什麼是短擠壓？
空頭擠壓是一種不尋常的情況，會觸發股票或其他可交易證券的價格迅速上漲。要發生空頭擠壓，證券必須有不同尋常的賣空者持有頭寸。當價格意外上漲時，空頭擠壓開始。這種情況是賣空者巧合地決定減少損失並退出頭寸的重要指標。
要點
- 空頭擠壓加速了股票價格的上漲，因為賣空者為了減少損失而出手紓困。
- 反向投資者試圖預測空頭擠壓併購買表現出強烈空頭興趣的股票。
- 賣空者和反向交易者都會做出冒險的舉動。明智的投資者還有其他理由做空或購買該股票。
了解短擠壓
當被大量做空的股票價格意外上漲時，賣空者可能不得不迅速採取行動以限制他們的損失。賣空者藉入他們認為價格會下跌的資產股票，以便在價格下跌后買入。如果他們是對的，他們會返還股票，並將他們發起空頭時的價格與他們買回股票以平倉時的價格之間的差額收入囊中。如果他們錯了，他們將被迫以更高的價格購買並支付他們設定的價格與其銷售價格之間的差額。
由於賣空者通過買單退出頭寸，這些賣空者的巧合退出推高了價格。價格的持續快速上漲也吸引了買家對證券的關注。新買家和驚慌失措的賣空者的結合創造了價格的快速上漲，這可能是驚人的和前所未有的。
賣空者的逃跑及其對股票價格的影響被稱為空頭擠壓。賣空者被擠出頭寸，通常處於虧損狀態。
賣空者將他們認為被市場高估的股票歸零。例如，特斯拉以其創新的電動汽車生產和營銷方式吸引了許多投資者的熱情。投資者押注其潛力。賣空者押注於它的失敗。 2020 年初，特斯拉是美國交易所做空最多的股票，其 18% 以上的流通股為空頭頭寸。
從 2019 年底到 2020 年初，特斯拉股價飆升了 400%。賣空者受到重創，總共損失了約 80 億美元。 2020 年 3 月上旬，在市場低迷時期，特斯拉的股票最終與大多數其他股票一起下跌。賣空者在持續幾天的拋售中賺了大約 500 億美元。
為什麼會發生短擠壓
如前所述，賣空者在他們認為價格會下跌的股票上開倉。無論他們的推理多麼合理，一個正面的新聞故事、一個產品公告或一個激發買家興趣的盈利數據都可以顛覆這一點。
股票命運的好轉可能被證明是暫時的。但如果不是這樣，隨著頭寸到期日的臨近，賣空者可能會面臨失控的損失。他們通常選擇立即賣出，即使這意味著遭受重大損失。
18%
特斯拉股票在 2019 年底佔空頭權益的百分比。其股價翻了兩番，賣空者損失了數十億美元。
這就是空頭擠壓出現的地方。賣空者的每次購買交易都會使價格上漲，從而迫使另一個賣空者購買。
特別注意事項
在識別有空頭擠壓風險的股票時，兩個有用的指標是空頭利率和空頭利率。空頭利息是賣空的股份總數佔已發行股份總數的百分比。
特斯拉 18% 的空頭權益非常高。賣空利率是賣空股票的總數除以股票的平均每日交易量。投機性股票的空頭興趣往往高於更穩定的公司。
觀察空頭興趣可以告訴您投資者對公司的情緒是否正在發生變化。例如，如果一隻股票通常有 15% 到 30% 的空頭權益，則高於或低於該範圍可能表明投資者已經改變了對公司的看法。較少的空頭股票可能意味著價格上漲得太快太快，或者賣空者因為股票變得太穩定而離開股票。
一個正面的新聞故事、一個產品公告或一個激發買家興趣的盈利數據都可以擊敗空頭頭寸。
高於正常水平的空頭興趣上升表明投資者變得更加悲觀。但極高的讀數可能是即將出現空頭擠壓的跡象，這可能會迫使價格走高。
押注空頭擠壓
逆勢投資者可能會購買具有大量空頭興趣的股票，以利用空頭擠壓的潛力。股價的快速上漲是有吸引力的，但也不是沒有風險。該股可能因良好的理由被大量做空，例如前景黯淡。
活躍的交易者將監控高度賣空的股票並觀察它們開始上漲。如果價格開始回升，交易者就會跳入買入，試圖抓住可能是空頭擠壓和大幅走高的機會。
交易空頭擠壓的風險
有很多股票在大量空頭興趣後走高的例子。但也有許多嚴重做空的股票隨後價格不斷下跌。
大量的空頭興趣並不意味著價格會上漲。這意味著很多人相信它會掉下來。任何希望進行空頭擠壓的人都應該有其他（更好的）理由認為股票的價格會走高。
裸賣空與空頭擠壓
裸賣空是在不先從其他人那裡借入資產的情況下賣空股票。這是賣空尚未確定存在的股票的做法。根據美國證券交易委員會 (SEC) 的規定，裸賣空是非法的。裸賣空策略是高風險的，但也帶來了高回報。
由於電子交易和紙質交易之間存在差異，赤裸裸的賣空仍然發生。裸賣空可以通過允許額外的做空來幫助加劇空頭擠壓，否則可能不存在。一方面，裸賣空據說有助於平衡市場。也就是說，裸賣空可以迫使價格下跌，從而導致一些股票出售以減少損失，讓市場有效地找到平衡。
短擠壓示例
考慮一家假設的生物技術公司 Medicom，該公司在高級臨床試驗中擁有候選藥物。
投資者對這種藥物是否真的有效存在相當大的懷疑。結果，有大量的空頭興趣。事實上，有 500 萬股 Medicom 股票被賣出，少於 2500 萬股流通股。也就是說，Medicom 的空頭權益為 20%，日均交易量為 100 萬股，空頭比率為 5。空頭利息比率，也稱為補倉天數，意味著賣空者需要五天時間來回購所有被賣空的 Medicom 股票。
假設由於巨額空頭利息，Medicom 從幾個月前的 15 美元跌至 5 美元。然後，消息傳出，Medicom 的藥物效果好於預期。 Medicom 的股價躍升至 9 美元，因為投機者買入該股票，而賣空者爭相回補空頭頭寸。
每個在 9 美元到 5 美元之間做空股票的人現在都處於虧損狀態。那些在 5 美元附近賣空的人面臨著最大的損失，他們將瘋狂地尋求退出，因為他們損失了 80% 的投資。
該股開盤價為 9 美元，但隨著空頭繼續回補頭寸，價格上漲和利好消息吸引新買家，未來幾天將繼續上漲。
GameStop 短擠壓
GameStop由於競爭加劇和商場客流量下降，成為賣空者的目標。空頭權益已增至已發行股份的 100% 以上。然後，該公司的牛市案例——它可能在幾年內恢復盈利——在 2021 年初開始流傳。Reddit 上也吹捧了牛市案例。此外，Scion Asset Management 的 Michael Burry 和 Chewy 聯合創始人 Ryan Cohen 等大投資者也持有多頭頭寸。
從那裡開始，散戶投資者購買股票和看漲期權就形成了滾雪球效應。價格上漲趕走了一些賣空者，並吸引了各種大牌投資者和公眾人物，例如埃隆馬斯克和風險投資家查馬斯帕里哈皮蒂亞。
由於主要對沖基金做空股票並被迫出售以減少損失，GameStop 的股價飆升。在不到六個月的時間裡，股價從每股不到 5 美元漲到了 325 美元（截至 2021 年 1 月）。該股票目前的交易價格為每股 183.28 美元。
什麼是要覆蓋的天數，它對識別短擠壓目標有用嗎？
涵蓋天數，也稱為空頭利率，是通過將股票的賣空股票總數除以股票的平均每日交易量來計算的。例如，如果一隻股票有 100 萬股被賣空，其平均每日交易量為 100,000 股，那麼補倉天數為 10 天。也就是說，賣空者需要 10 天才能根據平均每日股票交易量來回補全部空頭頭寸。一般來說，一隻股票的複盤天數越高，它就越容易受到空頭擠壓的影響。如果股票 A 和股票 B 的覆蓋天數分別為 2 天和 20 天，那麼股票 B 可能更容易成為空頭擠壓目標。
誰輸誰從短擠壓中受益？
如果股票遭受空頭擠壓，持有股票空頭頭寸的投機者和交易者將面臨重大損失。隨著股價攀升，那些因預期會出現空頭擠壓而建立多頭頭寸的反向投資者將受益。
我在哪裡可以找到關於高空頭興趣股票的信息？
雅虎財經等金融門戶網站有免費的股票篩選器，可以生成大量賣空股票的清單；深入到個股會顯示相關的賣空信息，例如賣空的股票數量和特定公司的賣空利率。 MarketBeat.com等在線資源提供有用的賣空數據，如最大空頭頭寸、此類頭寸隨時間的變化以及空頭利率。紐約證券交易所和納斯達克等交易所也發布了整個交易所的空頭興趣數據。