投資者都希望上市公司的經營成本能夠下降，以便獲得更多的贏利。然而，在股票市場上，很少能夠形成成本下降帶來的上升趨勢。相反．在經營成本下降出現時，股價經常出現下跌趨勢，主要原因是，在多數情況下，公司經營成本下降來自於原材料價格的下跌。而當原材料價格出現下跌的階段，通常都是經濟週期下滑的時候，公司的收入也會出現下滑。但是，如果不是這些原因造成的成本下降，而是由於公司內部管理、規模擴張技術創新等因素形成的，公司股價就有可能形成一輪較好的上升趨勢。不過，從歷史的案例看，這樣的趨勢，總體上比例不高，多數都是個案。
海螺水泥的成功案例
海螺水泥這家公司，在上市之後，平期在觀非常一般。但是，公司致力於通過規模擴張、地區華相對壟斷經營、最大限度採購與配送物料、利用舍餘熱發電等一系列運作，公司成本顯著下降，競爭力顯著增強，不僅佔據了當地市場，而且快速向周邊地區擴張。很快，公司的毛利率水平就在同類公司中位居前列。
儘管股價上升趨勢，直接來自公司利潤大幅增長，但是，由於公司利潤增長的量核心動力，來自於成本的下降，我們就將其稱爲一個成本下降導致的上升趨勢案例。
表4-7 是主要水泥類上市公司的銷售毛利率對比。
表4-7 水泥類上市公司的銷售毛利率對比
從表4-7可以看到，除了福建水泥因爲特殊因素毛利率早期較高外，其餘公司在2006年的毛利豐都處於較低水平。這說明早期海螺水泥的綜合降低成本措施發揮了重要作用。
蘇寧電器的案例
蘇寧電器是一家非常典型的通過低成本擴張的成功上市公司。由於其業務模式的特殊性，造就了上市之後持續高成長的神話。其業務模式基本特點如下。
公司的主營業務，就是各種事用電器的銷售，專業化銷售管理，是公司業務的最大特色。用公司董事長張近東的話說“公司做大規模、壓低成本是最核心競爭力。這個成本，首先物流成本、管理成本。”
公司要實現最低成本銷售的要點有以下5點：
(1）打造家用電器專業化大量場的品牌。銷售，必須是大規模的銷售。只有大規模的銷售，纔有可能創造出低成本的銷售，因此，吸引大量的客戶，成爲開店的最佳前提條件。公司通過打造家用電器大賣場，給客戶樹立起價格低、服務好、信譽度高、品種豐富齊全的電器商店形象，形成了極強的客戶吸引力。
(2）對進場家用電搭銷售商進行統一管理，收取相關費用，降低商場租賃管理費用。由於有了集中統一的優良賣場，生產商自然願意進場銷售。這樣，蘇寧電器就從傳統的代銷商家角色，轉化爲市場管理者角色。
(3）大單訂購，降底產品的銷售價格。公司未取大單訂購等各種措施，降低了產品的迸貨價格，自然降低了產品的銷售價格，有利於吸引更多的客戶。
(4）最大限度地降低倉儲，加快物流速度，降低物流成本。由於銷售與物流管理規模化、科學化、電子信息化，使得物流成本大大降低。公司的銷售量快速上升。
(5）持續快速進行規模擴張，不斷地開新店，進一步降低結合業務成本。幾乎所有的地級以上城市，都有蘇寧電器的營業店。 這樣，物流成本降低，客戶的數量進一步增大，銷售的效率進一步提高。
由於蘇寧電器的業務成本降低體現成本的降底與規模的擴大，所以，其財務指標方面，體觀其成本優勢的，自然不是銷售毛利率，而是總資產週轉率與淨資 產收益率。
表4-8與表4-9是蘇寧電器與其他主要商業公司的相關財務指揮對比。
表4-8 淨資產收蓋率（ROE）對比
表4-9 總資產週轉率對比
通過兩項對比，我們發現，總資產週轉率對於蘇寧電器業務來亂，是很重要的指標，其成本的下降，該項指標能夠有顯著反映，因而其ROE的高低，與此項拍標也有很高的相關度。我們注意到，近兩年，公司的總資產週轉率顯著降低，ROE也跟隨降低。邊說明公司在規模擴張達到一定程度後，可能因爲規模過大，管理，物流上存在一定提升難度。當然，也有可能與家用電器市場的某些變化有關。
投資者要對成本下降形成的股價上升趨勢進行投資，應該注意以下3點：
(1）成本下降，顯著低於同行的公司，非常難以尋找。因此，當投資者直現這類公司的時候，一定要非常謹慎地從事個業務方面驗證公司的成本下降， 是否已經形成穩定的業務模式，即是否成熟。有時候，上市公司某一年的財務報表，會顯得成本較低，但這不一定是成本下降的標誌。
(2）如果發現了明確的標的，應該據此對公司業務競爭力增強做一個分析。如果公司能夠藉此進行業務擴張，那麼，成功率通常生很高。只要有確切的措施在執行，投資者就應該高度關注該公司。
(3）第三步自然是關注股價的趨勢。只要股價呈現上升趨勢的特徵，基本符合上升趨勢技術指標系統的要求，就應該積極進行投資。