一家擁有出色商業理念的初創公司旨在啟動並運行其業務。公司從一開始就證明了其模式和產品的價值，並在朋友、家人的慷慨和創始人自身的財務資源的幫助下穩步發展。隨著時間的推移，它的客戶群開始增長，企業開始擴大其業務和目標。不久之後，該公司在其競爭對手的行列中脫穎而出，獲得了高度重視，為未來的擴張開闢了可能性，包括新辦公室、員工甚至首次公開募股 (IPO) 。
如果上面詳述的假設業務的早期階段看起來好得令人難以置信，那是因為它們通常是。雖然有極少數幸運的公司按照上述模式發展（並且很少或根本沒有“外部”幫助），但大多數成功的初創公司都通過多輪外部資金籌集資金。這些融資輪次為外部投資者提供了將現金投資於成長中的公司以換取股權或該公司部分所有權的機會。當您聽到關於 A 輪、B 輪和 C 輪融資的討論時，這些術語指的是通過外部投資發展業務的過程。
根據行業和潛在投資者的興趣程度，初創公司還有其他類型的融資輪次。初創公司一開始就參與所謂的“種子”融資或天使投資人融資的情況並不少見。接下來，在這些融資輪次之後，可以進行 A、B 和 C 輪融資，並在適當的情況下進行額外的努力來賺取資本。 A、B 和 C 系列是企業決定自力更生或僅靠朋友、家人的慷慨和自己的財力生存的必要成分，這還不夠。
下面，我們將仔細研究這些融資輪次是什麼，它們是如何運作的，以及它們之間的區別。每個創業公司的路徑都有些不同，資金的時間表也是如此。許多企業花費數月甚至數年的時間尋找資金，而其他企業（尤其是那些具有真正革命性的想法或那些依附於具有成功記錄的個人的企業）可能會繞過一些融資輪並通過更快地建立資本。
一旦您了解了這些輪次之間的區別，通過掌握一輪對公司前景和方向的確切含義，就可以更輕鬆地分析有關創業和投資界的頭條新聞。 A、B 和 C 輪融資只是將一個巧妙的想法變成一家革命性的全球公司過程中的墊腳石，適合 IPO。
資金如何運作
在探索一輪融資如何運作之前，有必要確定不同的參與者。首先，有些人希望為他們的公司獲得資金。隨著業務變得越來越成熟，它往往會通過融資輪次推進；公司通常從種子輪開始，然後進行 A、B 和 C 輪融資。
另一方面是潛在投資者。雖然投資者希望企業成功，因為他們支持創業並相信這些企業的目標和事業，但他們也希望從投資中獲得回報。出於這個原因，幾乎所有在發展資金的一個或另一個階段進行的投資都是這樣安排的，以便投資者或投資公司保留公司的部分所有權。如果公司成長並獲得利潤，投資者將獲得與投資相稱的回報。
在任何一輪融資開始之前，分析師都會對相關公司進行估值。估值來自許多不同的因素，包括管理、可靠的業績記錄、市場規模和風險。融資輪次之間的主要區別之一與企業的估值、成熟度和增長前景有關。反過來，這些因素會影響可能參與的投資者類型以及公司可能尋求新資本的原因。
種子前資金
為一家新公司提供資金的最早階段來得太早，以至於通常根本不包括在融資輪次中。這一階段被稱為“種子前”融資，通常是指公司創始人首次開展業務的時期。最常見的“種子前”資助者是創始人本身，以及親密的朋友、支持者和家人。根據公司的性質和開發商業理念的初始成本，這個融資階段可能會很快發生，也可能需要很長時間。在這個階段，投資者也可能不會進行投資以換取公司的股權。在大多數情況下，處於種子前融資情況的投資者是公司創始人自己。
種子資金
種子輪融資是第一個官方股權融資階段。它通常代表商業企業或企業籌集的第一筆官方資金。一些公司從未將種子資金擴展到 A 輪或更多輪次。
您可以將“種子”資金視為種樹類比的一部分。這種早期的財務支持理想地是有助於發展業務的“種子”。如果有足夠的收入和成功的商業戰略，以及投資者的毅力和奉獻精神，公司最終有望成長為一棵“樹”。種子資金幫助公司為其第一步提供資金，包括市場研究和產品開發等。通過種子資金，公司可以幫助確定其最終產品將是什麼以及目標人群是誰。種子資金用於聘請創始團隊來完成這些任務。
在種子輪融資的情況下有許多潛在投資者：創始人、朋友、家人、孵化器、風險投資公司等等。參與種子基金的最常見類型的投資者之一是所謂的“天使投資者”。天使投資者傾向於欣賞風險較高的企業（例如迄今為止幾乎沒有經過驗證的業績記錄的初創公司），並期望獲得該公司的股權以換取他們的投資。
雖然種子輪融資在為新公司產生的資金量方面差異很大，但這些輪次為相關初創公司產生 10,000 至 200 萬美元的資金並不少見。 2020 年，種子輪投資的中位數為 100 萬美元。對於一些初創公司來說，種子輪融資是創始人認為成功讓他們的公司起步所必需的。這些公司可能永遠不會進行 A 輪融資。大多數籌集種子資金的公司的估值在 300 萬美元到 600 萬美元之間。 2020 年，種子輪融資前估值中位數為 600 萬美元。
A輪融資
一旦企業建立了跟踪記錄（已建立的用戶群、一致的收入數據或其他一些關鍵績效指標），該公司可能會選擇A 系列融資，以進一步優化其用戶群和產品供應。可以利用機會在不同市場上擴展產品。在這一輪中，重要的是製定一個開發能夠產生長期利潤的商業模式的計劃。很多時候，種子創業公司有很好的想法，可以產生大量熱情的用戶，但公司不知道如何將業務貨幣化。通常，A 輪融資約 200 萬至 1500 萬美元，但由於高科技行業估值或獨角獸，這個數字平均有所增加。 2021 年，A 輪融資的中位數為 1000 萬美元。
在 A 系列融資中，投資者不只是在尋找偉大的想法。相反，他們正在尋找具有偉大想法以及將這一想法轉變為成功、賺錢的業務的強大戰略的公司。出於這個原因，通過 A 輪融資的公司通常估值高達 2400 萬美元。
參與A輪融資的投資者來自較為傳統的風險投資公司。參與A輪融資的知名風險投資公司包括紅杉資本、IDG資本、谷歌風投和英特爾資本。
在這個階段，投資者參與更具政治性的過程也很常見。少數風險投資公司處於領先地位是很常見的。事實上，單個投資者可以充當“錨”。一旦公司獲得了第一個投資者，它可能會發現吸引更多投資者也更容易。天使投資人也在這個階段進行投資，但他們在這一輪融資中的影響力往往比種子融資階段要小得多。
作為 A 輪融資的一部分，公司越來越普遍地使用股權眾籌來籌集資金。造成這種情況的部分原因是，許多公司，即使是那些成功獲得種子資金的公司，也往往未能在 A 輪融資中引起投資者的興趣。事實上，只有不到 10% 的種子基金公司也會繼續籌集 A 輪資金。
B輪融資
B輪融資都是為了將企業提升到一個新的水平，超越發展階段。投資者通過擴大市場範圍來幫助初創公司實現目標。經歷過種子輪和 A 輪融資的公司已經發展了龐大的用戶群，並向投資者證明他們已經為更大規模的成功做好了準備。 B 系列資金用於發展公司，使其能夠滿足這些需求水平。
建立一個成功的產品和發展一個團隊需要高質量的人才獲取。增加業務開發、銷售、廣告、技術、支持和員工的成本讓公司花費幾美分。 2020 年，B 輪融資的預估中位數為 2600 萬美元。正在進行 B 輪融資的公司已經很成熟，它們的估值往往反映了這一點；大多數 B 系列公司的估值在 3000 萬美元到 6000 萬美元之間。 2021 年，B 系列公司的投前估值中位數為 4000 萬美元。
B 系列在流程和關鍵參與者方面與 A 系列相似。 B 系列通常由許多與前一輪相同的角色領導，包括幫助吸引其他投資者的關鍵錨定投資者。 B輪的不同之處在於增加了新一波其他專門從事後期投資的風險投資公司。
C輪融資
進入 C 輪融資會議的企業已經相當成功。這些公司尋求額外的資金來幫助他們開發新產品、拓展新市場，甚至收購其他公司。在 C 輪融資中，投資者向成功企業注入資金，以期獲得超過兩倍的回報。 C 系列資金的重點是擴大公司規模，盡可能快速和成功地發展。
擴大公司規模的一種可能方法是收購另一家公司。想像一個假設的創業公司，專注於創造肉類產品的素食替代品。如果這家公司獲得 C 輪融資，它在美國銷售產品時可能已經取得了前所未有的成功。該業務可能已經達到了東海岸到西海岸的目標。通過對市場研究和業務規劃的信心，投資者有理由相信該業務在歐洲會做得很好。
也許這家素食初創公司有一個競爭對手，目前佔有很大的市場份額。競爭對手還具有競爭優勢，初創公司可以從中受益。這種文化似乎很合適，因為投資者和創始人都認為合併將是一種協同合作。在這種情況下，C輪融資可以用來收購另一家公司。
隨著操作風險降低，更多投資者參與其中。在C輪中，對沖基金、投資銀行、私募股權公司和大型二級市場集團等群體伴隨著上述類型的投資者。原因是該公司已經證明自己擁有成功的商業模式；這些新投資者來到談判桌前，期望將大量資金投資於已經蓬勃發展的公司，以此幫助他們鞏固自己作為商業領袖的地位。
最常見的情況是，公司將以 C 輪結束其外部股權融資。然而，一些公司也可以繼續進行 D 輪甚至 E 輪融資。不過，在大多數情況下，通過 C 輪融資獲得高達數億美元資金的公司已準備好繼續在全球範圍內發展。這些公司中的許多公司利用 C 輪融資來幫助提高其估值，以期進行 IPO。在這一點上，公司享有更高的估值。 2021 年，C 輪公司的投前估值中值約為 6800 萬美元，儘管一些通過 C 輪融資的公司的估值可能要高得多。這些估值也越來越多地基於硬數據，而不是對未來成功的預期。從事 C 輪融資的公司應該已經建立了強大的客戶基礎、收入來源和經過驗證的增長歷史。
確實繼續進行 D 輪融資的公司往往會這樣做，因為他們正在尋找 IPO 前的最後推動力，或者是因為他們還沒有能夠實現他們在 C 輪融資期間設定的目標。
綜述
了解這幾輪融資之間的區別將有助於您解讀創業新聞並評估創業前景。不同輪次的融資以基本相同的方式運作；投資者提供現金以換取企業的股權。在兩輪之間，投資者對初創公司的要求略有不同。
公司概況因每個案例研究而異，但通常在每個融資階段具有不同的風險概況和成熟度水平。儘管如此，種子投資者和 A、B 和 C 輪投資者都有助於想法實現。系列融資使投資者能夠以適當的資金支持企業家實現他們的夢想，也許可以在 IPO 中一起兌現。