什麼是資產估價？
資產估值是使用賬面價值、絕對估值模型（如折現現金流分析）、期權定價模型或可比物來確定資產公平市場價值或現值的過程。此類資產包括對股票、債券和期權等有價證券的投資；建築物和設備等有形資產；或品牌、專利和商標等無形資產。
瞭解資產估值
資產估值在金融領域發揮着關鍵作用，通常包括主觀和客觀衡量。一家公司的固定資產（也稱爲資本資產或物業、廠房和設備）的價值很容易評估，基於其賬面價值和重置成本。然而，財務報表上沒有數字可以告訴投資者一家公司的品牌和知識產權到底值多少錢。公司可能會在收購中高估商譽，因爲無形資產的估值是主觀的，而且很難衡量。
重點
- 資產估價是確定資產公平市場價值的過程。
- 資產評估通常包括主觀測量和客觀測量。
- 淨資產價值是有形資產的賬面價值減去無形資產和負債。
- 絕對價值模型僅根據資產的特徵對資產進行估值，例如折現股息、折現自由現金流、住宅收入和折現資產模型。
- 市盈率等相對估值比率可幫助投資者通過比較類似資產來確定資產估值。
淨資產值
淨資產價值（也稱爲淨有形資產）是資產負債表上有形資產的賬面價值（其歷史成本減去累計折舊）減去無形資產和負債，或公司清算後剩餘的資金。這是公司價值的最低限度，可以爲公司的資產價值提供有用的底線，因爲它不包括無形資產。如果股票的市場價值低於賬面價值，則股票將被視爲被低估，這意味着股票的交易價格遠低於每股賬面價值。
然而，資產的市場價值可能與基於歷史成本的賬面價值（或股東權益）相差甚遠。有些公司的最大價值在於其無形資產，例如生物醫學研究公司的成果。
絕對估值法
絕對價值模型僅根據資產的特徵對資產進行估值。這些模型被稱爲折現現金流(DCF) 模型，根據股票、債券和房地產等資產的未來現金流和資本機會成本對其進行估值。它們包括：
- 折現股息模型，通過將預測股息折現爲現值來評估股票價格。如果從 DDM 獲得的價值高於股票的當前交易價格，則股票被低估。
- 折現自由現金流模型計算未來自由現金流預測的現值，並按加權平均資本成本折現。
- 剩餘收入估值模型考慮了公司向供應商和其他外部方付款後產生的所有現金流。公司的價值是賬面價值與預期未來剩餘收入的現值之和。剩餘收入計算爲淨收入減去資本成本費用。該費用稱爲權益費用，計算方法爲權益資本價值乘以權益成本或所需的權益回報率。考慮到權益的機會成本，公司可以有正的淨收入，但有負的剩餘收入。
- 折現資產模型通過計算公司所擁有資產的當前市場價值來評估公司的價值。由於這種方法不考慮任何協同效應，因此它僅適用於評估礦業公司等大宗商品業務。
相對估值和可比交易
相對估值模型根據對類似資產的市場價格的觀察來確定價值。例如，確定一處房產價值的一種方法是將其與同一地區的類似房產進行比較。同樣，投資者使用可比上市公司的市盈率來了解相對市場估值。股票的估值通常基於可比估值指標，例如市盈率(P/E 比率)、市淨率或市現率。
這種方法也用於對非流動性資產進行估值，例如沒有市場價格的私營公司。風險投資家將一家公司上市前的股票估值稱爲投資前估值。通過查看過去交易中爲類似公司支付的金額，投資者可以瞭解一家非上市公司的潛在價值。這被稱爲先例交易分析。
資產估值的現實示例
讓我們計算一下搜索引擎和廣告巨頭谷歌的母公司 Alphabet Inc.（ GOOG ）的淨資產價值。
所有數據均爲截至 2018 年 12 月 31 日的數據。
- 總資產： 2328億美元
- 無形資產總額： 22億美元
- 總負債： 552億美元
總淨資產值： 1754 億美元（總資產 2328 億美元 - 無形資產總額 22 億美元 - 負債總額 552 億美元）