什麼是內幕交易？

內幕交易涉及以任何理由擁有關於該股票的非公開重要信息的人交易該上市公司的股票。內幕交易可能是非法的，也可能是合法的，具體取決於內幕交易的時間。

在重大信息尚未公開的情況下，內幕交易是非法的，這種內幕交易的後果很嚴重。

瞭解內幕交易

美國證券交易委員會(SEC) 將非法內幕交易定義爲：

“違反信託責任或其他信任和信任關係，基於有關證券的重要、非公開信息購買或出售證券。”

重要信息是可能對投資者購買或出售證券的決定產生重大影響的任何信息。非公開信息是指公衆無法合法獲得的信息。

合法性問題源於 SEC 維護公平市場的努力。可以訪問內幕信息的個人將比其他投資者擁有不公平的優勢，其他投資者沒有相同的訪問權限，並且可能比其他投資者獲得更大的、不公平的利潤。

非法內幕交易包括在您掌握任何重大非公開信息時向他人提供信息。合法的內幕交易發生在公司董事購買或出售股票時，但他們合法地披露了他們的交易。美國證券交易委員會制定了保護投資免受內幕交易影響的規則。重要的非公開信息是如何收到的，或者該人是否受僱於公司，都無關緊要。

例如，假設有人從家庭成員那裏瞭解到非公開的重要信息並與朋友分享。如果朋友利用這些內幕信息在股市中獲利，那麼涉案的三人都可能被起訴。

內幕交易的例子

瑪莎斯圖爾特

公司董事並不是唯一有可能被判內幕交易的人。 2003 年，瑪莎·斯圖爾特 (Martha Stewart) 因參與 2001 年 ImClone 案而被美國證券交易委員會指控妨礙司法公正和證券欺詐（包括內幕交易）。

根據美林證券經紀人彼得巴卡諾維奇提供的信息，斯圖爾特出售了近 4,000 股生物製藥公司 ImClone Systems 的股票。在 ImClone Systems 首席執行官 (CEO) Samuel Waksal 出售了他在該公司的所有股份之後，巴卡諾維奇提出了這個建議。這發生在 ImClone 等待美國食品和藥物管理局(FDA) 就其癌症治療藥物 Erbitux 做出決定的時候。

這些銷售後不久，FDA 拒絕了 ImClone 的藥物，導致股價在一天內下跌 16%。斯圖爾特的早期出售爲她節省了 45,673 美元的損失。然而，此次出售是基於她收到的有關 Waksal 出售其股票的提示，這不是公開信息。在 2004 年的審判之後，斯圖爾特被指控犯有妨礙訴訟、共謀和向聯邦調查人員作出虛假陳述等較輕罪行。斯圖爾特在聯邦懲教所服刑五個月。

亞馬遜

2017 年 9 月，前亞馬遜公司 (AMZN) 金融分析師佈雷特·肯尼迪被指控內幕交易。當局表示，肯尼迪在發佈前向華盛頓大學校友 Maziar Rezakhani 提供了有關亞馬遜 2015 年第一季度收益的信息。 Rezakhani 向肯尼迪支付了 10,000 美元以獲取這些信息。在一個相關案例中，美國證券交易委員會表示，雷扎哈尼根據肯尼迪的提示交易亞馬遜股票賺了 115,997 美元。

內幕交易的法律實例

“內幕交易”一詞通常具有負面含義。合法的內幕交易每週在股票市場上發生。 SEC 要求交易及時以電子方式提交。交易以電子方式提交給美國證券交易委員會，也必須在公司網站上披露。

1934 年的《證券交易法》是合法披露公司股票交易的第一步。董事和主要股票所有者必須披露他們的股份、交易和所有權變更。

• 表格 3 用作初始文件，以顯示在公司中的股份。
• 表格 4 用於披露購買或出售兩天內的公司股票交易。
• 表格 5 用於申報較早的交易或已延期的交易。

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