什么是资产估价？
资产估值是使用账面价值、绝对估值模型（如折现现金流分析）、期权定价模型或可比物来确定资产公平市场价值或现值的过程。此类资产包括对股票、债券和期权等有价证券的投资；建筑物和设备等有形资产；或品牌、专利和商标等无形资产。
了解资产估值
资产估值在金融领域发挥着关键作用，通常包括主观和客观衡量。一家公司的固定资产（也称为资本资产或物业、厂房和设备）的价值很容易评估，基于其账面价值和重置成本。然而，财务报表上没有数字可以告诉投资者一家公司的品牌和知识产权到底值多少钱。公司可能会在收购中高估商誉，因为无形资产的估值是主观的，而且很难衡量。
重点摘要
- 资产估价是确定资产公平市场价值的过程。
- 资产评估通常包括主观测量和客观测量。
- 净资产价值是有形资产的账面价值减去无形资产和负债。
- 绝对价值模型仅根据资产的特征对资产进行估值，例如折现股息、折现自由现金流、住宅收入和折现资产模型。
- 市盈率等相对估值比率可帮助投资者通过比较类似资产来确定资产估值。
净资产值
净资产价值（也称为净有形资产）是资产负债表上有形资产的账面价值（其历史成本减去累计折旧）减去无形资产和负债，或公司清算后剩余的资金。这是公司价值的最低限度，可以为公司的资产价值提供有用的底线，因为它不包括无形资产。如果股票的市场价值低于账面价值，则股票将被视为被低估，这意味着股票的交易价格远低于每股账面价值。
然而，资产的市场价值可能与基于历史成本的账面价值（或股东权益）相差甚远。有些公司的最大价值在于其无形资产，例如生物医学研究公司的成果。
绝对估值法
绝对价值模型仅根据资产的特征对资产进行估值。这些模型被称为折现现金流(DCF) 模型，根据股票、债券和房地产等资产的未来现金流和资本机会成本对其进行估值。它们包括：
- 折现股息模型，通过将预测股息折现为现值来评估股票价格。如果从 DDM 获得的价值高于股票的当前交易价格，则股票被低估。
- 折现自由现金流模型计算未来自由现金流预测的现值，并按加权平均资本成本折现。
- 剩余收入估值模型考虑了公司向供应商和其他外部方付款后产生的所有现金流。公司的价值是账面价值与预期未来剩余收入的现值之和。剩余收入计算为净收入减去资本成本费用。该费用称为权益费用，计算方法为权益资本价值乘以权益成本或所需的权益回报率。考虑到权益的机会成本，公司可以有正的净收入，但有负的剩余收入。
- 折现资产模型通过计算公司所拥有资产的当前市场价值来评估公司的价值。由于这种方法不考虑任何协同效应，因此它仅适用于评估矿业公司等大宗商品业务。
相对估值和可比交易
相对估值模型根据对类似资产的市场价格的观察来确定价值。例如，确定一处房产价值的一种方法是将其与同一地区的类似房产进行比较。同样，投资者使用可比上市公司的市盈率来了解相对市场估值。股票的估值通常基于可比估值指标，例如市盈率(P/E 比率)、市净率或市现率。
这种方法也用于对非流动性资产进行估值，例如没有市场价格的私营公司。风险投资家将一家公司上市前的股票估值称为投资前估值。通过查看过去交易中为类似公司支付的金额，投资者可以了解一家非上市公司的潜在价值。这被称为先例交易分析。
资产估值的现实示例
让我们计算一下搜索引擎和广告巨头谷歌的母公司 Alphabet Inc.（ GOOG ）的净资产价值。
所有数据均为截至 2018 年 12 月 31 日的数据。
- 总资产： 2328亿美元
- 无形资产总额： 22亿美元
- 总负债： 552亿美元
总净资产值： 1754 亿美元（总资产 2328 亿美元 - 无形资产总额 22 亿美元 - 负债总额 552 亿美元）