繼續持有或者投入更多資金購買業績好的股票
公司所有者不斷地評估經營活動的各個部分，觀察什麼事情行得通，什麼事情行不通，他們將更多的資金投入成功的部分，並且逐漸退出不成功的部分，最後，公司變成了一個精簡的成功部分集合體。成功的投資者以相同的方式來管理他們的投資組合。然而(這是關鍵所在)，不同的投資者用不同的方式來定義行得通。
對於巴菲特來說，如果一家公司基本面優勢仍然保持穩健，那麼就表示它每一件事情都做對了。他觀察那家公司的利潤率、股東權益報酬率以及是否與股東誠實交流之類的事情，巴非特不查看每日或者每週股價波動，因爲它們太反覆無常。他說：“就算我們百分百地持有詩喜巧克力或者H.H.布朗鞋業股票，也不需要每日報價來證實我們的財富。更何況我們僅僅持有可口可樂公司7%的股票，那麼爲什麼需要每日報價呢?”如果購買了一家高品質公司的股票，而且這家公司仍然具有高品質特徵，巴菲特會認爲這是一隻成功的股票，就會繼續把它留在投資組合中。他不把自己看成是所購買公司的投資者，而是看成那家公司的所有者，他寫道：“一般來說，投資者持有一家卓越公司的一部分股票，應該就像擁有這家公司的所有者那樣，堅持不放手。”
對於威廉·歐奈爾來說，衡量一隻成功股票的唯一標準就是它的業績。他觀察所持股票的價格，投入更多的資金到業績好的股票，淘汰業績差的股票。歐奈爾說，在股票市場上的目標不是做對的事情，而是當你做對的時候，賺更多的錢。
你總是希望手上持有的每一家強勢公司股票價格都上漲，但事實並非總是如此，即使那些專業人土也辦不到，每一位投資者都能夠列出得到教訓的失敗投資。我在科羅拉多州長大，期間學到一件事：“世界上有已經從馬上摔下來的人，有將要從馬上摔下來的人，還有從來沒有從馬，上摔下來的人。”唯一從來沒有從馬上摔下來的人，是那些從來沒有騎過馬的人。那些從來沒有持有下跌股票的人，是從來沒有投過資的人。好消息是，如果你已經選到了高品質公司，你就能夠繼續下一步操作。
抓住價格下降的時機
緊接着上面提出這樣的建議，不是有點奇怪嗎?剛剛纔告訴你，投資大師會繼續持有或者投人更多資金購買業績好的股票，現在卻好像在告訴你，也要投入更多的資金購買賠錢的股票。請你耐心地繼續閱讀下去，就會發現看似水火不容的兩個建議，其實可以並行不悖，這就好像黑夜和白天，或者民主黨和共和黨一樣。
正如你在“知道爲什麼購買”中學到的那樣，一切要從買入高品質的公司談起，而且你也知道爲什麼購買一隻股票。如果你購買一隻股票，是因爲它擁有卓越的新產品、高利潤率以及加速上升的成長率，而且這家公司現在仍然具有這樣的特徵，那麼，就沒有任何理由賣出，事實上，還有足夠的理由更多地頭進，而不管價格高低。如果這隻股票價格正在穩定上漲，而且那家公司仍然是優秀的公司，上一節建議你抓住這樣的機會，投入更多的資金買入。而這一節所要指出的是，如果那家公司仍然很好，但是股票價格卻在下跌，這也是一個投入更多資金買進更多股票的理由。你等於是在打折的時候，更多地買入一家優秀公司的股票，但是，不要忘了，你當初購買這隻股票的那些理由必須存在纔行。千萬不要投入更多的錢去購買股價下跌、利潤率下跌、營業收入下降、員工罷工而管理層賣掉所有的股票去尼格瑞爾(Negril)度長假等情況下的股票。無論是第一次購買或者投人更多的資金購買，你應該僅僅投資那些高品質公司的股票。
本傑明·格雷厄姆在這一點上一絲不苟。他強調說，沒有人知道市場會做什麼，但是如果能夠聰明地應對市場波動，你就能賺錢。優秀公司的價格可能每天都有下跌，而且通常沒有明顯的原因。可能是因爲一起法律訴訟，或許因爲生產的不規則運轉，或者也許僅僅是因爲市場是一個相當古怪的地方，如果市場上沒有那麼多賺錢的方法，你根本就不想在那裏耗着。
沃倫·巴菲特指出，時間幫助那些傑出的公司，但是會摧毀那些平庸的公司。即使今天(或者這一週，或者這個月，或者這一年)股價略爲下跌，如果那家公司仍然是你買入時的好公司，那麼，股價暫時的下跌，正是你投入更多的錢，以便宜的價格購買更多股票的機會。羅伯特.哈格斯多姆(RobertHagstrom)在《巴菲特之道》(TheWarrenBuffetWay)一書中說：“如果觀察市場，想着要是有什麼愚蠢事情的發生，能夠讓你以便宜的價格購買到-家優秀公司的股票，那麼，你的投資水平快和巴菲特差不多了。如果你已經持有一家優秀公司的股票，那麼這是輕鬆投入更多資金的好時機。”
比爾·米勒說，他希望看到所購股票價格下跌，這樣他能夠購買更多的股票，來降低他的平均成本，他是這樣解釋的，“平均價格最低的股票將會成爲勝利者。”如果你對自己所做的研究很自信，那麼當股價下跌時，就更多地買進。
這一節以及上一節所強調的事情，到現在應該很清楚了：你必須首先了解所購買公司的優勢是什麼和爲什麼購買它們的理由。只有這樣，你才能確定，股價上漲是不是表明你買到了贏家股，應該在股價上漲途中更多地買進，或者股價下跌是不是仍然表明你買到了贏家股，應該以折扣的價格更多地買入。
我知道這種事情聽起來容易，但是，沒有人說操作起來也很容易。
你應該從本章中學到什麼
當風格迥異的傑出投資者都同意一些基本真理的存在時，這些真理值得我們的重視。本小節特別地總結了六位投資大師所提出的強有力建議：
利用已經證明可行的標準使投資策略自動化。不要根據你的情緒、當前天花亂墜的宣傳報道或者朋友給你的小道消息去購買股票。利用可衡量的信息，將正在考慮購買的股票與過去已經證明能夠發現贏家股的標準相比較。
尋找利潤表和資產負債表可靠的公司；尋找內部持股人以及購回自家股票的公司；比較股票和已經證明可行的標準。
路進行徹底研究。沃倫·巴菲特認爲，購買一家公司股票，應該和購買這家公司本身一樣，進行徹底的調查研究。
知道爲什麼購買。對一家公司進行徹底研究之後，準確地列出你投資這家公司的原因。隨後，觀察這家公司並確定你當初購買這隻股票的那些因素有沒有惡化。
以低於那家公司潛力的價格買入股票。價值型投資者和成長型投資者都會觀察一隻股票的當前價格，然後和他們認爲將會推動價格上漲的公司潛力相比較。這兩種類型投資者的差異，在於他們決定一家公司潛力時所使用的信息不同。沃倫·巴菲特和比爾·米勒是融合價值和成長的投資者，他們關注未來自由現金流，而威廉·歐奈爾關注收益的加速上漲，通過自己的徹底研究，你應該可以評估一家公司的潛力，而且以低於其潛力的價格買進。
多繼續持有或者投入更多資金購買業績好的股票。就像公司所有者不斷地評估經營活動的各個部分，你也應該經常評估投資組合中的不同股票，找出哪些股票表現好，哪些表現不好，然後，向表現好的股票投入更多的資金，淘汰那些表現不好的股票。
抓住價格下降的時機。如果你最初購買這隻股票的那些理由仍然存在，但是其價格卻正在下跌，那麼，這正是買入更多股票的好時機。你等於是在打折的時候，更多地買入一家優秀公司的股票，正如米勒所說的：“平均價格最低的股票將會成爲勝利者。”不要購買因爲公司經營失敗而導致股票價格下跌的那些股票。