是R類牛熊證，一旦被強制收回，其損失額都將佔總投資額的巨大比例，N類即100%損失，而R類在最壞的情況下也能達到100%。而強制收回發生後，即使標的資產在之後可能反彈，但牛熊證不再生效，所以投資者也不能從反彈中獲取任何利益。一般來說，收回價和標的資產現價之間的差價越大，則牛熊證被強制收回的可能性越小。同時差價越大，則槓桿效應越小，因爲它增加了合約的發行價(即增加了成本)。
(2)槓桿作用：牛熊證價格變動的基數是牛熊證初始的發行價格，它只相當於標的資產價格的很少部分，所以根據其與標的價格變動1:1的比例，牛熊證變動的百分比要比標的資產變動的百分比高很多。因此，一旦標的資產價格向投資者期望的相反方向移動，投資者必將受到比直接購買標的資產更大的損失。
(3)有效期限：牛熊證的有效期限最短爲3個月，最長爲5年，在交易期間還有被強制收回的可能。而且在海外牛熊證市場，投資者買入牛熊證後，往往也只持有很短的時間，一般只打算通過標的資產的上升或下跌來賺取短線利潤，因此，牛熊證並不適宜作爲長線投資產品。
(4)對沖值(DELTA△)：雖然牛熊證價格的變動是直接受標的資產價格變動影響的(變動比例1:1即對沖值△=1)，但其本身還受到其他因素的影響，包括供求、財務費用和有效期，所以對沖值在牛熊證有效期內未必總是接近於1。特別是在標的資產價格臨近收回價的時候，由於其被強制收回的風險增加，其流通性會降低，所以牛熊證在此時的價格並不能實時和有效地反映標的資產的漲跌。
(5)流通性：雖然存在牛熊證的流通性提供者，但並不代表投資者一定能夠按自己的需求價格買入或賣出牛熊證。而且若在成交量不高的情況下，就存在流通性風險，這也將影響到標的資產的價格能否得到合理的反映。