輝瑞公司位於密歇根州卡拉馬祖的生產工廠裏，18 輪卡車載着數萬劑 BNT162B2（該製藥巨頭的 COVID-19 疫苗的學名）駛出，發出悅耳的聲音，但這不足以淹沒人們對歐洲和美國實施更多經濟封鎖的擔憂。道瓊斯工業平均指數和標準普爾 500 指數回吐早盤漲幅，收於當日最低水平附近。投資者回落至科技和通訊股，推動納斯達克指數走高。芝加哥期權交易所波動率指數 (VIX) 意外迴歸，當日上漲 6%，道瓊斯工業平均指數上漲 350 點。
紐約市宣佈未來幾周將禁止室內用餐，德國宣佈將於週三實施嚴格的新封鎖措施並持續至聖誕節，以控制病毒的復發。
在股市中，製藥和疫苗相關公司領漲，而石油和能源股領跌。由於投資者期待目前正在進行的疫苗接種，能源股本月表現火爆。但每當病毒捲土重來和經濟限制的現實出現時，投資者就會逃離該行業。
日本正在崛起
我們最近撰寫了有關新興市場近期優異表現的文章，但 20 世紀末最令人興奮但最終最令人失望的股市之一卻一直在上漲。
雖然這是一個漫長而緩慢的上漲過程，但日本日經 225 指數已創下 29 年來的新高，從 20 世紀 80 年代被一些人視爲所有市場泡沫之母的泡沫中恢復過來。正如All Star Charts的 JC Parets 指出的那樣，日經指數仍有可能再上漲 40%，但不會創下 1989 年巔峯時期的歷史新高。
而且不僅僅是日經指數創下了數十年來的新高，豐田和索尼等日本股票也創下了多年來的新高。
圖表由 AllStarCharts.com 提供。
將其轉讓給我
雖然上週 IPO 搶走了所有的風頭，但 2020 年實際上是特殊目的收購公司 (SPAC)的一年。這些被稱爲“空白支票”的公司在 2020 年在大麻、綠色技術和體育博彩領域非常活躍，收購了 DraftKings 和 Nikola 等公司。這些公司的共同主題是高增長潛力、鉅額虧損和熱門趨勢。
2020 年，SPAC 融資額達到創紀錄的 200 億美元，比去年的歷史最高紀錄增長了五倍，而去年的歷史最高紀錄又比 2018 年增長了 44%。高盛表示，今年完成的 206 起 SPAC IPO 佔今年迄今爲止美國 IPO 總融資額（共 356 筆）創紀錄的 1240 億美元總融資額的 52%。
但爲什麼2020年如此火爆？
原因如下：今年有約 2000 萬名新散戶投資者和交易員首次開立賬戶。他們中的許多人喜歡閃亮的新事物，而 SPAC 雖然不是新事物，但卻重新流行起來。
此外，在聯邦基金利率接近或接近於零的情況下，任何具有超增長潛力的投資工具都對投資者有吸引力。這也是今年 IPO 市場如此火爆的原因。超低收益率促使投資者承擔風險——而 SPAC 的風險很大——但在 2020 年也帶來了一些健康的阿爾法收益。
估值現實刺痛新 IPO
隨着 IPO 的炒作結束，Airbnb ( ABNB ) 和 DoorDash ( DASH ) 現在可以享受上市公司的現實。這包括股票分析師給出的買入、賣出或持有評級。今天，兩位華爾街分析師警告稱，上週這兩隻股票的首日交易激增導致其市場估值處於不穩定水平。（股票分析師有時很擅長陳述顯而易見的事情。）
研究公司 Gordon Haskett 和 DA Davidson 下調了這兩家獨角獸的評級，稱它們的估值“過高”，目前的價格“幾乎沒有留下明年業績下滑的空間”。這兩隻股票今天均下跌逾 10%，在拋售減弱之前，它們可能還需要釋放更多能量。
嘿，大交易員們
2020 年是在線經紀商曆史上最艱難的一年。居家辦公經濟、缺乏現場體育賽事以及歷史上最快的牛市和熊市，讓大量新投資者和交易員湧入市場。我們整年都在談論這件事，但隨着 2020 年接近尾聲，我們看看最終的成績單，我們才知道有多少新手已經加入這個行列。
據彭博情報顯示，零售交易目前佔美國股票訂單的 20%，在短短一年內，42 萬億美元的股市中零售交易增長了 5 個百分點。零售交易突破了 1990 年代末互聯網泡沫時期創下的最高點——我們知道這一切是如何結束的。
技術從未如此先進和易於使用——通過 ETF、零股和零佣金交易進入市場也從未如此容易。但市場並沒有改變——除了上市公司的數量比 20 年前少，以及非常智能和強大的算法以點擊的速度將數萬億美元轉移到世界各地。
在外面要小心。
圖表由 Bianco Research 提供。