由於個人恐懼和貪婪，自由市場經濟往往會自行其是，不穩定時期會出現這種情況。歷史上充斥着金融繁榮和蕭條的例子，但通過反覆試驗，經濟體系一直在發展。但縱觀 21 世紀初期，政府不僅監管經濟，還使用各種工具來緩解經濟週期的自然起伏。

在美國，美聯儲 (Fed) 的存在是爲了通過價格穩定和充分就業來維持穩定和增長的經濟——這是它的兩項立法授權。歷史上，美聯儲通過操縱短期利率、參與公開市場操作 (OMO) 和調整準備金要求。美聯儲還開發了應對經濟危機的新工具，該危機在 2007年次貸危機期間出現。這些工具是什麼，它們如何幫助緩解經濟衰退？讓我們看看美聯儲的武器庫。

操縱利率

美聯儲以及世界各地的中央銀行使用的第一個工具是操縱短期利率。簡而言之，這種做法涉及提高/降低利率以減緩/刺激經濟活動和控制通貨膨脹。

機制相對簡單。通過降低利率，借錢變得更便宜，儲蓄也變得不那麼有利可圖，從而鼓勵個人和企業消費。因此，隨着利率降低，儲蓄減少，借更多錢，花更多錢。此外，隨着借貸的增加，經濟中的總貨幣供應量也會增加。因此，降低利率的最終結果是儲蓄減少、貨幣供應增加、支出增加和整體經濟活動增加——這是一個很好的副作用。

另一方面，降低利率也往往會增加通貨膨脹。這是一個負面影響，因爲短期內商品和服務的總供應量基本上是有限的——隨着更多美元追逐有限的產品，價格就會上漲。如果通貨膨脹太高，那麼經濟就會發生各種不愉快的事情。因此，利率操縱的訣竅是不要過度使用並無意中造成螺旋式通脹。這說起來容易做起來難，但這種貨幣政策形式雖然不完善，但總比不採取行動要好。

公開市場操作

美聯儲可用的另一個主要工具是公開市場操作 (OMO) ，它涉及美聯儲在公開市場上買賣國債。這種做法類似於直接操縱利率，因爲 OMO 可以增加或減少貨幣總供應量並影響利率。同樣，這個過程的邏輯相當簡單。

如果美聯儲在公開市場上購買債券，它會通過將債券換成普通公衆的現金來增加經濟中的貨幣供應量。相反，如果美聯儲出售債券，它會通過從經濟中取出現金以換取債券來減少貨幣供應量。因此，OMO 對貨幣供應量有直接影響。 OMO 也會影響利率，因爲如果美聯儲購買債券，價格會被推高，利率會下降；如果美聯儲出售債券，它會壓低價格並提高利率。

因此，OMO 與直接操縱利率具有相同的降低利率/增加貨幣供應量或提高利率/減少貨幣供應量的效果。然而，真正的區別在於，OMO 更像是一種微調工具，因爲美國國債市場的規模非常龐大，而且 OMO 可以應用於所有期限的債券以影響貨幣供應。

儲備要求

美聯儲也有能力調整銀行的準備金要求，這決定了銀行與指定存款負債相比必須持有的準備金水平。根據規定的準備金率，銀行必須以金庫現金或美聯儲銀行存款的形式持有一定比例的指定存款。

通過調整適用於存款機構的準備金率，美聯儲可以有效地增加或減少這些設施可以放貸的金額。例如，如果準備金要求爲 5%，而銀行收到 500 美元的存款，它可以借出 475 美元的存款，因爲它只需要持有 25 美元，即 5%。如果提高準備金率，銀行就可以在每存入一美元時借出更少的錢。

影響市場認知

美聯儲用來影響市場的最終工具會影響市場看法。這個工具有點複雜，因爲它建立在影響投資者看法的概念上，考慮到我們經濟的透明度，這不是一件容易的事。實際上，這包括美聯儲關於經濟的任何形式的公開聲明。

例如，美聯儲可能會說經濟增長過快，擔心通貨膨脹。從邏輯上講，如果美聯儲是真實的，這將意味着即將加息以冷卻經濟。假設市場相信美聯儲的這一聲明，債券持有人將在利率上升之前出售他們的債券並遭受損失。隨着投資者拋售債券，價格會下跌，利率會上升。這實際上將實現美聯儲提高利率以冷卻經濟的目標，但實際上不必做任何事情。

這在紙上聽起來很棒，但在實踐中有點困難。如果你觀察債券市場，它們確實會與美聯儲的指導同步，因此這種做法確實對影響經濟有效。

定期拍賣工具/定期證券借貸工具

在 2007 年和 2008 年，美聯儲面臨着另一個對經濟產生強烈影響的因素——信貸市場。隨着最近的利率上升以及隨後次級抵押債務抵押債券(CDO) 價值的崩盤，投資者意外而尖銳地提醒人們承擔信用風險的潛在不利因素。儘管大多數基於信用的投資並沒有看到基礎現金流受到嚴重侵蝕，投資者仍然開始要求持有這些投資的更高回報溢價，這不僅導致借款人利率上升，而且金融機構借出的美元總額收緊，這導致信貸市場出現緊縮.

由於危機的嚴重性，美聯儲需要進行一些創新，以儘量減少其對更廣泛經濟的影響。美聯儲的任務是加強信貸市場和投資者的看法，並鼓勵機構在經濟和信貸市場狀況惡化的情況下放貸。爲此，美聯儲創建了定期拍賣工具和定期證券借貸工具。讓我們仔細看看這兩個項目：

1. 定期拍賣工具

拍賣工具一詞旨在爲金融機構提供獲得美聯儲美元的途徑，以減輕短期現金需求併爲借貸提供資金，但在匿名的基礎上。它被稱爲拍賣的原因是公司會競標他們爲借入現金而支付的利率。這與貼現窗口不同，貼現窗口使機構需要現金公開信息，可能導致存款人的償付能力問題，這隻會加劇對經濟穩定性的擔憂。

2. 定期證券借貸便利

作爲解決資產負債表問題的另一個工具，美聯儲設立了定期證券借貸工具，允許機構用抵押貸款支持的 CDO 換取美國國債。因爲這些 CDO 的價值正在下降，資產負債表出現了嚴重的問題考慮到由於抵押貸款支持的 CDO 的大量敞口，公司資產價值下降。如果任其發展，CDO 價值的下跌可能會使金融機構破產，並導致對美國金融體系的信心崩潰。然而，通過用美國國債置換下跌的 CDO，可以減輕資產負債表擔憂，直到這些工具的流動性和定價條件得到改善。通過這個新發明的工具，美聯儲在 2007 年對貝爾斯登的收購成爲可能。

量化寬鬆

有時，美聯儲的工具包根本不足以在嚴重危機中刺激經濟活動。量化寬鬆(QE) 是一種非常規貨幣政策形式，中央銀行從公開市場購買較長期的政府證券或其他類型的證券，以增加貨幣供應量並鼓勵借貸和投資。購買這些證券爲經濟增加了新資金，還通過抬高固定收益證券來降低利率。同時，它大大擴大了央行的資產負債表。

當短期利率處於或接近於零時，以利率爲目標的正常公開市場操作不再有效，因此中央銀行可以針對特定數量的資產進行購買。量化寬鬆通過用新創建的銀行準備金購買資產來增加貨幣供應量，從而爲銀行提供更多的流動性。

如果量化寬鬆失敗，一些央行會採取更極端的措施，例如負利率政策（ NIRP ）。迄今爲止，美聯儲從未將目標利率設定在零以下，儘管在 2008 年金融危機之後以及在 2020 年危機之後的 2020 年 3 月再次將目標利率設定爲 0%-0.25%。

綜述

總體而言，貨幣政策始終處於不斷變化的狀態，但仍然依賴於操縱利率的基本概念，因此也依賴於貨幣供應量、經濟活動和通貨膨脹。瞭解美聯儲爲何制定某些政策以及這些政策如何在經濟中發揮作用非常重要。這是因爲經濟週期的潮起潮落通過創造有利可圖的時間來擁抱或避免投資風險提供了機會。因此，對貨幣政策有充分的瞭解是在市場中發現良機的關鍵。

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