在經濟體制從計劃經濟向市場經濟轉軌的過程中，股市的市場化運行與計劃性管理政策之間的不協調性日益突出。這集中表現在：在股市因供應不足而形成投機力量把股價推向高位後，管理層一般會出臺某些“打壓”措施，或迅速地決定增加股票供給，使股市氣氛從狂熱中急轉直下，投資者信心驟減；而一旦出現股市低迷、股價持續下跌時，必然會影響到一級市場的新股發行，這時，管理層又會出臺某些“利好”措施，往往通過領導人講話，或者藉助新聞媒體制造輿論，或者採取臨時性的政策措施，有意識地“託市”，充當“救市主”的角色，刺激股票價格上漲。
這種干預機制導致中國股票市場產生了一種特殊的既有“政策博弈”又有“政策依賴”的現象。
每當股票市場出現過度投機時，市場就會產生政府將打壓市場的政策預期，“政策博弈”行爲就會形成。這就是，股票市場將時刻保持着對政策干預的高度敏感性、警惕性，股市過度投機時間越長，政策干預的預期越強烈，市場壓力就越大，壓力也會不斷積聚，這時，一旦政策干預發生，極易促發股市的恐慌性拋盤，股價暴跌。而且，在相當長的時間內，市場還會存在着政策“餘悸”，從而股價也將在很長時間內延續着下降趨勢。
每當股票市場出現持續低迷時，市場又會形成政府將“託市”和“救市”的政策預期和政策期望，此時，“政策依賴”現象就會產生。以往的實踐表明，股票市場低迷持續時間越長，政策期待和依賴就越強烈，市場甚至會通過各種渠道向政府施加壓力，“呼籲”和“催促”政府採取政策措施，拯救市場，而此時的政府也往往成爲市場“施壓”的俘虜〔206]。一旦政府利好政策出臺，市場就會作出強烈反應，出現一輪股價暴漲行情。如果暴漲行情過頭，就會導致暴漲後的暴跌，最終造成股票價格異常波動。