什麼是指數套利？
指數套利是一種試圖從兩個或多個市場指數之間的價格差異中獲利的交易策略。這可以通過多種方式完成，具體取決於價格差異的來源。它可能是在兩個不同交易所交易的同一指數之間的套利，也可能是兩個具有標準相對價值但暫時偏離其標準的指數之間的套利。它也可以是跟踪指數的工具（例如指數 ETF 或期權）與構成指數的成分之間的套利。
重點摘要
- 指數套利是一種交易策略，試圖從一個或多個指數版本之間或指數與其成分之間的差異中獲利。
- 套利機會可能是毫秒級的差異。
- 這種套利最常被大型金融機構採用，它們擁有捕捉許多轉瞬即逝的差異所需的資源。
- 這種套利的作用是在整個交易時段保持市場價格同步。
了解指數套利
指數套利的策略是通過買入價格相對較低的證券並賣出價格較高的證券，期望這兩個價格最終會再次匹配（或相等）。
指數套利是程序交易的核心，計算機監控各種證券之間的毫秒變化，並自動輸入買入或賣出訂單以利用（理論上）不應該存在的差異。這是一種高速的電子交易過程，主要金融機構更經常採用這種方式，因為機會往往轉瞬即逝，而且非常稀少。
套利在市場中的作用
所有市場的功能都是將買賣雙方聚集在一起制定價格。這個動作被稱為價格發現。套利可能意味著用於利用市場的令人討厭的交易，但它實際上有助於保持市場穩定。
例如，如果新聞創造了對期貨合約的需求，但短期交易者誇大了它，那麼指數就不會移動。因此，期貨合約被高估。套利者迅速賣出期貨併購買現金以恢復他們的關係。
套利不是金融市場獨有的活動。零售商還可以找到供應商提供的大量低價商品，然後轉身將其出售給客戶。在這裡，供應商可能有庫存過多或需要打折銷售的存儲空間損失。然而，“套利”一詞主要與證券交易和資產相關。
指數公允價值
在期貨市場中，公允價值是期貨合約的均衡價格。在考慮了複利和股息損失後，這等於現金或現貨價格，因為投資者在特定時期擁有期貨合約而不是實物股票本身。
未來合約的公允價值是證券應交易的金額。該值之間的價差（稱為基差或基差）是指數套利發揮作用的地方。
公允價值可以顯示期貨價格與擁有特定指數中所有股票的成本之間的差異。例如，標準普爾期貨合約的公允價值公式為：
（公允價值 = 現金 * {1+r(x/360)} – 股息）
在哪裡：
指數套利的例子
標準普爾 500 指數
這種交易策略的一個更廣為人知的例子包括試圖捕捉標準普爾 500 指數期貨交易地點與標準普爾 500 指數本身公佈價格之間的差異。標準普爾 500 指數套利通常被稱為基差交易。基礎是現貨和期貨市場價格之間的價差。
該指數的理論價格在作為指數中所有 500 隻股票的市值加權計算總計時應該是準確的。該實時數字與期貨交易價格之間的任何差異都應該代表一個機會。如果組件更便宜，那麼立即對所有 500 隻股票執行買入訂單並賣出等量的高價期貨合約應該會產生無風險交易。
自然地，這樣的策略將需要大量資金、高速交易以及很少甚至沒有佣金或其他成本。鑑於這些因素，這種策略在由大型銀行和經紀業務執行時更有可能獲利。這樣的機構可以執行大筆交易，並且仍然可以通過非常小的差異賺錢。指數成分越多，其中一些成分被錯誤定價的機會就越大，套利的機會就越大。因此，僅對幾隻股票的指數套利不太可能提供重大機會。
交易所交易基金
交易者也可以以同樣的方式在交易所交易基金(ETF) 上使用套利策略。由於大多數 ETF 的交易不如主要股指期貨那麼活躍，因此套利機會很多。即使相關成分股的價格保持穩定，ETF 有時也會受到重大市場混亂的影響。
2015 年 8 月 24 日的交易活動提供了一個極端情況，即股市大幅下跌導致包括 ETF 成分在內的許多股票的買賣價格不穩定。這些股票缺乏流動性和延遲開始交易對精確計算 ETF 價格來說是個問題。這種延遲創造了極端的迴旋和套利機會。