什麼是三角洲？
Delta (Δ) 是一種風險度量，用於估計衍生品（例如期權合約）的價格變化，假設其基礎證券發生 1 美元的變化。 delta 還告訴期權交易者對沖比率變爲 delta 中性。期權delta 的第三種解釋是它完成價內交易的概率。
例如，如果看漲期權的 delta 值爲 +0.65，這意味着如果標的股票價格上漲 1 美元/股，其期權將上漲 0.65 美元/股，其他條件相同。
Delta 值可以是正值或負值，具體取決於期權的類型。例如，看漲期權的 delta 始終在 0 到 1 的範圍內，因爲隨着標的資產價格上漲，看漲期權的價格也會上漲。看跌期權的 delta 始終在 -1 到 0 的範圍內，因爲隨着基礎證券的增加，看跌期權的價值會降低。
例如，如果看跌期權的 delta 爲 -0.33，標的資產價格上漲 1 美元，則看跌期權的價格將下降 0.33 美元。從技術上講，期權的 delta 值是期權價值相對於標的證券價格的一階導數。 Delta 常用於對沖策略中，也稱爲對沖比率。
關鍵點
- Delta 表示衍生品將根據標的證券（例如股票）的價格看到的價格變化量。
- Delta 可以是正數或負數，看漲期權介於 0 到 1 之間，看跌期權介於 1 到 0 之間。
- Delta 點差是一種期權交易策略，交易者最初通過按中性比率同時買賣期權來建立 Delta 中性頭寸。
- 實施 delta 價差策略的最常用工具是日曆價差，它涉及使用具有不同到期日的期權構建 delta 中性頭寸。
期權的gamma是在基礎證券變動 1 美元的情況下，其 delta 的變化。
瞭解三角洲
Delta 是與期權方向風險相關的重要變量，由期權交易者使用的定價模型產生。專業期權賣家根據通常類似於Black-Scholes 模型的複雜模型確定如何爲他們的期權定價。 Delta 是這些模型中的一個關鍵變量，可以幫助期權買家和賣家，因爲它可以幫助投資者和交易者確定隨着基礎證券價格的變化，期權價格可能如何變化。
delta 的計算是通過計算機算法實時完成的，該算法不斷地向經紀人客戶發佈 delta 值。交易者和投資者經常使用期權的 delta 值來告知他們購買或出售期權的選擇。
看漲和看跌期權的行爲是高度可預測的，對投資組合經理、交易員、對沖基金經理和個人投資者非常有用。
看漲期權 delta 行爲取決於期權是“價內”（當前盈利）、“價內”（其執行價格目前等於標的股票價格）還是“價外” （目前不盈利）。隨着到期日的臨近，價內看漲期權接近 1。平價看漲期權的 delta 通常爲 0.5，而價外看漲期權的 delta 在到期時接近 0。看漲期權的價內越深，delta 越接近 1，期權的行爲就越像標的資產。
看跌期權 delta 行爲還取決於期權是“價內”、“價外”還是“價外”，與看漲期權相反。隨着到期日的臨近，價內看跌期權接近-1。平價看跌期權的 delta 通常爲 -0.5，隨着到期日的臨近，價外看跌期權的 delta 接近 0。看跌期權的價內越深，delta 越接近 -1。
delta 爲 0.50 的期權是平價期權。
Delta 與 Delta 價差
Delta套利是一種期權交易策略，交易者通過同時按中性比率買入和賣出期權來初步建立delta中性頭寸（即正負delta相互抵消，使資產的整體delta問題總分爲零）。使用 delta 價差，如果基礎證券的價格沒有大幅變化，交易者通常期望賺取少量利潤。但是，如果股票在任一方向上大幅波動，則可能會出現更大的收益或損失。
實施 delta 價差策略的最常用工具是稱爲日曆價差的期權交易。日曆價差涉及使用具有不同到期日期的期權構建delta 中性頭寸。
在最簡單的例子中，交易者將同時賣出近月看漲期權並買入到期日與中性比率成比例的看漲期權。由於頭寸是 delta 中性的，交易者不應因基礎證券的小幅價格變動而遭受收益或損失。相反，交易者希望價格保持不變，並且隨着近月看漲期權失去時間價值併到期，交易者可以賣出到期日更長的看漲期權，理想情況下是淨利潤。
三角洲的例子
假設有一家名爲 BigCorp 的上市公司。其股票在證券交易所買賣，這些股票有看跌期權和看漲期權。 BigCorp 股票看漲期權的 delta 爲 0.35。這意味着 BigCorp 股票價格的 1 美元變化會導致 BigCorp 看漲期權的價格變化 0.35 美元。因此，如果 BigCorp 的股票交易價格爲 20 美元，而看漲期權的交易價格爲 2 美元，那麼 BigCorp 的股票價格變爲 21 美元意味着看漲期權的價格將增加到 2.35 美元。
看跌期權的作用正好相反。如果 BigCorp 股票的看跌期權的 delta 爲 -0.65 美元，那麼 BigCorp 股價上漲 1 美元會導致 BigCorp 看跌期權價格下跌 0.65 美元。因此，如果 BigCorp 的股票交易價格爲 20 美元，而看跌期權的交易價格爲 2 美元，那麼 BigCorp 的股票價格將上漲至 21 美元，而看跌期權的價格將降至 1.35 美元。
期權交易者如何使用 Delta？
期權交易者以多種方式使用 Delta。首先，它告訴他們他們的方向性風險，即期權價格會隨着基礎價格的變化而變化。它也可以用作對沖比率以成爲 delta 中性。例如，如果期權交易者買入 10 個 XYZ 看漲期權，每個看漲期權的增量爲 +0.40。他們將出售 4,000 股股票以使淨增量爲零。如果他們改爲買入 10 股 delta 爲 -0.30 的看跌期權，他們將買入 3,000 股。
什麼是投資組合三角洲？
擁有多個期權頭寸的交易者可以從查看其投資組合（或“賬面”）的整體增量中受益。如果您做多 1 個 delta 的看漲期權和 2 個 delta 的 +0.30 看漲期權，那麼您的總賬面差值爲 +0.70。如果您隨後買入 -0.70 delta 看跌期權，則該頭寸將變爲 delta 中性。
什麼是股票的 Delta？
做多股票總是+1.0 delta，做空股票總是-1.0。