價值與成交量的關係

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我們之所以說價格受到價值的制約,是由於價格是對價值的外在認可,價值是價格的內在實質。成交意味着買賣雙方對商品價值的認可。參與者越認同股價,交易就越活躍,成交量就越大,這是對價格的認可,對市場的認可。而參與者對股價的看法越不一致,則打算買進的參與者只有認爲股價較低的時候纔會積極買進,而打算賣出的參與者則認爲股價較高時纔會賣出手中持股,這將使得交易不活躍,成交量就越小。


由於價值是一個超出經濟學的概念,所以對價值的評估也是因人而異的,即價值與個人偏好有關。儘管價值與需求者的態度有關,但是市場價格是市場對價值公認的評估結果,即價格與大量交易有關。因此,從確定價值的角度考慮,對於成熟市場中活躍的投資品,成交量越大,價格波動的趨勢也就越穩定,價格圍繞價值的波動幅度也就越小。

但是,凡事都不能絕對化。如果成交量過大,則有可能說明市場情緒過於高昂,將使價格反而不能很好地體現價值;而成交量相對較小,則市場情緒較爲冷靜,可以較好地體現股票價值。因爲過高的成交量使得價格中含有泡沫,而過低的成交量也會使股價超值,所以只有一定程度活躍的成交量才說明市場是公平的。因此,我們需要辯證地看待成交量的大小。

實踐中的經驗是:低成交量更容易使我們瞭解價值。因爲在低成交量的情況下股價是不可能被操縱的。特別是,機構大戶可以通過對敲的方式做出大成交量,但卻無法使成交量在他控制股價的過程中萎縮。因此,從價值評估的角度講,對於長期活躍的股票,在成交量萎縮時期的成交量,對股票價值的確認更加真實一些。當然,同時也意味着價值的市場認可度也是略低的,而這時也就是發現價值的時候。

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