什麼是超額認購？
超額認購是指新股需求量大於現有股數。當新股超額認購時，承銷商或其他發行證券的金融機構可以上調價格或發行更多證券，以反映高於預期的需求。
超額認購發行與認購不足發行形成對比，認購不足發行是指需求不能完全滿足股票的供應量。
摘要
- 超額認購是指股票發行的需求量超過供應量。
- 超額認購的IPO表明投資者渴望購買該公司的股票，從而導致價格上漲和/或更多的股票可供出售。
- 超額認購併不總是意味着市場將長期支持更高的價格，因爲需求最終必須與證券的基本公司基本面相協調。
瞭解超額認購問題
超額認購的證券發行通常發生在人們對其的興趣遠遠超過發行的可用供應量時。超額認購可能發生在任何新證券供應量有限的市場中，但最常見的情況是通過首次公開募股 (IPO)在二級市場出售新發行的股票。在這種情況下，需求超過了 IPO 公司發行的股票總數。超額認購的程度以倍數表示，例如“ABC IPO 超額認購兩倍”。兩倍的倍數意味着對股票的需求實際上是預定發行量的兩倍。
股價被刻意設定在理想情況下所有股票都能賣出的價格水平。IPO 的承銷商通常不希望在認購不足的情況下出現未購買的股票。
當經紀商/交易商或做市商因爲沒有足夠的買家而必須購買股票時，這被稱爲喫股。
如果 IPO 的需求大於供應（造成短缺），則可以對證券收取更高的價格，從而爲發行人籌集更多資金，這也意味着承銷商可以賺取更多費用。
然而，超額認購的 IPO 股票往往定價偏低，以允許 IPO 後出現上漲和強勁交易，從而繼續激發人們對發行股票的興趣。公司會留下一些資本，但即使被困在禁售期，仍可能通過給予內部股東賬面收益來取悅他們。
超額認購證券的益處和成本
當證券被超額認購時，公司可以發行更多證券，提高證券價格，或採取兩者結合的方式，以滿足需求並在此過程中籌集更多資金。這意味着他們可以籌集更多資金，而且條件更優厚。
公司幾乎總是會保留相當一部分股份，以滿足未來的資本需求和管理激勵，因此，如果 IPO 預計會被嚴重超額認購，公司通常會保留一定數量的股份，而無需向監管機構註冊新證券。
當然，資本越多對公司越有利。然而，投資者必須支付更高的價格，如果價格上漲超過他們的支付意願，他們可能會被排除在外。這也可能會傷害那些一窩蜂湧入熱門 IPO 的投資者，這些 IPO 會將初始市場價格推高到遠高於基本面，但隨後幾周和幾個月股價卻暴跌。
超額認購的 IPO 示例
2012 年初，分析師指出，備受期待的 Facebook（現爲 Meta）首次公開募股 (IPO) 將吸引更多投資者的興趣，因此可能很快成爲超額認購的 IPO。Facebook 最初計劃以每股 28 至 35 美元的價格出售約 3.37 億股股票，募資約 106 億美元。正如預測的那樣，2012 年 5 月 18 日 IPO 之前投資者的興趣使 Facebook 股票的需求遠遠超過該公司的發行量。
爲了利用超額認購的 IPO 機會並滿足投資者需求的激增，Facebook ( META ) 不僅向投資者提供了更多股票（4.21 億股對 3.37 億股，即多出 25%），還將 IPO 價格區間上調至每股 34 至 38 美元，價格上漲約 15%。實際上，Facebook 及其承銷商提高了股票的供應量和價格以滿足需求並減少證券超額認購，從而使價值比最初的 IPO 條款淨增約 40%。結果，Facebook 籌集了更多資金並獲得了更高的估值，但投資者得到的是他們想要的股票。
然而，Facebook 的股價很快就變得不值 IPO 發行價，因爲在上市後的前四個月，股價急劇下跌。直到 2013 年 7 月 31 日，股價才超過 IPO 發行價。當然，此後幾年，該股表現相當不錯。