什麼是交叉上市？

交叉上市是指公司的普通股在與其主要和原始證券交易所不同的交易所上市。要獲准交叉上市，有關公司必須符合與交易所任何其他上市成員有關的會計政策要求。這些要求包括向監管機構提交的初始申報和持續申報、最低股東人數和最低資本。

瞭解交叉列表

交叉上市一詞通常指的是選擇在紐約證券交易所 (NYSE) 等美國交易所上市的外國公司。但總部設在美國的公司可能會選擇在歐洲或亞洲交易所交叉上市，以獲得更多的海外投資者基礎。

跨國公司傾向於在不止一個交易所上市。這些公司可以在其國內交易所和其他國家的主要交易所上市。例如，跨國公司 BP ( BP )——前身爲英國石油公司——在倫敦證券交易所和紐約證券交易所進行交易。

交叉上市的好處

儘管許多公司選擇僅在其本國的本地交易所上市，但在多個交易所交叉上市也有好處。

獲得資本

交叉上市的一些優勢包括讓股票在多個時區和多種貨幣進行交易。國際敞口爲公司提供了更多的流動性，這意味着市場上有大量的買家和賣家。增加的流動性爲公司提供了更大的籌集資金或新資金來投資公司未來的能力。公司可以通過發行新股或公司債券來籌集資金，這些是向投資者支付利息以換取現金的債務工具。

提升公司形象

在國際交易所交叉上市的公司經常這樣做，部分是爲了提升公司的品牌。通過在多家交易所上市，任何正面消息都可能被國際媒體報道。擁有國際品牌的公司往往被視爲行業的主要參與者。公司可以使用該品牌來促進銷售，並在當地外國市場獲得更多媒體關注。

此外，一些公司可能會認爲其股票在兩個或多個交易所上市會提高企業地位。對於在美國交叉上市的外國公司來說尤其如此。那些在美國上市的公司是通過美國存託憑證 (ADR) 上市的。 ADR名單很長，有很多熟悉的名字，比如中國的百度、法國的賽諾菲、德國的西門子、日本的豐田和本田、英國的荷蘭皇家殼牌

例如，總部位於發展中國家的公司可以在美國或倫敦的主要交易所交叉上市，以提升公司形象，特別是因爲主要交易所的上市要求更爲嚴格。

當地存在

交叉上市可以幫助在海外設有辦事處或製造設施的公司提升其在當地人中的形象。因此，該公司可能不會被視爲外國公司。作爲當地市場的積極參與者，企業可以更好地招聘人才。

交叉上市的要求和障礙

公司的股票必須滿足其上市交易所的上市要求，並支付上市的所有費用。 2002 年薩班斯-奧克斯利法案 (SOX) 要求的採用使得在美國交易所的交叉上市變得更具挑戰性，因爲對會計、審計和內部控制的要求強調了公司治理和問責制。國際市場之間財務報告所需的會計標準也有所不同。例如，美國公司必須遵守GAAP 或公認會計原則，這對於一些國內交易所可能有較寬鬆標準的公司來說可能是一個具有挑戰性的障礙。

交叉上市的真實例子

儘管美國的上市要求傳統上更爲嚴格，但 2014 年的香港證券交易所 (HKG)有一個明顯的例外。

中國電子商務巨頭阿里巴巴集團控股有限公司 ( BABA ) 尋求在香港聯交所上市，但由於公司治理實踐而被拒絕。在選舉董事會成員時，阿里巴巴的雙層結構允許公司少數人掌握太多權力。因此，阿里巴巴於 2014 年 9 月在紐交所進行首次公開募股（IPO），成爲當時美國曆史上規模最大的 IPO。

該公司表示，它更願意在香港上市，但最終在美國擁有熱切而深厚的機構投資者基礎來支持其股權。 2019年11月，阿里巴巴終於在港交所交叉上市，發行5億股新股。

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