什麼是場外交易市場？
場外交易 (OTC) 市場是一個分散的市場，市場參與者在其中直接在兩方之間交易股票、商品、貨幣或其他工具，無需中央交易所或經紀人。場外交易市場沒有實體位置；相反，交易是通過電子方式進行的。這與拍賣市場體系有很大不同。
在場外交易市場中，交易商充當做市商，通過報價他們買賣證券、貨幣或其他金融產品的價格。交易可以在場外交易市場中的兩個參與者之間執行，而其他人不知道交易完成的價格。一般來說，場外交易市場的透明度通常不如交易所，而且受到的監管也較少。因此，場外交易市場的流動性可能會溢價。
要點
- 場外交易市場是參與者直接在兩方之間進行交易的市場，無需使用中央交易所或其他第三方。
- 場外交易市場沒有實體位置或做市商。
- 一些最常在場外交易的產品包括債券、衍生品、結構性產品和貨幣。
瞭解場外交易市場
場外交易市場主要用於交易債券、貨幣、衍生品和結構性產品。它們還可以用於交易股票，例如美國的 OTCQX、OTCQB 和 OTC Pink 市場（以前的 OTC Bulletin Board 和Pink Sheets ）在美國 OTC 市場中運營的經紀交易商受金融監管行業監管局 ( FINRA )。
流動性有限
有時，場外交易的證券缺乏買家和賣家。因此，證券的價值可能會因交易股票的市場指標而有很大差異。此外，如果買家在場外交易的股票中獲得重要頭寸，如果他們決定在未來某個時候出售它，這會帶來潛在的危險。缺乏流動性可能會導致未來難以出售。
場外市場的風險
雖然場外交易市場在正常情況下運作良好，但存在一種稱爲交易對手風險的額外風險，即交易中的一方將在交易完成之前違約，或者在合同。缺乏透明度也可能導致在金融壓力時期形成惡性循環，就像 2007-08 年全球信貸危機期間的情況一樣。
僅在場外交易市場交易的抵押支持證券和其他衍生品（例如CDO和CMO ）無法可靠定價，因爲在沒有買家的情況下流動性完全枯竭。這導致越來越多的交易商退出其做市職能，加劇了流動性問題並引發了全球信貸緊縮。危機後爲解決這一問題而採取的監管舉措包括使用票據交換所進行場外交易的交易後處理。
一個真實的例子
投資組合經理擁有約 100,000 股在場外交易市場交易的股票。 PM 決定是時候出售證券並指示交易者爲股票尋找市場。在給三個做市商打電話後，交易員回來了壞消息。該股票已30天未交易，最後一次賣出價爲15.75美元，當前市場爲9美元買入，27美元賣出，僅買入1500股，賣出7500股。此時，PM 需要決定是否要嘗試賣出股票並以較低的價格找到買家，或者在股票的最後一次銷售時下限價單以希望獲得好運。