什麼是樓上市場？
樓上市場一詞是指存在於大公司和機構投資者之間的網絡。該網絡涉及大宗交易或大宗訂單。這些交易中的交易不是通過證券交易所提交的，這意味着其他市場參與者看不到它們。這些訂單直接在買賣雙方之間進行，專業經紀人充當中介。樓上市場下單的規模佔市場成交量的很大一部分。
概要
- 樓上市場是一個涉及大公司和機構投資者的網絡。
- 該市場涉及在交易大廳外進行的大宗交易或大量交易。
- 中間商經常參與樓上市場，這有助於防止內幕交易。
- 樓上市場與樓下市場或證券交易所相反。
- 監管機構監控樓上市場交易對散戶投資者的影響。
瞭解樓上市場
樓上市場涉及進行大量交易的交易臺網絡。這些交易通常被稱爲樓上交易。由於交易量巨大，這些交易通常由機構投資者完成，例如共同基金、銀行、養老基金、保險公司和經紀公司。
如上所述，這些交易在交易大廳外進行，通常以電子方式或通過電話進行。這些樓上交易的方式意味着市場上的證券價格不會出現大幅波動或中斷。
通過專業中介機構進行交易（即遠離散戶投資者的視線）可以幫助防止經紀人進行搶先交易或交易等活動，這些經紀人擁有會影響股票價格的內幕信息。搶先交易可能會對交易的價格或執行產生負面影響。
特別注意事項
這些市場有時被描述爲暗池，因此被稱爲“流動性暗池”。暗池是進行交易活動的金融交易所、網絡或論壇，由相關各方私下組織。與樓上市場一樣，暗池允許投資者進行大宗交易，而無需公開披露細節。儘管它們可能看起來很陰暗、暗池——以及樓上的交易——但它們是完全合法的。
這並不意味着監管機構沒有關注。截至 2014 年，在樓上市場執行的交易佔美國所有交易活動的 15%，而且這個數字很可能會繼續增長。
一些當局繼續質疑這種做法是否會破壞散戶投資者金融市場的透明度和可及性。導致更嚴格的規則有助於減少暗池交易。例如：
- 加拿大於 2012 年 10 月出臺法規，對樓上市場交易的條件進行了更嚴格的限制
- 澳大利亞監管機構於 2013 年 5 月引入了類似的限制，導致兩國的樓上市場交易量大幅下降
美國監管機構也在質疑這種交易方式是否會傷害散戶投資者並破壞交易活動，並已採取一些措施使市場對所有參與者都公平。例如，金融業監管局(FINRA) 推出了一項倡議，要求每週發佈在替代交易系統(ATS) 上發生的交易。它於 2014 年獲得美國證券交易委員會 (SEC) 的批准。
另類交易系統允許交易活動在交易所之外進行，並且不強制執行有關參與者行爲的規則，這就是監管機構密切關注它們的原因。
樓上市場與樓下市場
如果有樓上市場，那一定有樓下市場吧？答案是肯定的。由於樓上市場是一個涉及機構投資者、經紀公司和中介機構的（私人）網絡，因此可以安全地假設樓下市場是證券交易所。
樓下市場或證券交易所通過由實際在場的小投資者、做市商和交易員執行的交易在市場中創造流動性。與涉及大量交易量的樓上市場不同，在樓下市場進行的交易通常較小。 還提供交易詳情，包括價格和交易的股票數量。
樓上市場的優勢
如果對沖基金希望拋售其在證券中的頭寸並相應地向證券交易所提交大量賣單，則該賣單可能被其他市場參與者解釋爲對該特定證券的看跌信號。反過來，這可能導致其他投資者降低證券價格，導致對沖基金獲得不太有利的銷售價格。
由於交易費用降低，樓上市場也有利於機構投資者。通過僅與一個或少數機構交易對手執行大宗訂單，與與大量較小的交易對手進行交易相比，所涉及的公司可以支付更低的總佣金或其他費用。
在某些情況下，例如在執行需要同時執行多個交易的程序交易時，使用樓上市場的專業中介實際上可能是有效執行該策略的唯一方法。