原始的道氏理論之所以沒能廣泛地深入人心,原因之一是:傳統觀點認爲,觀察指數沒能直接對個股的操作起指導作用。對於原始的道氏理論來說,主要考慮的是人爲操縱問題,而個股相對於指數更容易受到人爲因素的影響,因此先驅者們都強調:“道氏理論對個別股票的分析是毫無價值的。”
實際上,這可以算是先驅者們的一種告誡。除非這隻股票在道·瓊斯指數的基本運動是上升時也大幅上漲,否則不要介入。如果運用於市場整體而不是某種或少數股票的情況,道氏理論不論是在牛市還是在熊市,自始至終都是非常正確的。站在今天的角度看,承認了道氏理論,也就承認了股指的基本運動是不可以被操縱的,特別是在今天的監管制度下,即使是長期人爲操縱一些大型公司股票的基本運動也是不可能的。
既然道·瓊斯平均指數可以作爲分辨市場處於牛市還是熊市的關鍵,那麼針對個股同樣能分辨出牛市還是熊市。因此,利用道氏理論衍生出來的分析方法對相當大部分的個股依然是有用的。當然,由於股市會受很多種因素的影響,這些因素會在不同的時間出現,或者在不同的時間對不同的股票的影響程度是不同的,所以參與者選擇的股票可能會跟隨指數前進,但永遠不會與之絕對同步。